糟糕和平协议的经济成本将超过战争的成本 - 彭博社

插图：丹尼尔·泽德尔为《彭博商业周刊》绘制唐纳德·特朗普的当选可能使2025年成为加沙和乌克兰战争的关键年份，因为这位世界领先超级大国的未来总统承诺结束这两场战争。

然而，即使他成功了，这些冲突的经济后果也将是长期的，他的交易并不一定会改善局势。

2023年10月25日，乌克兰波克罗夫斯克附近的Metinvest BV Pokrovske煤矿遭到俄罗斯导弹袭击造成的损害。摄影师：克里斯托弗·奥基科内/彭博社这两场战争已经成为21世纪最严重的人道主义悲剧之一。可能有超过180,000名战斗人员和40,000名平民遇难，包括数千名儿童。此外，所谓的间接死亡的巴勒斯坦人——因饥饿和疾病——可能超过60,000。还有数百万人被迫离开家园，或许再也无法返回。仅加沙的废墟可能需要数年才能清理。地缘政治的后果难以预测——正如阿萨德政权的突然崩溃在叙利亚生动地证明了这一点。

彭博社商业周刊市场驱动的数据在特朗普重返华盛顿时受到威胁为什么马斯克突然无处不在大学橄榄球的新季后赛可能是这项运动的伟大平衡器拜登让这位亿万富翁变得更加富有。这场盛宴可能会随着特朗普的到来而结束然而，到目前为止，全球股市似乎并没有太过担忧。到11月底，彭博社的全球股票指数自2022年2月24日俄罗斯入侵乌克兰以来上涨了约25%，自2023年10月7日哈马斯袭击以色列以来上涨了32%。

市场似乎对战争不太担心

彭博社全球大中型股价格回报指数

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为什么如此乐观？战争有赢家和输家。乌克兰的经济显著萎缩；加沙的经济已经崩溃。与廉价俄罗斯天然气的切断对欧洲消费者和制造商造成了严重打击，尤其是在德国，像大众汽车和蒂森克虏伯等工业巨头警告说，他们可能被迫削减生产和员工。但美国的液化天然气公司已加大对欧洲的出口，而德国的莱茵金属等防务公司在订单和收益激增的预期下，股价飙升。

最终，对于战争区以外的国家来说，这两场战争的净产出效应可能非常小：德国的基尔世界经济研究所开发的计算器，使用自1870年以来150多场冲突的历史数据，估计累计损失约为3000亿美元，仅占这些国家年均国内生产总值的0.25%。实际上，凭借其庞大的国防工业和充足的能源供应，美国甚至可能会受益。

话虽如此，并非所有的产出都是平等的。生产钢铁以建造建筑物和制造导弹以摧毁它们之间是有区别的。“在战争中的国家，GDP并不是一个好的衡量标准，”伦敦商学院院长、欧洲复兴开发银行前首席经济学家谢尔盖·古里耶夫说。“生产坦克在乌克兰被烧毁并不会改善生活质量。”

更多坦克， fewer 汽车

以欧元计的股价

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此外，产出并不能完全反映整个经济状况。战争重返欧洲和中东将对购买物资和支付士兵的政府财政产生长期影响。因此，“和平红利”的想法，即苏联解体将迎来一个更和谐的时代，政府可以在军事上花费更少，而在降低税收或扩大社会福利等美好事物上花费更多，显得不切实际。

“俄罗斯在制造武器方面积累了巨大的能力。认为他们不会继续利用这些能力是天真的，” 乔纳森·费德雷，基尔研究所的研究员说。“这构成了持续的安全威胁。”

特别是欧盟将不得不增加支出以 增强其军事力量和生产武器的能力——这是欧盟领导人设定为2025年的首要任务。彭博情报估计，到2034年，所需的支出可能会使欧洲北约成员国的主权债务增加多达2.8万亿美元——进一步加大已经岌岌可危的财政压力，并限制他们应对其他经济冲击的能力。还有重建乌克兰的潜在成本，最近世界银行估计接近5000亿美元。

当然，这样的努力可能会有好处。如果欧盟达成关于如何提供共同防御的协议，增强的团结和安全可能会使其成为急需私人投资的更具吸引力的目的地。“我甚至可以想象某种防御红利，”费德雷尔说。

一名巴勒斯坦男子坐在以色列在加沙中部的袭击后废墟中，时间是9月18日。摄影师：阿赫迈德·萨利姆/彭博社然而，很多事情将取决于特朗普。如果他达成协议，使乌克兰实现独立，并为巴勒斯坦人带来某种和平的表象，他可能会增强全球安全。如果他的谈判方式是迎合俄罗斯总统弗拉基米尔·普京对乌克兰的设计或以色列对加沙的永久占领和对西岸的吞并，那么结果可能会脆弱且代价高昂。

“冲突如何结束很重要，”古里耶夫说。“如果任何人认为结果对侵略者有利，那就会增加进一步侵略的风险。”

一个由俄罗斯控制的乌克兰将给欧洲带来吸纳更多难民和防御进一步侵略的挑战，成本是防御乌克兰本身的多倍。莫斯科还可能通过出口武器造成混乱——例如，支持也门的胡塞武装关闭苏伊士运河的通道，这是一个关键的海上贸易路线。

如果中国被鼓励入侵台湾，对全球经济的干扰将会更大。美国可能被迫增强其军事力量，以应对多重威胁——在政府债务已经以不可持续的速度增长的情况下，这是一项昂贵的提议。

如果这些是糟糕和平的危险，那么这些冲突的持续则带来了自身的风险。除了不断增加的人道主义代价，战争也是激发激进不确定性的危险源。伊斯兰叛军迅速占领叙利亚的速度说明了意外事件的潜力。战斗持续的时间越长，发生某种极端事件的可能性就越大——比如，俄罗斯击中了乌克兰核设施的错误部分，或者中东战争扩大到威胁全球石油供应——这将使市场恐慌到影响实际经济的程度。在这种情况下，很少有国家能够逃脱后果。

“我认为在21世纪，你找不到一个民主政治家或企业首席执行官会认为，‘哦，这些战争对我有好处，’”古里耶夫说。“每个人都希望它们结束。”