国债年终上涨，联邦储备开始降息 - 彭博社

美国财政市场在2024年以小幅上涨结束，因为通胀在第一季度后再次略有下降，而联邦储备委员会则三次降息。

这一涨幅小于市场在2023年的上涨，后者经历了连续两年的资产类别损失，其利息支付通常抵消因收益率上升而导致的价格下跌。

直到四月底，国债的损失轨迹仍在继续，因为收益率接近2023年的高点。对低通胀的进展停滞迫使预测者放弃 预测 联邦储备委员会将在年底前降息多达两个百分点。

但市场逆转，收益率在九月中旬达到了年内最低水平，因为更有利的通胀趋势使得联邦储备委员会的降息再次成为可能。三次降息——在九月、十一月和十二月——总计一个百分点，使中央银行的美国隔夜利率目标区间降至4.25%-4.5%。

在九月中旬收益率的低点，国债的年初至今涨幅为4.7%。随着十一月美国总统选举的临近，以及强于预期的经济数据模式，进一步的联邦储备委员会降息前景受到抑制。

尽管如此，联邦储备委员会的政策变化抑制了短期到期收益率，导致10年期收益率超过2年期收益率，30年期收益率超过5年期收益率，且均为2022年以来首次。

对于2025年，许多美国利率策略师预计短期利率将下降至少50个基点，10年期收益率将下降约30个基点。

• 彭博美国国债指数回报率为0.6%；该指数的最佳月份为七月（2.2%）和五月（1.5%）；最差的月份为十月（-2.3%）和四月（-2.3%）
• 2024年基准收益率的变化：
  • 2年期 -0.8个基点
  • 5年期 +53个基点
  • 10年期 +69个基点
  • 30年期 +75个基点
• 由于油价上涨推动整体通胀上升，年初收益率逐渐上升
  • 10年期收益率在四月达到了年内最高水平，接近4.74%，在九月达到了最低水平3.60%
  • 美联储在9月18日将利率下调了50个基点，这是自2020年以来的首次降息，并在11月7日和12月18日分别下调了25个基点
• 油价和汽油价格是一个因素，在四月达到了年内最高点，然后在九月中旬之前下降；WTI原油期货年初约为70美元，涨至87美元，最终收于约72美元
• 由国债通胀保护证券的收益率隐含的通胀预期呈现类似模式，五年期盈亏平衡利率在四月达到约2.6%的峰值，年末约为2.4%
• 实际通胀放缓，11月消费者物价指数同比上涨2.7%；核心通胀上涨3.3%
• 对美联储利率变化的预期在年内的几个时点发生了剧烈变化
  • 在第一季度，预计年末至少会放松100个基点的预测很常见
  • 到四月，随着一系列强劲的经济指标，许多同样的银行预测仅会有一次25个基点的降息
  • 到八月，基于劳动力市场和通胀数据的软化，至少75个基点的降息预测再次变得普遍
• 在其他主要主权债券市场，收益率也呈现类似模式，因为全球主要中央银行转向降息：欧洲中央银行在六月降息，英格兰银行在八月降息
• 收益率的日常波动幅度比前两年有所减少，市场波动性指标普遍下降
• 一些最大的日常波动发生在：
  • 2月2日（强劲的1月就业报告）
  • 2月13日（1月CPI）
  • 4月10日（3月CPI）
  • 6月7日（强劲的5月就业报告）
  • 8月2日（疲软的7月就业报告）
  • 8月6日（股票从前一天的下跌中反弹）
  • 10月4日（强劲的9月就业报告）
  • 11月6日（美国总统选举结果）
  • 11月25日（财政部长指定，油价下跌）
  • 12月18日（FOMC修订预测，预计降息幅度减少）
• 财政部在2月最后一次增加了季度拍卖规模（除了20年期以外的所有期限），并表示在接下来的几个季度内不再预计进一步增加
• 另见：
  • 2023年总结
  • 2022年总结
  • 2021年总结
  • 2020年总结
  • 2019年总结
  • 2018年总结
  • 2017年总结
  • 2016年总结
  • 2015年总结
  • 2014年总结