北京可以减缓人民币贬值，但无法阻止其下跌 | 路透社

中国人民币纸币在这张插图照片中可见，拍摄于2017年5月31日。 REUTERS/Thomas White/插图/档案照片香港，11月18日（路透社Breakingviews） - 罗伯特·莱特希泽。迈克·沃尔兹。马尔科·鲁比奥。这些著名的中国鹰派并不是北京希望在当选总统唐纳德·特朗普的早期内阁任命中出现的名字。市场对此表示认同，自特朗普在选举中获胜以来，人民币对美元贬值约2%。如果他继续威胁将美国对中国进口的关税提高到60%，下行压力将加大。

任何额外的关税都会拖累全球最大出口国的增长。此外，特朗普的通货膨胀性贸易和税收政策预计将使美国利率保持高位，美元强劲。例如，他对中国的第一轮关税导致人民币在2018年对美元贬值5%。

重演将给中国的经济规划者带来麻烦，特别是因为习近平主席 指定 强势人民币为使中国成为“金融强国”的优先事项。疲软的货币还可能加剧通货紧缩，并在经济增长放缓时侵蚀消费者需求。战略家们已将每美元8元人民币标记为北京可能容忍的底线，但这可能高估了其控制汇率的能力。图表显示2024年迄今人民币汇率。

当然，政策制定者有很多杠杆可以使用，例如调整人民币对美元的交易中点，使其在两个方向上波动2%。这个交易区间常常被用来抵御贬值。监管机构还可以指示国有银行购买人民币并出售美元；提高美元贷款的限额；并指示外汇交易部门不在某个阈值以下进行交易。

但是，尽管人民币汇率受到严格管理，仍然受到市场压力的影响，这些措施近年来仅仅能够减缓货币变动的速度，而无法完全停止或逆转它们。

一个明显的替代方案是动用中国的3.26万亿美元外汇储备。但是，中央银行在2015年划定的硬性底线被做空人民币的交易者视为挑战，迫使当局耗尽1万亿美元的储备以使汇率摆脱急剧下跌。这使得中央银行对明显动用储备感到犹豫，因为这可能会在他们自己身上画上靶子，并惊吓市场。干预也可能会阻碍人民币国际化的进程。

因此，尽管习近平可能不希望看到人民币跌破某个点，但政策制定者可能没有手段来阻止这一点——尤其是在白宫全力以赴实施关税的情况下。人民币的命运现在掌握在华盛顿手中。

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（作者是路透社Breakingviews专栏作家。所表达的观点仅代表他本人。）

背景新闻

自11月6日唐纳德·特朗普当选美国总统以来，人民币已下跌约2%。他承诺对所有来自中国的进口商品征收60%的关税。

特朗普已要求罗伯特·莱特希泽重返贸易代表的角色，他在第一次美中贸易战期间担任该职务，《金融时报》在11月9日报道。特朗普还提名了对中国强硬的马尔科·鲁比奥和迈克·沃尔茨分别担任国务卿和国家安全顾问。

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编辑：罗宾·马克和乌贾伊尼·达塔

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