杰富瑞布鲁斯·罗斯尼准备在加拿大进行交易狂潮：湾街版 - 彭博社

首次公开募股可能在2025年回归，加拿大资深银行家布鲁斯·罗斯尼说。

摄影师：布伦特·刘因/彭博社新年快乐，欢迎来到 2025年第一期的《湾街版》，这是我们每周的通讯，专注于加拿大金融界的动态，包括战略、交易、人员变动和一些经济学内容。

我是 克里斯汀·多比*，彭博社多伦多的银行记者，每周五都会出现在你的收件箱中。本周，我们将与杰富瑞银行的布鲁斯·罗斯尼交谈，讨论他对未来一年的看法，看看加拿大的银行在2024年的排名，并谈谈比特币ETF。此外，还有一个关于人们并不糟糕的故事。*

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在阴霾中乐观

又到了那个时候——是时候从你在12月26日至1月2日之间的边缘空间中走出来，记住你的名字和你的工作，并重新回到这个世界。

还有什么比阅读布鲁斯·罗斯尼提供的关于加拿大市场的振奋人心的预测更好的开始方式呢？

这位长期的金融服务高管是杰富瑞金融集团加拿大分公司的首席执行官。他帮助创办的投资银行业务在短短一年多的时间里取得了一些早期成功，特别是在金融领域。杰富瑞为加拿大国家银行董事会撰写了公平意见，关于其标志性收购加拿大西部银行的交易，该公司是主要财务顾问，为总部位于阿布扎比的穆巴达拉资本提供全现金报价，交易金额为47亿加元（33亿美元）。

罗思尼看到这种势头将持续，以下是他今年将关注的几个主题。

经济：疲软的加元并不算太糟

经过一年的经济增长乏力和失业率上升，加拿大人开始冬季时心情悲观。根据最新的 彭博社纳诺斯调查，大约60%的人认为六个月后经济会更糟，这可能是因为唐纳德·特朗普的 关税威胁。

然而，罗思尼持乐观态度。“加拿大有点滞后，但我们相信潮流正在转变，”他说，显著降低的利率正在推动增长。事实上，加拿大和美国的借贷成本之间的差距很少如此之大。

加拿大的缓慢增长带来更低的利率

美国和加拿大的基准政府债券收益率

来源：彭博社

注意：自2020年初以来的每周数据。

“在过去的24个月里，全球投资者在进入并进行重大投资方面有些不情愿。关税是许多人心中的一个问题，这也是可以预料的，”罗思尼说。相对较高的政府支出和监管负担导致“目前对加拿大采取了一种观望态度。”

但他表示，低廉的加元应该会增加跨境投资的吸引力，而强大的美国经济往往会最终将加拿大拖动。

首次公开募股积压即将爆发

在过去三年中，加拿大几乎没有显著的企业首次公开募股，但罗思尼表示，2025年可能会出现反弹。

“我们正在参与几个潜在的高质量IPO，这些IPO正在监测市场趋势，”他说。“确实有一批高质量的候选者希望进入市场。”

杰富瑞在2023年从巴克莱聘请了罗斯尼，以启动其加拿大业务。摄影师：金娜·穆恩/彭博社他说，这一可能的活动热潮取决于加拿大公司能否吸引全球投资者。这可以决定“平庸和高度成功的IPO之间的差异——特别是在医疗保健、科技和能源转型领域，”罗斯尼说。

他说，加拿大在人工智能方面有巨大的机会，提到领先研究人员与多伦多大学和其他加拿大学校的联系。但要推动该行业的商业发展，“我们需要加速吸引IPO市场带来的低成本、灵活资本。”

在时机方面，罗斯尼认为“在第二和第三季度会有相当多的交易浮出水面”。“我不认为你会看到IPO市场的爆炸性增长，但我认为它会是建设性的。”

意想不到的地方的价值

罗斯尼说：“另一个值得关注的领域是我所称的‘嵌入式基础设施’在公司内部。”他说，“许多公司在其资产负债表中嵌入了有价值的基础设施——包括分销和物流中心以及电信网络。”

例如，考虑罗杰斯通讯公司计划以70亿加元将其无线基础设施的部分少数股权出售给外部投资者。（彭博社和其他媒体报道说，未透露姓名的方是黑石集团。）

“这些类型的资产在公共市场上大多被低估，”罗斯尼说，并补充说，像阿波罗全球管理公司、黑石、布鲁克菲尔德资产管理有限公司和加拿大养老金基金这样的另类资产管理公司现在正在“探索与企业合作的创造性方式，以降低成本并提供灵活的资本解决方案。”对于上市公司来说，这可能意味着更高的估值（尽管基础设施交易尚未对罗杰斯的股价产生太大帮助，也许是因为交易尚未完成）。

罗斯尼表示，“可用的私人资本数量惊人”应该有助于推动这一趋势，并补充说他还看到更多的私有化交易在即。

按数字来看

从长远来看，市场是一个称重机，价值投资者本杰明·格雷厄姆说。但这并不意味着最大的参与者总是第一。在贝街上，自疫情以来，小型银行的表现优于大型银行。

过去五年对银行股东来说是一场惊心动魄的旅程。2020年疫情的冲击，随后是“万物上涨”阶段，当疫苗加上政府刺激加上超低利率创造了迷因股票和资产泡沫。这一切在中央银行家终于离开沙发时结束，2022年是自全球金融危机以来加拿大银行股表现最差的一年。

对于投资者来说，小就是美

加拿大第五和第六大银行获得了最多的收益

来源：彭博社

注：总回报包括股息

谁恢复得最好？连续两年，加拿大帝国商业银行赢得了大六银行的股东奖励竞争。去年的50%回报是在2023年24%增长之后（这两个数字均包括股息）。但自2020年代初以来，第六大加拿大贷款机构国家银行超越了所有人。

接下来会发生什么

RBC资本市场将在1月7日举办年度加拿大银行首席执行官会议。雷蒙德·春，预计将在4月担任多伦多道明银行的首席执行官，将进行演讲。

超越湾街

• 一位神秘卖家要价2亿加元，出售位于杰夫·贝索斯在南佛罗里达州购买的物业旁边的空置海滨地块，彭博社的费利佩·马尔基斯报道。经纪人伊利亚·雷兹尼克预测，买家“会多花一点钱”，以便让亚马逊创始人成为邻居。“我已经进行了几次展示，显然买家将是亿万富翁，”雷兹尼克说。显然！
• 比特币交易所交易基金在美国获得监管机构的批准进展缓慢，但它们正在为黑石集团带来好处。iShares比特币信托（代码IBIT）在2024年的推出年打破了行业记录，我们的西达尔塔·舒克拉写道，在短短11个月内资产增长超过500亿美元。没有任何ETF有过如此好的首秀。与此同时，加拿大的加密行业希望在即将到来的联邦选举中，数字资产能成为更大的焦点，根据莫尼克·穆利马的这篇报道。
• 恢复底特律的密歇根中央车站花费了六年和近10亿美元，这座曾经被遗弃的火车站已被改造成科技和文化中心，象征着城市的复兴。这篇Citylab的故事充满了幕后细节，讲述了这一切是如何实现的，包括呼吁拾荒者归还被盗文物并给予完全的宽恕。这实际上导致了几件建筑华丽装置的归还。让我们以此为开端迎接新的一年——这个世界上是有美好的！

超过3000名技术工人帮助恢复了位于底特律Corktown社区的密歇根中央车站。闪烁的灯光预算一定很庞大。摄影师：杰夫·科瓦尔斯基/彭博社### 联系我们

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