国内和全球逆风挑战印度中央银行的外汇干预 | 路透社

一名男子走过印度储备银行（RBI）和印度卢比的标志，地点在印度孟买的RBI总部，时间是2024年12月6日。路透社/弗朗西斯·马斯卡雷纳斯/档案照片孟买，12月13日（路透社） - 印度储备银行为减缓卢比贬值所做的努力不懈，但其已经紧绷的策略现在受到经济增长疲软、外资流入乏力以及强势美元对亚洲货币，尤其是人民币的威胁的挑战。

自唐纳德·特朗普于11月5日赢得美国总统选举以来，美元指数已上涨超过3%。在此期间，卢比仅贬值0.8%，在主要亚洲货币中表现第二，仅次于印度储备银行的干预。

这种干预覆盖了多个领域：在岸现货和远期市场买卖美元，在本币期货和不可交割远期（NDF）市场上持有头寸。

“干预的数量相当可观……我们可以说干预有些紧张，但与此同时，这是印度储备银行必须做出的决定，”ICICI银行全球市场负责人B·普拉萨纳表示。

压力正在显现。

例如，在NDF市场，印度储备银行的首选策略，中央银行的头寸已膨胀到难以频繁使用的水平。此外，印度的外汇储备在印度储备银行在10月至12月第一周之间出售了380亿美元后，降至五个月来的最低水平，根据IDFC FIRST银行的估计。

投资者开始关注。

Emkay Global Financial Services的首席经济学家Madhavi Arora表示，印度储备银行的外汇政策和卢比的未来是最近亚洲投资之旅的关键讨论点。

“随着货币持续承压和政策防御对抗全球潮流，大多数投资者认为印度储备银行已经过度伸展。”

变化的本地和全球条件

卢比在周四触及每美元84.88的历史低点。但在过去两年中，除了与美元挂钩的港元外，它一直是波动性最低的亚洲货币。

然而，考虑到本地和全球的挑战，这种情况可能会改变。

比较主要亚洲货币1年实际波动性的折线图

在国内，经济增长触及最近七个季度的低点，这导致外国投资者撤出股市，并对利率较早下调的预期上升。在全球范围内，特朗普誓言对中国这一印度最大贸易伙伴加征额外关税，而中国政策制定者可能会通过贬值人民币来应对，路透社报道。自特朗普当选以来，人民币已贬值2.6%，促使交易员质疑印度储备银行是否会让卢比贬值以防止过度高估。

一位熟悉中央银行思维的人士表示，人民币“始终在印度储备银行的雷达上，它是一个真正重要的同类货币”，该人士要求匿名，因为他们没有被授权向媒体发言。

印度储备银行没有立即回应寻求评论的电子邮件。

“由于未来几个季度可能出现显著波动——不仅仅是由于美国政策，还可能由于第二阶效应，比如人民币的波动超出预期——印度卢比可能会变得更加波动，”Axis Bank的首席经济学家Neelkanth Mishra在一份报告中表示。

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