英国债券市场再次受到打击，英格兰银行利率路径存疑 - 彭博社
Greg Ritchie, James Hirai
英格兰银行在伦敦市。
摄影师：杰森·阿尔登/彭博社长期英国政府借款成本接近自1998年以来的最高水平，因为投资者努力判断英格兰银行明年将削减多少利率。
周五，30年期债券收益率攀升至5.16%，在连续七个交易日上涨后，预计将创下26年来的最高收盘价。在短短一周内，市场从押注明年四次降息的可能性转向少于两次，然后又回到考虑三次的可能性。
辩论的核心是政策制定者将如何应对英国持续的通胀压力和乏力增长的困难组合。模糊的前景为国债投资者增添了另一个逆风，因为他们准备迎接明年供应的增加。借款有可能超出官方预测，增加了政府明年初需要更多资金的风险。
“2025年在国债市场的发行和评估收益率年末变动方面将是一个重要年份，”阿维瓦投资公司利率负责人埃德·哈钦斯说。
英格兰银行货币政策委员会的三分之一在周四投票反对降息——这一决定超出了市场的预期——行长安德鲁·贝利提到“经济的不确定性加剧”，这就是他“无法承诺何时或降息幅度”的原因。
经济收缩以及英格兰银行对英国企业的调查显示劳动力市场正在减弱，与本周发布的数据形成对比，后者显示工资增长超过预期。这是在10月宣布的财政刺激以及美国政策带来的全球溢出效应的背景下。美联储在周三发出了重新关注价格风险的信号，而在周五，当选总统唐纳德·特朗普威胁对欧盟征收关税。
根据彭博指数，典型的国债投资组合在2024年下降了超过4%。这与欧元区政府债券的2%回报率以及美国国债基准的大致持平的年度表现形成对比。
“英格兰银行官员在未来英国利率的路径上似乎比以往任何时候都更加分歧，”Ebury市场策略主管马修·瑞安表示。这反映了“英国经济复杂的前景，因为脆弱的消费者需求与秋季预算和特朗普的关税提案的通胀影响相抵消。”
当然，不确定性孕育机会。如果英国的价格压力在2025年减轻，正如许多经济学家所预期的那样，英格兰银行可能会更积极地降息，从而推动债券反弹。
“现在投票支持降息的三位成员可能会被证明是正确的，因为风险在于投票维持利率不变的六位成员过于关注近期高于预期的通胀数据，而对疲弱的增长数据关注不够，”阿穆迪投资学院的发达市场战略负责人盖·斯蒂尔表示。“我们认为英格兰银行明年可以降息多达五次。”
然而，国债多头今年一直感到失望。在2024年初，市场预计英格兰银行全年将降息约150个基点。最终，仅实现了50个基点，低于美联储和欧洲央行。
“我们仍然在降息的轨道上，但恶劣的经济环境意味着我们正在放慢脚步，”哈格里夫斯·兰斯当的货币和市场负责人苏珊娜·斯特里特说。