经济以糟糕的情绪结束一年：今日五大主题 - 彭博社
Alexander Weber, Annika Reichelt, Verena Sepp, Stephan Kahl
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年末阴沉的气候
德国经济在对未来改善的希望渺茫中结束了这一年。Ifo商业气候指数在12月大幅下滑，跌幅超出分析师的预期，重新回到年初水平以下。这主要是由于预期成分的恶化，显示出缓慢但持续的衰退趋势可能在2025年继续。确实，令人担忧的原因不乏其人——唐纳德·特朗普的关税幻想、乌克兰战争、欧洲的政治不确定性。
另一方面，德国即将举行的新选举也提供了反制的机会。Ifo主席克莱门斯·福斯特在接受彭博电视采访时建议，未来应优先考虑劳动力补充、投资和创新等主题。毕竟，目前的低迷并不是经典的经济衰退，而是制造业的结构性危机。如果能够解决儿童保育不足、高企业税和繁琐的官僚主义等问题，德国也可以重新实现增长，经济学家表示。
曼海姆ZEW研究所调查的金融专家在12月显得稍微乐观一些。他们的前景改善得比经济学家预期的要强，这也与总统阿希姆·万巴赫所说的对欧洲中央银行进一步降息的希望有关。总体而言，2024年的国内生产总值可能会连续第二次略微萎缩，然后在新的一年继续以微弱的增长前进。但也许会有一次积极的惊喜。
今天可能会影响市场参与者的消息，由维雷娜·塞普、安妮卡·赖希尔特、斯蒂芬·卡尔和亚历山大·凯尔报道：钢铁问题、暂时减少、饥饿的银行、小金锁和乌克兰。
钢铁问题
不仅在德国，钢铁行业在全球范围内都面临困境。欧洲范围内，高昂的能源价格和来自中国的廉价钢铁竞争带来了逆风。与其在补贴问题上的传统谨慎态度相反，瑞士现在已为其陷入困境的钢铁和铝业推出了紧急援助。周一，联邦委员会批准了对钢铁公司为瑞士电网融资而支付的费用的削减。刚刚，瑞士最大的钢铁生产商Swiss Steel Group宣布将裁减数百个工作岗位。在国内，蒂森克虏伯计划在钢铁领域到本世纪末裁减11,000个职位。蒂森的氢气子公司蒂森克虏伯Nucera的情况要好得多。它在2023/24财年绿色氢气领域的订单量比去年增长了73%。该公司以超过10亿欧元的订单积压进入新的一年。“蒂森克虏伯Nucera的长期增长前景仍然完好，”首席执行官维尔纳·波尼克瓦尔表示。
首先减少
联邦将在2025年通过债券拍卖减少13%的债务，相较于即将结束的年度。正如德国金融机构今天 所述，将通过常规联邦证券筹集2400亿欧元，通过货币市场筹集1260亿欧元，以及通过绿色债券筹集130亿至150亿欧元。总额为3800亿欧元，而今年为4385亿欧元，2023年则创下近5000亿欧元的前所未有的水平。然而，发行计划仍可能发生变化，尤其是2月份的重新选举将决定未来柏林政府的组成。在二级市场，投资者对这一消息做出了购买订单的反应。在午盘交易中，10年期德国国债的收益率为2.23%，比周一的收盘水平低约2个基点。而根据T. Rowe Price的说法，10年期美国国债的收益率可能在超过20年来首次 攀升至6%。这一预测背后是对美国预算问题可能恶化的预期，以及唐纳德·特朗普的政策将推动通货膨胀上升。
德国计划在2025年减少发行联邦债券
来源：德国金融机构
饥渴的银行
尽管经历了多次收购，但奥尔登堡州立银行（OLB）的胃口显然还没有得到满足。这家主要由一群金融投资者和阿波罗全球管理公司共同拥有的机构，表示可以进行更多收购，并将资产负债表总额翻倍至600亿欧元，首席执行官斯特凡·巴特在接受彭博社采访时表示。他的话中提到，收购“必须是合适的价格下的合适选择”。除了规模效应，进入新业务领域也可以为收购提供合理性。OLB本身可能也很快会有新的所有者。“我们的理想方案仍然是首次公开募股（IPO），”巴特说，并指出明年将有几个窗口期适合上市。首席执行官还有一个愿望——希望他的员工未来每周至少有两天到办公室工作。目前的最低要求是一天。因此，OLB可能会出台更严格的居家办公规定，刚刚德国银行就对此达成了新的规则。
金发姑娘
目前，基金经理的情绪充满了“超级乐观”。根据美银（BofA）对国际基金经理的每月调查，现金头寸的配置达到了前所未有的低点，而对美国股票的配置达到了新的历史高点。唐纳德·特朗普重返白宫和美联储的降息使全球风险偏好达到了三年来的最高点，迈克尔·哈特内特及其团队写道。展望明年，市场特别期待中国经济加速增长、人工智能带来的生产力提升、莫斯科与基辅之间的和平协议以及美国的减税政策将为股市带来推动。根据美银的说法，现金水平低于4%在三个月内已经发出了第二个相反的卖出信号。与此同时，欧洲股市的投资者配置自2022年10月以来未曾如此低。RBC财富管理的投资策略负责人弗雷德里克·卡里尔认为，在接下来的几个月中，欧洲股票可能会出现交易机会。“考虑到目前的低估值，我们将专注于在全球领先的公司中建立头寸，这些公司恰好在欧洲上市，并受益于结构性全球趋势并推动这些趋势的发展。”
乌克兰
当选美国总统唐纳德特朗普敦促乌克兰结束俄罗斯的入侵，与莫斯科达成协议——即使这意味着领土损失。“他应该准备好达成协议，这就是全部，”特朗普在周一谈到乌克兰总统沃洛迪米尔·泽伦斯基时说道。“必须达成协议。太多人被杀。”特朗普驳回了乌克兰对收复被俄罗斯占领地区的希望，并再次批评使用美国武器攻击俄罗斯深处的目标。“说他们想要收回自己的土地很好，但城市在很大程度上已经被摧毁，”特朗普在他位于佛罗里达州的马阿拉戈庄园中说道。“如果你看看这些城市，根本没有一栋建筑还在。”与此同时，据悉乌克兰在莫斯科通过一场炸弹袭击杀死了一名中将，他们指控他对士兵使用化学武器。乌克兰情报局的新闻处拒绝发表评论。与此同时，莫斯科已展开谋杀调查。