美元/巴西雷亚尔：巴西市场因卢拉戏剧而“失控”，中央银行全力以赴 - 彭博社

路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦摄影师：布达·门德斯/盖蒂图片社巴西市场在周五下跌，结束了拉丁美洲最大经济体动荡的一周，该国货币在超大幅加息和总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦突发健康危机后，在全球同行中经历了一些最剧烈的涨幅和跌幅。

在几乎每一个交易日中，雷亚尔都是新兴市场货币中表现最好的或最差的。在周四，政策制定者宣布加息100个基点，并承诺在3月之前再加息两次后，雷亚尔上涨了最多1.6%。几个小时后，随着内阁成员表示卢拉将在2026年再次竞选，雷亚尔已经回吐了所有涨幅，下跌了1.4%。

随着周五的抛售持续，中央银行进行了自8月以来的首次现货拍卖，出售了8.45亿美元。影响是短暂的，货币对美元收盘下跌1%，落后于新兴市场同行。长期掉期利率上涨超过40个基点。

这次干预在突然的价格波动中提供了流动性，“但它并没有改变货币应该走的方向，因为它并没有改变基本面，”圣保罗的朱巴特资本合伙人米莱娜·兰德格拉夫表示。

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收盘后，中央银行宣布了另一场拍卖——这次是周一将进行的最高30亿美元的信用额度销售。通过外汇信用额度拍卖，中央银行出售所谓的美元现货，并承诺在不久的将来以一定的利率回购。这些举措试图为现货市场提供流动性。

健康担忧

巴西79岁的左翼总统在经历了一次因十月摔倒导致出血的脑部手术后，本周引发了人们的担忧。这些健康问题，类似于美国乔·拜登的情况，进一步模糊了该国的前景，因为投资者开始讨论潜在的政府更替——无论是在即将到来的选举中，还是在卢拉必须暂时卸任以完全恢复的情况下。

“市场失去理智，”拉美高盛首席经济学家阿尔贝托·拉莫斯说。“许多投资者已经放弃了。”

巴西总统已从重症监护室转入半重症监护室，医院周五表示他“神志清醒”，恢复良好。

抛售

卢拉在其第三个任期的大部分时间里与市场发生了冲突，推动更高的支出以帮助穷人，并否认需要财政克制。该国的预算赤字已膨胀至约占巴西名义国内生产总值10%的水平。

上个月，抛售加剧，政府在一项削减支出的方案中增加了减税措施，削弱了该计划所能产生的节省。投资者原本希望这能提振疲软的货币，结果却急于抛售资产，导致雷亚尔贬值至历史低点。

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投资者对卢拉再次连任的可能性感到担忧。根据本周发布的由经纪公司Genial Investimentos委托的Quaest 民调，他被视为2026年选举的强有力竞争者。

路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦摄影师：达多·加尔迪耶里/彭博社“下一个总统任期的前景将真正给资产带来很大压力，”AZ Quest的首席策略师安德烈·穆勒表示。“如果当前经济政策有持续的可能性，资产价格将会恶化。”

如果卢拉继续执政，关于政府预算前景的担忧削弱了交易者对中央银行所采取的“震撼与敬畏”举措的影响。政策制定者将利率提高了整整一个百分点，达到12.25%，并誓言在未来几个月将借贷成本提高到14.25%。两天后，宣布了现货拍卖。

彭博社策略师的看法……

“在中央银行圈子里，关于宣布一系列常规干预措施是否更具成本效益，还是时不时进入市场让交易者保持警惕，仍在辩论中。巴西更倾向于后者。我们可以期待在周五之后更多的干预。”

塞巴斯蒂安·博伊德，MLIV策略师，圣地亚哥

这种全面的利率政策，甚至让最鹰派的预测感到惊讶，旨在恢复投资者信心并稳定当地资产——今年由于对巴西财政走向的日益担忧，这些资产的表现落后于大多数同行。

加息导致巴西股市下跌，直到周三为止，股市正处于自八月以来的最佳表现。它们在接下来的交易中暴跌了2.7%，创下近两年来的最糟糕表现。周四，止损活动的反复打乱了当地的利率期货曲线，一些长期合约飙升了约70个基点。

“这一周的形势可以说是忙乱，”纽约比尔巴鄂维斯卡亚阿根廷银行全球外汇和拉丁美洲战略负责人亚历杭德罗·库阿德拉多表示。“巴西仍然主要是不可交易的。”