本田-日产交易为日本并购热潮中的银行家们下一场斗争奠定基础 - 彭博社

日本东京，12月23日，左侧为日产汽车公司经销商，右侧为本田汽车公司经销商。

摄影师：大田清日本今年创纪录的交易活动并没有给外国公司带来太多节日的欢愉：目前，该领域仍主要由与企业界有深厚联系的本地大型银行和律师事务所主导。

根据彭博社的数据，今年包括并购在内的交易量约为2000亿美元，增长了48%。这与亚太地区的17%增长和中国的19%下滑形成对比，后者仍是该地区最大的市场，交易量为2710亿美元。

如此庞大的活动量正在重塑投资银行家的竞争格局，他们寻求获得与这些交易相关的丰厚费用。随着年末的临近，一笔交易让银行家们争相参与：本田汽车公司与日产汽车公司的收购谈判。

这笔交易可能会形成全球第三大汽车制造商。但尽管一些大型国际投资银行在某些交易中获得了顾问角色，但根据彭博社的数据，日本公司在历史上具有很大的本土优势。

“虽然一些外国银行在日本相对成功，并且他们不断推销并参与许多交易，但现实是，由于其贷款和承销关系，日本大型银行对公司有更多的接触，”投资银行 boutique Crosspoint Advisors的联合创始人兼首席执行官桂木明说。

在 本田-日产交易中，野村控股公司正在为本田提供建议，而日产则聘请了瑞穗金融集团和美国银行。

根据数据，野村是日本交易的首席顾问，其次是摩根士丹利，后者因与三菱UFJ金融集团的战略联盟而受益。高盛集团、 Daiwa证券集团、住友三井金融集团和瑞穗则位列其后。

在法律事务所中，前五名均为日本公司，分别是长岛大野及津松、森濑和松本以及西村和朝日。

部分原因是，这反映了最近一些交易中在技术等战略重要行业的突出表现，这使得外国买家面临更大困难，全球投资银行可能在与当地竞争对手的竞争中占据优势。其中一个例子是 日本工业合作伙伴以150亿美元收购综合企业东芝公司， Katsuragi 的公司是主要顾问。参与该交易的其他银行包括住友三井、瑞穗、野村，以及一些海外银行，如 摩根大通和 瑞银集团。

日本偏好

根据 Katsuragi 的说法，本田和日产的计划合并是一个多年讨论的常青交易，他曾是雷曼兄弟控股公司日本办公室的首席执行官。他补充说，现在是交易发生的合适时机，否则他们可能会在竞争激烈的全球市场中挣扎求生。

本周早些时候，两家公司达成了一项初步的 协议，计划成立一家联合控股公司，目标是在2026年8月上市。尽管他们的高管小心翼翼地将这笔交易描绘为平等合并，但本田将主导新实体的成立，并提名大多数董事。

“在涉及重大交易时，仍然倾向于寻找日本解决方案，特别是如果有可能结合两个国家冠军或寻找当地投资者以保留一些国家奖杯资产，”东京法律事务所 Freshfields Bruckhaus Deringer LLP 的管理合伙人中尾健志表示。

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其他受到外国关注但在日本面临当地抵制的交易包括总部位于魁北克的 Alimentation Couche-Tard Inc. 对7-Eleven便利店所有者的 追求。参与潜在跨境交易的银行包括高盛、摩根士丹利和野村。

在Circle K商店的运营商表明其意图后， Seven & i Holdings Co. 考虑通过银行、伊藤忠商事和创始伊藤家族的资金进行管理层收购，以使其私有化，这笔交易的价值可能达到约580亿美元，彭博新闻 报道。可能为这笔有望成为日本历史上最大交易的融资提供支持的银行包括三井住友、MUFG和瑞穗。

“如果七和我可以，那么除了某些战略和敏感行业的特定资产，任何事情都可以完成，”Freshfields的中尾说。

繁忙的时光

日本生命保险公司本月仅在交易中就超过了120亿美元，而日本最大的保险公司还没有结束。贝恩资本还在进行计划收购软件开发商富士软公司的股份，而没有得到该日本公司董事会的支持，为其与KKR & Co.的竞争设定了一个罕见的敌意收购的舞台。

“这是我们在日本交易中见过的最繁忙的时刻，”中尾说。“日本的交易将变得更大，无论是外资还是内资。”

交易热潮也得益于强劲的股市，基准日经225指数在七月达到了历史新高。今年已上涨超过20%。

在日本之外，印度是今年的另一个热点，在首次公开募股中创下了200亿美元的记录，以及包括并购在内的其他交易中筹集了970亿美元。

激进投资者

日本的投资银行家在股本市场交易中也很忙，因为全球投资者继续涌入日本股票。根据彭博社汇编的数据，自一月以来，日本通过首次公开募股筹集了约63亿美元。东京地铁公司，世界上最大的地铁系统之一的运营商，在十月筹集了超过20亿美元，使其成为自2018年移动运营商软银公司上市以来最大的日本上市。野村、瑞穗和高盛是东京地铁发行的联合全球协调人。

经济产业省，简称METI，以及东京证券交易所一直是交易的另一个关键推动者，敦促公司改善其治理和股东价值。

这鼓励了激进投资者，他们也在通过重塑日本公司来支持牛市，使得首席执行官和银行家们忙于寻找下一个交易。

“激进股东现在更加积极，给管理层施加巨大压力以创造股东价值，”桂木说。“这推动了大量的并购活动，因为公司追求资产处置，展开其交叉持股并考虑私有化。交易活动的数量将在明年继续。”