欧洲银行在2024年市场领先的涨幅后仍有上行空间 - 彭博社

巴黎拉德芳斯商业和金融区的摩天大楼。

摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社欧洲银行面临多重逆风，但来自巴克莱银行和高盛集团的分析师对该行业依然持乐观态度——尽管是选择性乐观。

贷款机构是2024年欧洲表现最佳的股票群体，今年迄今上涨了26%。但经济增长放缓、利率降低和政治动荡是该行业面临的挑战。

“乍一看，目前的环境对欧洲银行来说似乎充满挑战，”巴克莱的分析师，包括保拉·萨比翁和弗洛拉·博卡赫特在周五的一份报告中写道。“这让一些人问，为什么要投资欧洲银行，如果净利息收入会因利率降低而下降，且在疲软的宏观环境中准备金会增加？我们不同意这种观点，并继续认为欧洲银行具有吸引力。”

巴克莱的分析师表示，股票价格仍未反映贷款机构在盈利能力和股东回报方面的结构性改善，因为该行业的交易价格低于其长期平均市盈率，并且相对于更广泛的市场处于折扣状态。他们表示，欧洲银行明年将平均提供10.3%的收益率，包括股息和回购。

随着欧元区经济增长放缓，银行的情景将变得更加具有挑战性，而欧洲中央银行将继续降低利率，损害其贷款利润率。这将使2025年成为贷款机构的“困难年”，高盛的分析师在周四的一份报告中表示。

尽管如此，他们总体上仍然保持“选择性建设性”，因为信贷需求上升、存款增长、对冲和费用增长应该能够保护收入。高盛分析师将法国兴业银行的评级从卖出上调至中性，并对包括法国巴黎银行、德意志银行和瑞士银行在内的几家银行维持买入评级。

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在摩根大通，由基安·阿布霍辛领导的分析师对进入2025年的欧洲银行采取了更为平衡的看法，之前的看法较为积极。他们预计银行之间的业绩差异，并专注于底层股票选择，倾向于那些不太依赖净利息收入的银行。

尽管近年来表现强劲，估值仍然支持，摩根大通的分析师写道。他们的首选股票是瑞士银行、德意志银行、巴克莱银行、意大利国际银行和纳特威斯特集团。他们避开法国、北欧和英国的亚洲银行，以及那些依赖净利息收入的贷款机构，例如西班牙本土银行。