印度经纪商为2025年期权市场的下滑做好准备，因新证券交易委员会规则 - 彭博社

Savio Shetty

2024-12-20

在11月，印度国家证券交易所有限公司报告第二季度利润增长57%。

摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg

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对于全球最大的期权市场来说，2024年是一个审判之年。2025年可能标志着它的成熟。

在短短五年内，衍生品交易量激增40倍，印度证券交易委员会推出了一系列旨在遏制投机过度的监管措施。现在，使这一切成为可能的本地经纪商正准备迎接财务业绩的下滑，而其他人则在收拾残局。

印度最大的零售经纪商之一Zerodha Broking Ltd.预计年度收入可能下降多达30%，而Angel One Ltd.表示其与经纪相关的收入可能下降14%。Motilal Oswal金融服务有限公司预计衍生品交易量会有所“适度”，尽管它预测股票交易将会增加。

“印度衍生品市场的最佳时光已经过去，”Zerodha创始人兼首席执行官Nithin Kamath说。“虽然参与可能会扩大，但我们不会很快看到2023-24年的辉煌时刻。”

这些限制正在重塑一个在二月份达到6万亿美元衍生品交易额的市场——比印度经济的规模还要大。

影响已经显现：在新规则出台后的一个月，交易者最喜欢的期权合约的交易量下降了90%，而两大交易所的衍生品每日名义交易额在12月相较于全年其他月份下降了约三分之一。

在11月，随着印度国家证券交易所有限公司报告第二季度利润增长57%，其首席执行官警告称“衍生品交易量将大幅减少，特别是指数期权。”而其同行在 BSE有限公司，季度收益几乎增长了三倍，表示将“静观其变”以观察影响的展开。

一些参与者正在转向商品期权，因为他们可以轻松复制他们在指数合约中繁荣发展的波动性和高溢价策略，来自商品研究公司Commtrendz Research的董事Gnanasekar Thiagarajan表示。

本月截至周三，印度领先的印度多商品交易所有限公司的商品期货期权每日交易额达到了平均2.3万亿卢比（275亿美元）。这是创纪录的高点，比10月增长了32%，在主要的股权衍生品规则变更实施之前。

来源：MCX

商品期权交易可能会变得更加流行：HDFC证券有限公司在11月的一份研究报告中建议，MCX计划推出原油的每周合约，这标志着印度这一领域的首次每周合约。该交易所未对评论请求作出回应。在股票方面，NSE Nifty银行指数上引入此类短期期权帮助激发了交易热潮。

根据期货行业协会亚太区负责人比尔·赫尔德的说法，尽管衍生品交易可能不会恢复到峰值水平，但参与者将适应变化。

赫尔德在新加坡的电话采访中表示：“印度期权市场将从我们今天所处的位置增长，因为它消化了Sebi的新规。”他说：“我们将看到从短期自负和日内交易的转变——进出，进出——到稍微长期的策略。”

对于近年来在印度设立办事处的巨头如Citadel Securities和Jump Trading来说，市场的吸引力仍然没有改变——据说他们都在为当地团队招聘。在Citadel，印度部门占其全球收入的5%以上，熟悉这些数字的人士表示。

格林兰投资管理的创始人兼首席投资官阿南特·贾蒂亚预计，期权交易将在明年再次回升，因为地缘政治问题可能导致股票波动性激增。尽管高频交易公司和大型参与者将不得不调整他们的策略以适应新规则，但印度仍将保持其吸引力。毕竟，它仍然是世界上最大的期权市场，按交易合约的数量计算。

“尽管有规定，全球参与者无法忽视印度，这个市场太大了，”贾蒂亚说。