俄罗斯央行维持基准利率在21%，尽管通胀上升 - 彭博社

俄罗斯中央银行在莫斯科。来源：彭博社俄罗斯银行将其关键利率维持在创纪录的21%，令大多数分析师感到意外，他们原本预计政策制定者会选择再次大幅加息，以试图抑制持续的通货膨胀。

12位经济学家中有6位预测将增加两个百分点，而2位预见将加息至24%，仅有2位认为会维持不变。价格增长继续超过中央银行4%的目标。

监管机构决定维持利率不变，因为“货币条件收紧的程度超出了预期”，该银行在周五的声明中表示。

“实现的货币条件紧缩为恢复去通胀过程和将通胀率回归目标创造了必要的前提，尽管当前价格增长仍然高企且国内需求强劲，”它说。

行长埃尔维拉·纳比乌林娜表示，银行将在2月的下次会议上权衡是否条件支持再次维持不变或需要进一步加息。

“货币政策的任务不是以任何代价降低通胀，”她在莫斯科的新闻发布会上说。“我们不能让经济进一步过热，我们需要降低过热，同时也要避免经济低迷。”

俄罗斯的年通胀在11月再次加速，从上个月的8.5%上升至8.9%，即便在中央银行10月加息之后。通胀预期，作为货币政策制定者密切关注的指标，在12月达到了13.9%，是过去一年来的最高水平。

俄罗斯通货膨胀超出中央银行的预期

来源：彭博社，俄罗斯银行，联邦统计局

中央银行在年初表示将考虑在下半年进行货币宽松。然而，自7月以来，它已将基准利率从16%大幅提高，因为其对价格增长放缓的预期未能实现。中央银行预计通货膨胀将在2026年回到目标水平。

持平关键利率的决定表明，银行已从对抗通货膨胀的无情斗争转向“更为平衡的政策”，复兴资本的研究主管奥列格·库兹明表示。“现在主要的问题是俄罗斯银行是否会迅速降低利率，还是将其保持在21%。”

对乌克兰战争和社会项目的大规模预算支出使经济过热，而严重的劳动力短缺导致对工人的激烈竞争，推动工资上涨。生产未能快速扩张以跟上迅速增长的需求。

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中央银行通过使信贷变得极其昂贵来冷却需求的计划迄今为止已对经济增长起到了制动作用，但对价格上涨没有产生影响。

截至12月16日，年度价格增长达到9.52%，而食品通货膨胀加速至10.93%，经济部发布的每周数据表明。蔬菜的价格比去年上涨了24%。

中央银行表示，“信贷活动的降温已经涵盖了信贷市场的所有领域”，并警告这种情况将在明年继续，尽管货币条件紧张。尽管如此，银行表示，中期内通货膨胀风险的平衡“仍然倾向于上行。”

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中央银行的决定为那些抱怨极高贷款利率可能导致破产和经济冻结的企业和贷款人提供了一些喘息的机会。

俄罗斯总统弗拉基米尔·普京在周四的年度电视新闻发布会和电话会议上似乎承认了这些担忧，他表示银行应该追求“平衡”的决定，并考虑当前的“需求”。

中央银行将在2月14日举行下次利率决策会议。