澳门债券上市激增，转向非赌博领域 - 彭博社

游客在中国澳门的山顶炮台与城市天际线相对。

摄影师：爱德华多·利亚尔/彭博社澳门作为全球顶级赌博中心，正在举办创纪录的债券上市，努力多元化经济，并确立自己作为中国企业替代融资中心的地位。

根据彭博社汇编的数据，今年在被称为MOX的本地交易所——中华（澳门）金融资产交易所，已经开始交易总额达281亿美元的债券。这些新发行的债券中约63%是以人民币计价，主要由中国地方政府融资平台（LGFVs）发行。

这一数字标志着MOX的显著进展，自2018年成立以来，债券上市总额略超过6亿美元，这得益于澳门的举措，使债务登记比包括香港和新加坡在内的主要亚洲金融中心更便宜、更简单。最新的繁荣也受益于中国地方政府融资平台在面临国内借贷限制时，离岸债务发行的广泛激增。

在中华（澳门）金融资产交易所上市的债券

来源：彭博社，中华（澳门）金融资产交易所

注：*截至12月27日。包括已到期的票据

“我们仍处于初期阶段。我们需要做更多的工作来建立这里的投资者和发行者池，”澳门金融管理局执行董事亨丽埃塔·刘在一次采访中表示。“我们的目标是将债券市场建设成为连接大陆与外部世界的融资桥梁。”

亨丽埃塔·刘摄影师：菲利佩·帕切科/彭博社在MOX上，显著的债券上市包括中国财政部在2019年发行的20亿人民币（2.74亿美元） 的债券，这是澳门首个此类债券，邻近的广东省在两年后也进行了22亿人民币的交易。最近，该交易所已成为地方政府融资平台（LGFV）小型债券上市的热门场所，这些发行人是在中国之前的基础设施繁荣期间大量借债的。

根据彭博社编制的数据，目前澳门的债券上市约占香港的26%，而2020年仅为约3.8%。

“中国政府打算将澳门发展成为亚洲主要的债券上市场所之一，特别是离岸人民币债券和自由贸易区债券，”新加坡Creditsights LLC东亚企业研究负责人泽尔丽娜·曾表示。“因此，地方政府融资平台和国有企业被鼓励帮助推动此类举措。”

虽然推动更强的债券上市业务是澳门努力 减少 对赌场的过度依赖的一部分，但对于这个小小的前葡萄牙殖民地来说，这仍然是一项艰巨的任务。

近年来，该市采取了一些措施来提升其作为债券交易中心的吸引力，例如实施五天的注册流程，这比香港的平均时间要短。然而，在许多情况下，债务发行的结构、销售、清算和结算仍然发生在澳门之外。缺乏活跃的二级市场是另一个障碍。

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为了改善，地方当局一直在制定一项证券法，以提供更多的投资者保护，并帮助吸引中国政策银行和更多省级政府等大型债务发行者，澳门金融管理局的刘表示。此外，MOX已与卢森堡证券交易所签署战略合作协议，寻求将澳门上市债券纳入前者成熟的交易平台。

由于两家交易所之间的交易链接，一些澳门上市债券也可以在卢森堡交易所获得。

刘表示，该市还在与德意志交易所的Clearstream Banking SA和Euroclear Holding NV进行进一步合作的谈判。同时，澳门上市债券的大多数投资者是来自中国大陆、香港和新加坡的机构基金，当地赌场的参与很少，她补充说，培养后者作为发行者和投资者将是重要的。

对于2025年，MOX发言人在回复彭博社查询的电子邮件中表示，对绿色和可持续债券的增长持乐观态度。“随着投资者越来越重视ESG考虑，我们预计对符合这些价值观的债券的需求将激增，”他说。这些债券截至11月的上市总值约为1350亿澳门元（169亿美元）。