英国市场动荡唤起2022年危机的记忆，分析师表示 - 彭博社

英国投资者特别担心，持续的价格风险将使英格兰银行在降息方面保持谨慎。

摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社由于对持续通胀压力和更高政府支出的担忧，英国市场的广泛抛售让人想起2022年国债崩溃，分析师将这一走势形容为该危机的小版本。

过去几天，英国债券大幅下跌，基准10年期收益率升至 自2008年8月以来的最高，30年期利率则升至 自1998年以来的水平。英镑跌至自4月以来的最低点，市场情绪指标达到14个月以来最悲观的水平。英国股票暴跌，使FTSE 250中型股指数有望创下自8月以来最糟糕的两日跌幅。

尽管这一走势发生在 全球市场崩溃之中，但国债表现不佳，英镑在主要货币中领跌。英国投资者特别担心，持续的价格风险将使英格兰银行在降息方面保持谨慎，而更高的收益率可能迫使工党政府提高税收或进一步增加借款。

阅读更多：英国10年期收益率达到2008年以来的最高点，市场动荡加剧

以下是彭博新闻采访的市场参与者的最新反应。

XTB的研究总监Kathleen Brooks：

“政府需要立即采取行动，而不是拖延重大、困难的决定。债券警惕者尚未在市场上游荡，但他们正在旁观。”

“如果工党政府加快对公共支出的审查，以一种不会影响GDP的适度方式削减支出，并制定明确计划以确保NHS保持可负担，市场可能会重新支持他们。”

“市场对英国经济增长抱有希望，然而，我认为市场不会欢迎更多的税收增加，因为商业和消费者信心如此低迷。”

Neuberger Berman的高级投资组合经理Robert Dishner：

“英镑的下跌以及利率的上升令人担忧。”

“虽然全球借贷成本在上升，但英国的余地却是最小的。”

Jefferies的外汇主管Brad Bechtel：

“英镑似乎越来越对国债做出反应，这意味着我们正进一步陷入财政紧急状态。”

“我们现在并不‘感觉’自己处于同样的利兹·特拉斯时期，主要是因为我们还没有看到LDI的崩溃，但我们肯定处于那种微观版本中。”

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria的G-10外汇策略主管Roberto Cobo Garcia：

“这看起来像是一个小的‘桁架时刻’，如果投资者开始定价更温和的英格兰银行或/和财政问题加剧，这种情况可能会被放大。”

“尽管缺乏明确的驱动因素，英镑在收益率上升时遭受困扰。住房市场的问题、惠誉对该行业的警告、财政失衡以及与美国政府潜在对抗可能带来的额外逆风，都促使一些投资者调整头寸并改变货币政策预期。”

Aneeka Gupta，WisdomTree宏观经济研究主任：

“这是英国市场的关键时刻。工党政府试图将该党塑造成一个财政纪律的政党，但他们需要在预算上有所落实。市场上出现了压力的迹象。”

“随着利率如此上升，英国中型企业可能会面临很大压力。在三大主要中央银行中，英格兰银行处于最困难的位置。它必须在疲软的增长和仍然强劲的工资之间取得平衡。这使得他们无法像欧洲央行那样大幅降息。因此，利率下降带来的顺风的可能性较小。”

Jordan Rochester，瑞穗宏观策略负责人：

“十月预算依赖于乐观的增长预测，并假设较低的再融资成本。对于像我这样的怀疑者来说，当时的数学并不成立，而随着固定收益市场的抛售，财政大臣可能不得不收紧支出或再次增税以满足她的新财政规则，这种情况显然不再成立。春季更新可能会是财政紧缩——使得OBR和英格兰银行在预算后预测更新的乐观看起来相当错误。”

“这是历史上净发行量最高的量化宽松年之一，债券警觉者是我们展望中列出的风险之一。我只希望它不会成为年度词汇。”

温·辛，纽约布朗兄弟哈里曼公司的全球市场策略负责人

“市场开始意识到高英国利率正在伤害经济，因此光彩已不复存在。”

梅古姆·穆希奇，RBC的策略师

“这不是一个健康的举动。”

“围绕债务可持续性、通货膨胀复苏和可能的通胀特朗普政策的普遍担忧都在推动这一叙述。”

詹姆斯·阿西，马尔伯勒投资管理公司的投资组合经理

“随着长期利率现在显著超过5%，我们认为期限溢价正在补偿投资者一些风险。实际上，利率的变动确实在对政府的财政政策施加压力，以至于任何促进增长的想法都在逐渐远离。”

“最终，我们认为市场也在误解滞涨环境可能意味着什么，如果我们确实朝着这个方向前进的话。在滞涨环境中，英格兰银行最鹰派的举动很可能是保持较高的利率。我们认为，疲弱的增长和高于目标的通货膨胀，加上中央银行在中性利率以上保持不变，应该会使收益率曲线趋平，而不是陡峭。”

马修·阿米斯，abrdn的投资总监

“国债市场喜欢戏剧。”

“对我们来说，就是静观其变，国债的波动性大约在一个小时前才开始。看起来有几个大的期货止损，然后是相当多的信用发行。”