美联储哈马克表示，反对因通胀担忧而推动的降息 - 彭博社

Catarina Saraiva, Craig Torres

2024-12-20

克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克在解释她本周中央银行会议上的反对票时表示，利率应保持稳定，直到在降低通胀方面取得更多进展。

哈马克表示，她估计利率接近中性水平，在这个水平上既不会减缓经济也不会刺激经济，并建议利率应保持足够高，以“在一段时间内”适度限制经济活动。

“根据我对货币政策距离中性立场不远的估计，我更倾向于保持政策稳定，直到我们看到进一步证据表明通胀正在恢复到我们的2%目标，”哈马克在周五发布的声明中写道。

克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克来源：克利夫兰联邦储备银行哈马克于8月加入美联储，并已投票三次，她表示，尽管经济“处于良好状态”，但在缓解价格压力方面还有更多工作要做。联邦公开市场委员会在12月17日至18日的会议上连续第三次降息，将基准利率下调至4.25%至4.5%的区间。

官员们对中性利率的估计在过去一年中有所上升。美联储19位政策制定者的中位数从9月份的2.9%上升至3%，但有六名成员认为中性利率在3.5%或更高。

克利夫兰联储行长还强调了她对通胀预期的担忧，这在控制价格压力方面发挥着作用。

“如果通胀在2%以上停滞太久，将有风险使通胀预期脱锚，从而使通胀更难回到我们的目标，”哈马克写道。

尽管她本周投票反对降息，但哈马克的观点与会议后委员会其他成员的看法并没有太大差异。即使政策制定者降低了利率，他们也暗示明年可能会有一个更缓慢的步伐来进行降息。

在周三决定后的新闻发布会上，主席杰罗姆·鲍威尔表示，进一步的降息只会在通胀数据降温后进行。

根据美联储首选的指标——个人消费支出指数，11月份的通胀率同比上升了2.4%，周五发布的数据显示。这是连续第二个月上升，而剔除更波动类别的基础价格指标上升了2.8%，与10月相比变化不大。

在周五早些时候，旧金山联邦储备银行行长玛丽·达利表示，她对政策制定者明年两次降息的中位数预测“非常满意”。

“我的预测是，明年需要的降息次数会比我们想的少得多，但我会关注经济，看看情况是否如我们所想的那样发展，”达利在接受彭博电视采访时表示。

在一次单独的采访中，芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，他已将2025年的利率预期略微上调，但他补充说，他仍然预计借贷成本在接下来的12到18个月内会“再下降不少”。

“我相信我们正朝着2%的目标前进，”他在周五接受CNBC采访时提到通胀。“在接下来的12-18个月内，利率仍然可以下降相当多。”

纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，他已开始考虑当选总统唐纳德·特朗普的提议政策在他的经济预测中。

“在我个人的预测中，我考虑了一些关于财政政策、移民和其他政策可能走向的思考，因为这些是思考经济前景的重要驱动因素，”威廉姆斯在周五接受CNBC采访时表示。“但我想强调的是，这里有很多不确定性。”

哈马克在高盛集团工作了三十年后加入美联储，期间涉及金融、资本市场和风险管理。她的异议是自2022年以来地区银行行长的首次异议，此前在九月份有美联储理事米歇尔·鲍曼提出异议。

一位新任联邦储备银行行长的异议在近年来并不典型，引起了一位前储备银行行长的关注。

“你理解这个挑战：主席必须达成共识决策，”1993年至2004年担任里士满联邦储备银行行长的J. Alfred Broaddus Jr.说。“你想要支持这一点。但总有一天你必须说‘不，我不同意这个。’”

“这需要有勇气去反对大多数，”Broaddus说。“我钦佩她。”

他说，储备银行行长之间的独立性和多样性随着时间的推移提高了货币政策的质量。Broaddus在1994年作为FOMC投票成员的第一年就表示了异议。

哈马克将她对恢复价格稳定的重视视为为她所在地区的利益而工作，她表示她看到低收入人群在高物价中挣扎。

“收入谱系的底层确实在挣扎，”哈马克在本月初她的第一次重大演讲后回答一个问题时说。

哈马克的研究团队的一些成员建议，将通货膨胀降到2%将比许多人预期的更为困难。

“通货膨胀的内在动态是非常持久的，”克利夫兰联邦储备银行高级研究经济学家兰德尔·弗布鲁格在5月的一份经济报告中写道。“通货膨胀可能需要数年才能回到目标。”

联邦储备官员们自己也开始预测通货膨胀压力将更加持久。联邦储备在12月的预测中，核心和整体通货膨胀的中位数估计均有所上升。这是一个令人担忧的承认，即使在正确的货币政策设置下，抑制通货膨胀也将需要更长的时间。

虽然哈马克做出了自己的决定，但克利夫兰联邦储备银行长期以来一直专注于通货膨胀研究，几位前行长一直是价格稳定的鹰派。

哈马克的前任洛雷塔·梅斯特主张在2022年大幅提高利率以应对通货膨胀，而李·霍斯金斯在1987年至1991年担任行长时曾呼吁国会将价格稳定作为联邦储备的“首要任务”。前行长桑德拉·皮安尔托曾指出，丹特将“货币伪造者”放在“地狱最深处的地方”。

“幸运的是，我们对今天制造通货膨胀的人并没有那么严厉，”皮安尔托说。“但我们确实理解，迟早，通货膨胀会引入各种代价高昂的经济扭曲和不确定性。”