市政市场创下巨额交易的记录年，银行家们获胜 - 彭博社

承包商在加利福尼亚州圣马特奥的101号公路上进行道路修复工作。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社对于大型市政债券交易来说，这是一个丰收年，华尔街银行家们只看到这一趋势将持续到2025年。

根据彭博社汇编的数据，2024年市政债券销售超过60笔，金额达到10亿美元或以上，创下纪录。发行总额超过900亿美元，数据显示。各州和地方政府急于筹集巨额资金，因为疫情救助减少，通货膨胀持续高企，迫使他们为大型基础设施项目出售债务。

“这对我们来说是一个商业机会，如果我们的客户希望进行更大规模的交易和更多的交易，这往往有利于更具多样化和规模更大的参与者，”负责全球市政银行和市场的美国银行公司的马修·麦奎因说，该公司是美国州和地方债务的顶级承销商。

来自摩根大通公司和RBC资本市场的银行家们与麦奎因一起，对2025年将继续出现大型债券交易充满信心。总体而言，市场预计将迎来另一个强劲的债务销售年，一些分析师预测2025年的发行量将超过5000亿美元。尽管一月份通常是新交易的缓慢月份，但麦奎因表示，预计一月份也将有强劲的业务管道。

整体市政市场在2024年表现突出

长期市政债券的发行

来源：彭博社

注：2024年的数据截至12月20日

“随着发行人应对不断上升的建设成本，并希望从减少市场进入次数所带来的行政负担中受益，市政市场的交易规模持续增长，”负责RBC资本市场市政金融的Bob Spangler在一封电子邮件中表示。

政府可能会信任像美国银行这样的大型公司来处理如此大规模的债券发行，因为如果交易出现问题，他们可以介入支持交易。如果投资者的需求不足，承销商可以购买未售出的债务销售余额。

基础设施成本上升

一个特别的巨额销售领域是用于美国机场重建的债券，许多重大翻新工程已经在进行中。 达拉斯-沃斯堡国际机场的资本计划，总计约90亿美元，将对航站楼进行改造，并增加登机口数量等措施。

根据一份 监管文件，该机场正在寻求达拉斯和沃斯堡市的授权，以出售30亿美元的债券。首席财务官Chris Poinsatte表示，计划在5月或6月发行15亿美元的债券。今年早些时候启动的机场投资计划是自1974年开业以来的最大投资。

“根本问题在于，由于原材料和劳动力的建设成本通胀，建筑成本显著上升，”摩根大通公共金融投资银行负责人贾米森·费赫利（Jamison Feheley）表示。“项目变得越来越大和复杂，这推动了整体成本的上升。这是影响交易规模的一个关键因素，尤其是对于新项目。”

投资者方面，对更大规模的发行表示欢迎。纽伯格·伯曼（Neuberger Berman）投资组合经理詹姆斯·艾斯林（James Iselin）表示，市场能够吸收这些大交易。

“承销商和交易商今年做得非常好的一件事是，他们根据市场上即将到来的供应量适当地定价交易，”他说。

摩根大通公共金融负责人查尔斯·吉芬（Charles Giffin）表示，当大型交易是独特名称时，也能受益。他提到，今年该银行为路易斯安那州湖查尔斯（Lake Charles）的一座新桥承销的13亿美元销售吸引了买家，因为这是一个新的信用。该销售是一个23亿美元的公私合营项目的一部分。

“这是一个独特的资产——路易斯安那州的P3，投资者将没有机会再购买，”吉芬说。