英格兰银行不会让数据“噪音”影响其宽松路径 - 彭博社

在过去两年中，英国的大部分通胀冲击，英格兰银行的政策对工资和价格数据的波动作出了反应。现在，它更明显地依赖于自己的预测。

在一个明确的信号中，表明嘈杂的数据不会使政策制定者偏离降息的路径，他们在周四对本周早些时候工资和通胀结果的两个大幅意外超出做出了反应，以“鸽派维持”在4.75%的利率，正如资本经济学副首席英国经济学家露丝·格雷戈里所说。

“我们认为，未来降息的渐进方法仍然是正确的，”英格兰银行行长安德鲁·贝利说。

货币政策委员会的三名成员投票支持立即降息25个基点，五名成员认为“最近的发展增强了采取渐进方式放松的论点”，而一名成员——被认为是凯瑟琳·曼——则准备在适当的时候支持积极降息。

安德鲁·贝利讨论了利率、通胀和最近的英国经济数据的前景。

该小组明确拒绝了交易员的分析，认为未来几个月的通胀将过于持久，以至于无法进一步降低借贷成本。在数据发布后的短期内，金融市场对明年仅有一次全面降息的预期，从一周前的三次降息减少。

相反，政策制定者现在更加重视他们对未来的看法， dismissing private sector pay的意外增长从4.9%到5.4%作为一个“波动”的指标。投票后，市场回升了一半，现在完全预期在2025年将有两次25个基点的降息。

对于官员们来说，自工党提高税收预算以来的缓慢增长，以及他们在对英国各地企业的调查中发现的劳动力市场疲软的迹象，超过了即时的数据结果——这一立场在美国联邦储备委员会重新关注价格风险的背景下显得尤为引人注目。

“数据依赖性已经降低，更多地强调预测，”前英国央行利率制定者迈克尔·桑德斯说。

彭博经济学的首席英国经济学家丹·汉森表示，货币政策委员会“对数据意外的敏感性正在降低，变得更加前瞻性。”

重大考验

这一转变正式发生在8月，当时英国央行首次将利率从5.25%下调至5%，并放弃了对“劳动力市场状况、工资增长和服务价格通胀”的具体关注。但12月是数据走向错误后的第一次重大考验。英国央行并没有谨慎应对，而是采取了更激进的措施，进行了三次降息。经济学家们原本预计会有8-1的分歧来维持利率。

本月的一位反对者是市场副行长戴夫·拉姆斯登，桑德斯将其描述为货币政策委员会的风向标成员。拉姆斯登在通胀冲击开始时率先提出加息，呼吁在2021年11月加息。其余成员在一个月后跟进。在2022年2月和9月，他投票支持更大幅度的加息，随后得到了其他成员的支持。他随后在5月和6月投票支持首次降息25个基点，直到同事们在8月与他一起行动。

“他比委员会的其他成员更具激进性，”桑德斯说。“其他人可能会在2月跟随他。”

如果中央银行更加依赖其预测，这有助于解释为什么贝利在决策后的周四表示，他认为“路径是向下的”，并支持英格兰银行11月的预测，即2025年将有四次25个基点的降息，降至3.75%。

汉森说：“中央银行对经济和劳动力市场的担忧日益加剧。”12月的会议记录显示，货币政策委员会将第四季度国内生产总值的预测从增长0.3%下调至零增长。

英格兰银行的季度代理报告发现，雇主计划减少员工人数、工作时间，甚至将工作外包，以应对预算中260亿英镑（326亿美元）增加的雇主国民保险缴款。

部分税收上涨将通过更高的价格转嫁给消费者，但调查发现，自预算以来，企业对明年“复苏的程度和速度”变得“信心不足”。

阅读更多关于英国的内容：
英国考虑捐款上限以遏制法拉奇对马斯克资金的追求英国的斯塔默表示他反对贸易关税，向特朗普发出信号英格兰银行对市场押注采取鸽派利率维持措施英格兰银行反应：鸽派维持表示市场低估2025年降息

“有一种普遍观点认为，英国正从生活成本危机时期转向更高的生活成本和较低的生活标准成为持续的常态，”报告中说道。

缺失的部分是英国央行认为利率将会稳定在哪里。货币政策委员会的会议记录表示，劳动力市场现在“基本处于平衡”状态，但政策仍然“具有限制性。”就业意向显示“在接下来的12个月内就业将有非常温和的增长，但自九月份以来有所减弱，”代理调查表示。

这意味着银行将在维持“限制性”立场的情况下，积极地削减就业。为此，它需要对中性利率有一个估计——即政策不再对经济施加压力的水平。

“他们应该明确他们认为中性利率在哪里，”桑德斯说。“如果没有这个数字，你就无法决定需要放松多少。”