梅洛尼时代正在解除意大利永远怀疑的投资者和市场的诅咒 - 彭博社

乔治亚·梅洛尼持续管理着她作为意大利总理的前任们长期以来苦苦挣扎的壮举：赢得投资者越来越大的信任。

随着这位总理接近她任职的第二个完整年末，她所带来的几乎前所未有的政治稳定时代正受到金融市场的赞赏，意大利国债与德国国债之间的利差进一步缩小。

这一衡量区域风险的指标概括了投资者对公共财政的怀疑程度，长期以来一直是意大利政治阶层的折磨。梅洛尼本人在2011年之前担任由总理西尔维奥·贝卢斯科尼领导的危机重重的联合政府中的一名初级部长时，也感受到了这一影响。

梅洛尼时代意大利债券风险溢价已下降

投资者欢迎新获得的政治稳定和更好的增长

来源：彭博社

随着巴黎和柏林的政府几乎无法运作，投资者重新评估法国债务的安全性，局势发生了变化。梅洛尼领导的国家增长远超德国，拥有一个稳定的联合政府和足够强大的银行业，能够尝试收购海外竞争对手，在欧洲中脱颖而出，成为力量的灯塔。

“我可以看到意大利在这里进一步收紧，”拥有意大利债券的牛顿投资管理公司固定收益部门负责人埃拉·霍克哈说。“这无疑是一个非常好的故事。”

周四，意大利国债与德国10年期国债之间的利差约为117个基点，早在12月初曾触及106个基点的三年低点。这一数字较梅洛尼在2022年9月选举胜利后立即达到的258个基点有所下降。

乔治亚·梅洛尼摄影师：阿莱西娅·皮尔多梅尼科/彭博社持续的改善更为显著，因为意大利在过去一年中再次受到审查，投资者对该国修复公共财政的长期斗争的经历使得这一点更加明显。

2024年预算中纳入的放松措施促使去年十月利差扩大。今年四月，国际货币基金组织警告称，多年的债务减少即将开始逆转，而负责在该地区重新确立财政纪律的欧洲委员会也有类似的顾虑。

梅洛尼成功地安抚了她的联合政府伙伴对满足昂贵承诺的要求，并使她的政府就赤字的轨迹达成一致，这应该使该国在明年内达到欧盟将赤字降至低于3%产出的目标。

她政府的持久性基础是在她的前任、前欧洲中央银行行长马里奥·德拉基的统治下奠定的，德拉基在疫情后使该国的财政走上了修复之路。

梅洛尼还得到了对其债务状况的有利修订的帮助——债务仍然高于国内生产总值的130%——以及在德拉基任内开始的数十亿欧元的复苏基金支出的顺风。这些数据帮助意大利创造了最近和不寻常的超出预期的记录。

信用评估师已充分注意到。在梅洛尼成功说服穆迪评级机构取消其降级至垃圾级的威胁后，去年11月，惠誉评级在最近几个月将该国的前景调整为积极。

这一系列好消息，加上梅洛尼的经济民族主义品牌，旨在保护国内公司免受外国干预，正在鼓励意大利公司向国外寻求机会。这包括意大利联合信贷银行对德国商业银行的收购提议，引发了德国政府的愤怒反应。

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梅洛尼本人知道很多事情可能会出错。该国需要兑现其财政承诺，否则将面临法国目前因投资者信心丧失而遭遇的后果。未来一年将面临关于公共财政的艰难决策，以在2026年前将赤字降至3%以下。

经济本身可能在增长，但即便如此也并不出色。官员们最近承认，今年的扩张可能仅为0.7%，而之前的估计为1%。

最令人痛心的是，意大利习惯于任何稳定的表象迅速化为乌有。尽管梅洛尼有志于完成一个完整的任期，但她只能在其联盟伙伴的心情变化下实现这一目标。

“利差非常低，因为这反映了意大利的政治稳定，”罗马LUISS大学的经济学和公共政策教授多梅尼科·隆巴尔迪说。“意大利现在特别有韧性，但在更广泛的欧洲背景下，这种情况可能不会持续。”