摩根大通表示，2024年公司违约率创纪录水平 - 彭博社

根据摩根大通的新报告，2024年风险公司违约的次数创下历史新高。

报告中由尼尔森·扬岑领导的策略师表示，约35%的年度违约和困境交换是重复违约者，创下历史记录。与此同时，杠杆贷款的违约率达到了近四年来的最高水平。

由于去年大部分时间利率保持在较高水平，低评级公司的资产负债表受到削弱。这种影响在杠杆贷款市场尤为明显，因为这些发行者以浮动利率借款，当美联储提高利率时，某些公司的利息成本几乎翻倍。尽管中央银行去年降息三次，但它表示将在2025年放慢降息的步伐。

贷款市场的低评级发行者比例也高于高收益市场，因为私募股权公司在接近零利率的时期越来越多地利用这一资产类别。报告指出，这意味着贷款市场的违约率远远超过高收益债券市场，两者之间的差距达到了24年来的最高水平。

截至年底，按票面加权的美国高收益债券违约率为1.47%，而贷款的同一指标为4.49%。

高负债的贷款发行者越来越多地进行所谓的负债管理练习，以重塑资本结构，通常是在面临即将到期或现金紧张的情况下。报告称，2024年的违约和交换量中创纪录的70%归因于困境交换。

然而，这种交易并不总是能削减足够的债务以扭转公司的局面，借款人可能会再次违约，从而导致投资者的 回收 进一步降低。