长期债务不受欢迎，国债收益率小幅上升 - 彭博社

财政收益率在周一上涨，因为交易员继续认为明年美联储的利率降低速度会放缓，以及在当选总统唐纳德·特朗普的政府下，国家财政背景可能恶化。

长期财政收益率的上升超过了短期到期收益率的上升，进一步加大了最近几周收益率曲线陡峭化的势头。 10年期收益率与两年期收益率之间的差距约为25个基点，较本月初的几乎为零有所上升。今年6月底，两年期收益率一度比10年期票据高出51个基点，形成了所谓的倒挂收益率曲线模式。

周一的变动是在上周收益率上升的基础上进行的，此前美国中央银行官员发布了最新的季度预测——被称为 点阵图——其中他们将明年利率降低的总量预估减半。根据中位数水平的预测，联邦储备委员会的长期利率展望也有所上调，这在市场上被视为中央银行的 中性政策水平。

“长期收益率的上升有点像是在展示实力，投资者提高了他们在债务中看到的风险溢价，”NatAlliance Securities国际固定收益部负责人安德鲁·布伦纳说。“财政状况是长期风险溢价上升的一个因素，还有更多供应的前景。总体来看，我们看到的是收益率曲线的正常化。”

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利率互换合约显示，交易员们押注于低于官员在点阵图中所示的两个季度的降息幅度。到2025年底，这些合约仅定价为0.33个百分点的降息。没有美联储官员计划在本周发言。

尽管美国消费者信心报告低于预期，且两年期国债拍卖需求强劲，周一国债仍然承受卖压。12月信心意外下降这是三个月以来的首次，原因是对政治、关税和经济前景的担忧。

彭博策略师的看法……

“在最新的点阵图中，美联储隐含地勾勒出一个实际中性政策利率为100个基点，这是它今年连续提高的利率。尽管实际中性利率可能没有那么高，但10年期国债收益率需要反映出对美联储政策处于自动驾驶状态的怀疑，以及实际中性利率可能高于其点阵图估计的事实。”

— Ven Ram，跨资产策略师，迪拜

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国债在周一的690亿美元的两年期国债拍卖中获得了强劲的需求，并在周二的700亿美元五年期国债拍卖和周四的440亿美元七年期国债拍卖之前。

“尽管点阵图暗示美联储可能在2025年期间放缓宽松步伐，但2年期与10年期收益率曲线并没有重新扁平化，”Stifel Nicolaus & Co.的策略师Chris Ahrens说。

“这可能表明正在发生一种转变，即财政担忧和一般政策不确定性将导致投资者对长期国债要求更高的期限溢价，”他说。

周二将是美国债券和股票的缩短交易时段，以迎接周三的圣诞假期。股市将在纽约时间周二下午1:00关闭，而债券交易将在一个小时后结束。交易将在周四恢复，届时将关注经济数据发布和每周失业救济申请报告。