欧洲健康股票准备迎接一个被美国政治阴云笼罩的年份 - 彭博社

在2024年最后几个月跌落后，欧洲医疗保健股票在新的一年面临美国政治和新药高风险试验结果的威胁。

对投资者来说，关键在于在当选总统唐纳德·特朗普提名卫生官员后，尤其是一位知名的 疫苗怀疑论者，美国医疗保健政策的清晰度，这引发了一场抛售，将该行业从顶尖表现者降至中等水平的平庸。

Stoxx 600医疗保健指数，作为今年9月表现最佳的欧洲行业，自8月底创下历史新高以来已下跌12%。这主要是由于诺和诺德A/S的天文股价涨幅部分回落，以及 阿斯利康在中国面临合规问题而下滑。

皮克特资产管理公司的高级投资经理格雷戈尔·比奥拉兹在一次采访中表示：“美国政治格局‘可能会产生重大影响，至少在情绪方面’。‘在基本面变化方面，我们会在2025年看到什么吗？对此仍然存在很多不确定性，而医疗保健系统本质上难以修改。’”

医疗股票的超越同行的上涨部分是由于它们作为欧洲阴郁经济背景下的防御性避风港的吸引力，而围绕 减肥药的狂热推高了估值。但随着投资者对美国政策前景的担忧加剧，势头已停滞。

根据彭博社汇编的数据，欧洲六大制药公司按市值计算，去年约有40%到55%的收入来自美国。巴克莱银行的分析师艾米莉·菲尔德认为，欧洲制药行业在2025年面临“更具挑战性的前景”。汇丰银行的分析师，包括拉杰什·库马尔表示，“如果将美国排除在外，药物开发的经济学就没有任何意义。”

特朗普的选择是让罗伯特·F·肯尼迪担任卫生与公共服务部部长，这在医疗行业引发了警报，并导致美国和欧洲的疫苗和制药股票下跌。

“投资者应该为2025年的持续波动做好准备，”雅努斯·亨德森投资公司的投资组合经理安迪·阿克和丹·莱昂斯在该资产管理公司的网站上表示。“我们还认为，现在是关注那些推动患者护理标准或改善医疗系统结果和效率的公司的好时机。”

摩根大通的分析师认为，关于新美国政府对欧洲制药行业影响的担忧将在2025年逐渐消散。他们在一份报告中表示，政府资助的疫苗或制药定价的影响有限，“这也可能适度帮助该行业的市盈率。”

超越政治格局，分析师认为明年药物开发的试验结果将成为焦点，特别是当公司倒计时失去一些关键药物的专利保护时。根据摩根大通分析师的说法，诺和诺德、阿斯利康和诺华公司“拥有最多的管道新闻流和最高的成功概率”。相比之下，他们认为葛兰素史克公司的“新闻流有限”，并且不期望明年的罗氏控股公司的新药物的结果会成功。

罗氏周四表示，其实验性帕金森病药物在临床试验中失败，这可能标志着大多数分析师视为高风险、高回报项目的化合物的终结。

根据Intron Health分析师Naresh Chouhan的说法，整个行业关键试验结果的结果——特别是在晚期研究成功不确定但销售潜力显著的情况下——将决定谁将成为2025年的赢家。

尽管如此，他仍然呼吁谨慎。根据彭博社汇编的数据，即使在最近的回调中，Stoxx 600医疗保健指数的交易约为预期收益的16倍，约比更广泛的欧洲基准贵20%。

“小心行事，”Chouhan在一份报告中写道。“该行业变得非常复杂，主要是由于估值变得非常高，因此任何挫折对股价表现的影响都很大。”