日间交易者的精神在市场最具风险的边缘难以消亡 - 彭博社

为期五天的国债收益率上涨终于抑制了本周美国大型股票的选举后热潮。但在市场的投机边缘，情况却并非如此，比特币及其被模因化的同类产品不断测试 投机热情的极限。

如同一个多月以来一样，投机者的热情在边缘肆虐，将比特币推回到10万美元以上，推动迈克尔·塞勒的 MicroStrategy Inc. 超过400美元，并点燃了一个名为“fartcoin”的加密代币的 反弹，其市场价值超过7亿美元。反弹发生时，唐纳德·特朗普前往纽约证券交易所，并承诺在担任总统时“做一些伟大的事情与加密货币”。

这样的收益突显了日间交易者的持久力，而在特朗普再次当选后，美国主要股指本周的波动幅度是最小的。美国10年期国债收益率的跳升，达到24个基点，是 今年最大，并未阻止投机者的热情。除了推动加密货币，他们还继续向杠杆交易所交易基金和与埃隆·马斯克有关的任何事物投入资金。

“这只是无聊和过剩的流动性，”StoneX全球宏观总监文森特·德卢阿德说。随着选举带来的兴奋减退，“在模因币中膨胀泡沫更有趣，而fartcoin是最好的象征，其市值现在超过了50%美国上市公司的市值。”

在一个相当惨淡的常规风险投资周中，迷因交易者依然坚持。追踪动量股票的摩根士丹利长短仓篮子在五天内下滑近3.5%，这是今年的第三差周。罗素2000指数和尚未盈利的科技公司指数均下跌近3%。

标准普尔500指数以0.6%的下跌结束了连续三周的上涨。市场广度也恶化，指数成分股中不到一半的股票交易价格高于其50日移动平均线。最大的长期国债ETF本周表现最差，暴跌超过4%。

但在市场更为稳健的部分之外，交易热潮仍在全力进行。比特币在周二跌破95,000美元时显露出疲软迹象，但迅速恢复，连续第六周上涨。与这一最大数字资产一起上涨的还有一系列更具争议的迷因代币。

小投资者在市场中的主导地位继续显现。一个指标是，像罗宾汉市场公司这样的客户服务的股票批发商运营的场外交易场所的交易量已跃升至超过50%，最近达到了创纪录的水平。

几乎所有与埃隆·马斯克相关的股票都大幅上涨。特斯拉公司的股票又上涨了12%，使其市值自选举以来增加了超过5000亿美元。一个名为Destiny Tech100 Inc.的封闭式基金，自选举以来因持有马斯克私有的SpaceX而上涨超过500%，其市值也上涨，使其市场价值超过其声明的净资产的10倍。

“市场仍然保持着动物精神，但变得更加挑剔，”州街全球市场的高级宏观策略师马文·洛说。“没有额外的催化剂，更为冷门的股票更容易受到影响。”

一个市场紧张的迹象：高盛集团的风险偏好和情绪指标，绘制了从股票期货到看涨股票期权的资金流动，刚刚达到自2018年以来的最高水平，其中超过一半的指标处于显著高位。类似的读数通常预示着市场回调。

“我们的综合定位和情绪指标已达到第70百分位，尽管宏观数据迄今仅略有改善，”高盛资产配置研究负责人克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼说。“历史上，类似的高定位和情绪指标预示着股票回报的速度限制。”

风险偏好情绪达到2018年以来最高

该指标跟踪的半数指标处于显著高位

来源：Datastream，Haver Analytics，高盛全球投资研究

华尔街在下周美联储政策会议之前暂时按兵不动，预计政策制定者将推动降息25个基点。然而，这一观点并不一致：德意志银行和法国巴黎银行预测今年不会有更多的美联储行动。货币宽松预计明年将放缓，超过三个月前官员们的预测，大多数经济学家预测2025年仅有三次降息。

理查德·伯恩斯坦顾问公司的副首席投资官丹·铃木表示，尽管12月降息是风险偏好叙事的一部分，但这可能不足以单独维持市场的热情。

“除非鲍威尔的语气非常温和，否则我不认为这会成为一个短期内的重要催化剂，”铃木说。“但这为市场提供了一些下行支持。”