华尔街支持美联储，预计2025年美国债券收益率将下降 - 彭博社

美联储在本月的会议上暗示明年将减少降息，这可能会使收益率的路径变得复杂。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社华尔街正在从联邦储备中获取线索，预测尽管当选总统唐纳德·特朗普的贸易和税收政策对债券市场构成威胁，2025年短期美国国债收益率将下降。

策略师们在他们的预测中大多保持一致，预计两年期国债收益率将下降，该收益率对美联储的利率政策更为敏感。他们预计在12个月后将从当前水平下降至少半个百分点。

“虽然投资者可能会短视地关注明年降息的速度和幅度，但投资者应该退一步，认识到美联储在2025年仍处于降息模式，”摩根大通资产管理团队由大卫·凯利领导，在公司的年度展望中表示。

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美国债券观察者预计2025年短期收益率将下降

来源：截至12月20日的年度分析师展望。

注意：截至12月20日的两年期收益率收盘。

尽管如此，美联储在本月的会议上暗示明年将减少降息，这可能会使收益率的路径变得复杂。

美联储官员的中位数观点现在仅建议在2025年降息半个百分点——大致与华尔街预见的两年期收益率的变动相当——但这带来了中央银行放缓宽松周期的风险。在主席杰罗姆·鲍威尔将进一步降息的责任完全放在通胀上之后，收益率曲线陡峭化，周四达到了自2022年6月以来的最高水平，因为投资者重新考虑持有长期债务的价值。

“随着对更温和的放松周期的展望，曲线的前端将会跟随这一趋势，”雷蒙德·詹姆斯的高级投资策略师特雷西·曼齐说。“我们所看到的任何陡峭化将由曲线的长端主导。”

12位策略师的中位数预测是，两年期国债的收益率将在一年内下降约50个基点，降至3.75%。自美联储周三发布更新的经济预测以来，该利率已上涨近10个基点。

对于长期的10年期国债，策略师们预计收益率将在周五交易时约为4.52%，到2025年底将降至4.25%——比当前水平低约25个基点。

利率策略师上调2025年收益率预测

来源：彭博社

“无论你怎么分析，无论是实际增长、通胀预期还是期限溢价，长端都会受到压力，”州街的宏观策略师诺埃尔·迪克森说，他一直在预测10年期收益率可能在2025年超过5%。

他们不仅考虑了对财政政策可能如何演变的不同看法，还考虑了美联储对其国债持有的管理。中央银行的资产负债表缩减结束，即量化紧缩，可能会降低债券供应，从而提升需求。

“即使美联储可能会继续降低政策利率，拉低前端收益率，但许多支持长期收益率保持高位的因素仍然存在：高中性利率、较高的利率波动性、通胀风险溢价，以及在价格敏感需求下的大规模净发行，”巴克莱团队在一份报告中写道，团队由安舒尔·普拉丹领导。

彭博情报说……

“2025年初的稳定经济可能导致美联储缓慢降息，可能仅降至上限的4%。经济的重大转变可能是10年期国债收益率不在3.8%和4.7%之间徘徊所必需的。”

— 伊拉·F·杰西和威尔·霍夫曼，BI 策略师

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接下来是特朗普关税和税收政策将在未来几周内展开，这可能会颠覆华尔街的前景。

“更高的关税和更严格的移民控制意味着增长放缓但通胀上升，”普拉丹说。

目前，摩根士丹利和德意志银行在债券市场的看法分别是最乐观和最悲观的。摩根士丹利认为“增长存在下行风险”，并且对投资者来说存在“意外的牛市”。该公司预计美联储降息的速度将快于其他银行，预计10年期收益率将在明年12月降至3.55%。

在德意志银行，预计2025年不会降息，马修·拉斯金领导的团队预计10年期收益率将在强劲增长、低就业和持续通胀的情况下上升至4.65%。

“我们预计我们观点的主要催化剂将是意识到通胀和劳动力市场条件需要比当前定价更具限制性的美联储路径，”他们在一份报告中写道。

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