分析师表示，市政债券销售预计将在2025年超过5000亿美元 - 彭博社
Lily Meier
市政债券银行家应该为2025年更大规模的销售做好准备，即使在经历了一个爆炸性供应的年份之后。
根据彭博社收集的年度供应预测，州、城市、学区、大学、医院和其他在4万亿美元市政债券市场中的借款人准备在明年发行创纪录的金额。
“我们看到桌面上有更多的供应——再融资候选人增加，资本项目的支出必须保持快速步伐，以确保基础设施能够跟上发达国家的标准，”FHN Financial的策略师阿比盖尔·厄尔茨和瑞安·亨利在周三的一份研究报告中表示。
这一规模将受到持续的基础设施需求、随着利率下降而激增的再融资交易以及减少的联邦援助的推动——这在疫情后的几年中减少了承担更多债务的需求。
“由于明年计划的削减开支措施，某些地方政府将获得更少的联邦帮助，”富国银行的市政战略负责人维克拉姆·赖在一次采访中表示。削减“将意味着州和地方政府必须发行更多债务以满足其财务需求。”赖呼吁明年发行5000亿美元的市政债券。
市政分析师预计2025年供应增加
各公司市政债券销售量的预测
来源：研究报告、采访和彭博数据
注：截至12月4日的年初至今数据。如果分析师预测了一个范围，则使用高端数字。
根据彭博社收集的十个预测，这一预测与大多数人对2025年销售的预期一致。大多数分析师预计发行总额将在4600亿美元到5400亿美元之间——而 Hilltop Securities 是唯一的异类，预测高达7450亿美元。数据显示，分析师平均预计新债券销售约为5240亿美元。
预计供应为5200亿美元的 Janney Montgomery Scott LLC 的市政信用分析师Alice Cheng 预计住房、医疗保健和教育部门将实现增长。
“发行人仍然有很多需求需要解决，”她说。
阅读更多来自彭博情报的内容：在创纪录的供应中，一些承销凤凰从灰烬中崛起
以下是分析师预测的摘录：
- 市政信用负责人 The Vanguard Group Inc 的Nathan Will预计发行总额为4600亿美元。这是彭博社收集的预测中最小的，低于今年的发行量。“一旦我们克服税收政策变化的不确定性，发行人将会回到市场，”Will说。
- 巴克莱银行市政研究与战略负责人 Mikhail Foux 预计2025年的供应将在4750亿美元到4850亿美元之间。
- 该集团在一份研究报告中表示：“明年强劲供应的原因包括对某些行业税收豁免未来的担忧、再融资活动，以及发行人意识到利率可能保持高位， coupled with their increased funding needs。”
- 摩根大通公司 在彼得·德格鲁特的报告中预计发行额为4900亿美元。“如果市场开始在年初考虑对免税融资的限制，可能会提前供应——特别是在高等教育、医院和私人活动（PAB）发行等脆弱行业，以提前应对潜在立法，”德格鲁特在一份研究报告中写道。
- Ramirez & Co. 的策略师预计，由于通货膨胀、基础设施需求以及美国救助计划法案资金的缺乏，历史性的新增资金供应增长将会出现。“随着利率在全年内可能逐渐降低，再融资供应应该大幅增加，从而产生更大的目标债务服务节省，”Ramirez的董事总经理彼得·布洛克在一份研究报告中表示。
- 美国银行公司——市场上最大的承销商——的分析师预计州和地方政府将在2025年出售5200亿美元的债务，创下纪录。由Yingchen Li和Ian Rogow领导的团队表示，“2025年可用现金将超过创纪录的新发行”，这意味着销售激增应该会得到很好的吸收。
- Hilltop的汤姆·科兹利克在该组中有最大的预测，估计销售额为7450亿美元。他表示，国会可能会提出立法以限制市政债券的税收豁免，这将导致借款人在变化生效之前加速销售。