哥伦比亚的佩特罗将重蹈巴西的卢拉错误 - 彭博社
Oscar Medina
古斯塔沃·佩特罗在2023年1月巴西总统卢拉·达·席尔瓦就职后与其握手。照片：玛伊拉·埃里希/彭博社哥伦比亚和巴西都由左翼总统领导，拥有雄心勃勃的社会议程。现在，这两个国家还有一个共同点：市场对其公共财政的担忧。
在任期的头两年，古斯塔沃·佩特罗和卢伊斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦采取了类似的策略来推动各自的经济。两人都依赖赤字支出来兑现竞选承诺，恰逢通货膨胀成为全球性问题。而且两人都对其中央银行加息表示不满，这引发了对政府干预货币政策的担忧。
面对平衡预算的需要，佩特罗和卢拉都透露了在不削减支出的情况下增加财政收入的计划。在一切其他措施失败之前，他们都没有宣布紧缩措施。而在巴西的情况下，这一切来得太少且太晚。
尽管由于财政担忧，哥伦比亚比索和巴西雷亚尔今年都已贬值，但哥伦比亚货币迄今为止成功避免了在过去几周冲击巴西市场的崩溃。为了避免这种情况，哥伦比亚共和国银行（Banrep）在周五意外宣布了低于预期的降息。
巴西的情况对其他努力遏制疫情遗留债务负担的国家来说是一个警示。佩特罗决定在未能获得国会批准后通过法令颁布预算。这样，哥伦比亚总统面临着走上与卢拉相同道路的风险。
“更清楚的是，哥伦比亚必须进行更激进的支出削减，”XP Investments的策略师安德烈斯·帕尔多在一次采访中表示。“政府宣布的削减也将是不够的，就像在巴西一样。”
哥伦比亚通过法令颁布的预算仍然需要融资12万亿比索（27亿美元）。这是因为佩特罗提议的新税收以筹集该金额在国会被拒绝。然而，一个独立委员会表示，政府的财政指标需要额外的40万亿比索，以实现2025年4.7%国内生产总值的赤字目标。
现在在四年任期的后半段，并依靠债券市场来融资其雄心，佩特罗的公共财政管理受到越来越多的审查。尽管财政收入系统性地低于预期，财政部长迭戈·赫瓦拉坚持认为，政府将采取必要措施以确保财政可持续性并保持市场信心。
“债务服务的支付将远远大于预算中的投资，这意味着财政责任，”格瓦拉在中央银行做出决定后于周五对媒体表示。“因此，直到今天，市场仍然相信我们，这将是我们继续传递的信号。”
然而，市场要求的不仅仅是承诺。卢拉在宣布削减700亿雷亚尔（113亿美元）公共开支以及对低收入家庭的税收减免后，导致巴西市场出现了持续数周的下跌。尽管财政部长费尔南多·哈达德承诺将采取温和措施，但这似乎证实了人们对他政府将继续支出以支持家庭的担忧，尽管这会加剧通货膨胀和公共债务。
彭博经济学的观点…
“由于对财政失衡的日益担忧，巴西市场的抛售是其他地区国家应当高度关注的教训。巴西的债务水平较高，因此灵活性较小，紧迫性更强，但哥伦比亚等其他国家的趋势也是如此。”
- 费利佩·埃尔南德斯，拉丁美洲经济学家
由于巴西的财政赤字接近GDP的10%，市场对政府的保证缺乏信心。雷亚尔今年以来贬值超过21%，上周触及历史最低点，而巴西主权债券暴跌。中央银行再次提高利率——分析师预计到年中将达到15%——并在外汇市场上花费数十亿以干预汇率。
哥伦比亚比索今年已下跌超过12%，其主权债务的回报率为负1.3%，在彭博社的一个新兴市场指数中是仅次于马来西亚的第二差表现。根据摩根大通的数据，哥伦比亚以美元计价的债券与美国国债之间的利差大于巴西及其他信用评级较低国家的利差。
“巴西是该地区的警报信号，”潘森宏观经济学的拉丁美洲首席经济学家安德烈斯·阿巴迪亚在一次采访中表示。卢拉的经验可能会帮助其他领导人“更加意识到他们需要控制财政赤字”，他补充道。
虽然尚不清楚佩特罗和格瓦拉是否会认真对待这一教训，但哥伦比亚中央银行希望避免与巴西同行相同的命运。在十月份的一次演讲中，银行的共同董事罗伯托·斯坦纳警告说，过快降低利率并随后不得不逆转的风险。
哥伦比亚中央银行大楼的正面摄影师：安东尼奥·卡西奥/彭博社哥伦比亚中央银行的另一位董事毛里西奥·维拉米扎尔周一表示，“哥伦比亚并非没有风险，这些风险也可能影响下行周期的可持续性。”他补充道，在这种情况下，“谨慎会带来回报”。
除了让分析师感到意外，周五将利率下调四分之一个百分点至9.5%也在哥伦比亚中央银行的董事会中引发了分歧。五名成员支持这一措施，而格瓦拉和另一位董事则投票支持更大幅度的降息。
佩特罗对这一决定进行了猛烈抨击，并称其为政治动机所驱动。他还表示，一旦明年任命两位新的巴拿马中央银行董事，利率将更快下降。到那时，他将已任命四名董事会成员中的七名。
XP的分析师帕尔多表示：“董事会明年肯定会采取更鸽派的立场，但存在犯下货币政策错误的风险。”如果发生这种情况， peso将继续下跌，“通胀预期将失去锚定，我们将面临一种巴西式的情景，利率将会上升。”
在财政问题上，现在所有的目光都集中在格瓦拉身上，他本月成为佩特罗的第三位财政部长，此前他的前任因腐败丑闻辞职。他必须在接下来的几周内提出2025年的政府财务战略。但是在他发布预算法令的几个小时前，独立监管机构警告称，政府的财政状况如此脆弱，以至于可能出现“结构性流动性困难”。
波哥大银行的首席经济学家卡米洛·佩雷斯认为，预算膨胀和收入令人失望的模式将继续，这一模式在佩特罗任期的前半段中显著。佩雷斯表示：“到2025年，我们的资金将面临压力。”
上周，政府暂停了对弱势家庭的住房补贴申请，这表明财政问题正在影响社会项目。然而，在与投资者的电话会议上，格瓦拉重申了他对政府赤字目标的承诺。
穆尼尔·贾利尔，BTG Pactual安第斯国家首席经济学家，预计将会有更多的支出削减，并表示佩特罗的经济团队必须维护其声誉，因为该国计划在明年发行约45亿美元的硬币债券以再融资债务。
“如果政府不削减支出，将难以以良好的利率获得这些资源，”贾利尔说。