Dax可能在2025年以盈利跃升抵御悲观情绪 - 彭博社
Chloe Meley
即将到来的联邦选举中复杂的局势、再次上升的失业率以及危机中的汽车工业——到2025年，德国企业似乎没有良好的成功基础。然而，查看盈利预测却呈现出略有不同的图景——至少对于大型企业来说。
DAX中的企业预计在2025年每股收益将实现超过10%的中等增长——根据彭博情报整理的数据，这将是欧洲最大的改善。该指数是唯一一个预计公司盈利将实现两位数增长的欧洲基准——尽管DAX的40个成分股中也包括汽车制造商宝马、梅赛德斯-奔驰和大众汽车。相比之下，广泛的Stoxx Europe 600仅预计增长7.1%，而法国CAC 40则预计增长8.8%。
然而，彭博情报的股票策略师Kaidi Meng和Laurent Douillet认为，存在一些风险。增长的很大一部分将依赖于周期性行业的复苏，尤其是受挫的德国汽车工业。Douillet预计复苏可能要到下半年才会开始。
当然，这“并不保证”，策略师们强调，并提到了如企业对中国市场的高暴露、可能在2月份举行的重新选举可能改变国内政治格局，以及唐纳德·特朗普可能在1月20日宣誓就任总统后可能实施的新美国关税等风险。
Dax在2025年的盈利增长中被看好
来源：彭博情报
汽车制造商在2024年的财报中可能会显示一些负担，Douillet表示，这将为今年的数字提供一个更简单的比较基础。增长的主要部分预计来自德意志银行、西门子、SAP、阿迪达斯和保时捷。然而，Douillet指出，仍然存在许多不确定性。
“从长远来看，德国GDP面临再次萎缩的一年，因此政府的明确行动和对财政扩张的承诺将对复苏放缓的经济和Dax的评估至关重要。”
工业股、科技和奢侈品在2025年被看好
来源：彭博情报
根据最新的彭博民调平均数据，德国的联盟党在选民调查中以近33%的支持率领先。德国选择党以18%位居第二，社会民主党以16%位居第三。
政治迄今未能找到复苏疲软德国经济的答案。根据德国联邦银行的最新预测，2025年经济几乎不会增长，此前去年已经萎缩。
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分析师索菲·沃里克（Sophie Warrick）在12月中旬的一份分析中指出，一个未知因素是提前举行的联邦选举是否会“带来某种放松债务刹车的潜力”。
柏克莱分析师在12月4日的报告中表示，柏林如果有一个更加乐于支出的、支持增长的政府，将是一个积极的惊喜。
与美国相比，欧洲股市仍然落后。预计到2025年，欧洲斯托克50指数的盈利增长将达到7.5%，而去年则下降了4%。但这需要周期性行业的复苏，例如可推迟消费品、能源和技术，以及工业和金融领域的持续增长，正如BI的孟和杜伊莱所述。
“就经济增长而言，欧洲——尤其是其德法引擎——目前是最弱的一环，并将在2025年继续如此，”Oddo BHF的策略师托马斯·兹洛沃兹基在12月10日的报告中写道。
分析师下调2025年的预期
盈利预期在秋季开始下降
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一些分析师已经开始下调他们对2025年欧洲盈利增长的预期。
“我们认为，欧元区的股票在绝对和相对数字上都将面临一段时间的挑战，”摩根大通的沃里克表示。“值得注意的是，估值和头寸已经被压低。这可能会在关税风险、盈利风险和地缘政治风险得到消化后，导致一定程度的复苏。”