沃尔玛衰退信号对股票的影响 - 彭博社

你需要知道的五件事

• 今天的通胀数据可能决定美联储下周是否降息。交易员们将降息的概率提高到80%，而股市投资者似乎心态平和，标准普尔500指数的期权暗示波动幅度不到半个百分点。
• 中国的人民币下滑，因有报道称北京正在考虑允许货币贬值，以应对与美国的贸易战威胁。中国的经济峰会今天开始，北京展示了一系列可能的谈判筹码以应对贸易斗争。
• 拜登政府正在考虑对俄罗斯石油实施更严厉的制裁，试图在唐纳德·特朗普重返白宫之前加大对克里姆林宫战争机器的压力。
• 市场在消费者物价指数报告发布前处于沉寂状态。标准普尔500指数和纳斯达克100指数的期货小幅上涨，而欧洲的Stoxx 600基准则抹去了早期的下跌。
• 特朗普选择安德鲁·弗格森担任联邦贸易委员会主席。美国企业批评现任主席莉娜·汗因反垄断理由阻止了太多的合并。

沃尔玛衰退信号

在华尔街到处充满活力的情况下（看看 SpaceX 的 3500 亿美元估值），观察逆向指标及其对市场的影响是很有趣的。

其中之一是资深策略师吉姆·保尔森称之为“沃尔玛衰退信号”——这是沃尔玛股价除以奢侈品指数。**沃尔玛的股票今年表现火爆，上涨了 80%，而标准普尔全球奢侈品指数基本保持不变。**因此，该指标现在处于疫情初期以来的最高水平。

“当如此多的信号目前表明股市乐观时，投资者却偏爱典型的‘防御性’零售商（如果衰退即将来临，相对而言表现最佳）而不是最具攻击性的奢侈品股票，这很奇怪，”保尔森本周在 他的通讯中写道。经典的论点是，随着经济放缓，消费者在像沃尔玛这样的折扣商店花费更多，而在高价奢侈品上花费更少。当然，可能还有其他因素在扭曲这个信号。需要明确的是，几乎没有人真正预期美国会出现即将到来的衰退。首先，沃尔玛受益于因通货膨胀而疲惫的消费者寻找低价。正如我们最近提到的，它在同行中表现优于其他公司，因为它 获得了市场份额，尤其是在高收入家庭中，得益于其便利的配送选项。

其他在紧缩购物预算期间往往受益的零售商股票受到重创。美元树和美元通今年分别下滑了 49% 和 39%，因为来自沃尔玛的竞争压力加大。

另一个变化：这个沃尔玛衰退信号往往与垃圾债券相对于国债的收益溢价保持一致——如果衰退即将来临，债券投资者会要求相对于政府债务的安全性，风险公司支付更高的利率。

然而，最近这两个指标出现了分歧。尽管WRS飙升，信用利差却没有扩大，保尔森写道，他在2022年退休，在华尔街工作了40年。

“尽管债券投资者继续对经济表示信心（也许是过于乐观？），但股票投资者似乎对主街消费者的财务完整性非常焦虑，”他写道。—卡特里娜·孔波利

正在行动

量子计算是过去几个月科技股中的热门新事物。谷歌母公司Alphabet 在昨天宣布一项重大进展后加入了这一涨势，这得益于其Willow芯片的使用。

量子股票在最近几周飙升

来源：彭博社

数据已标准化，截止到2023年12月29日的百分比增值。

今天的热潮正在加速，**Rigetti Computing在盘前交易中上涨11%，D-Wave Quantum上涨9.4%。**这些都是在快速变化的行业中微小且无利可图的公司，但希望永存。

• **Joby Aviation下跌7.9%。**它正在通过股票发行筹集另外3亿美元，以帮助支付电动垂直起降飞机的开发费用。
• 餐厅/游戏厅连锁店Dave & Buster’s下跌17%，因为该公司的销售未达预期，首席执行官辞职。艰难的消费者支出环境对股票造成了压力。—菲尔·塞拉菲诺和苏布拉特·帕特奈克

伦敦的挑战

这是伦敦作为全球金融中心衰退的漫长故事中的另一个章节：今年伦敦的首次公开募股（IPO）筹资额下降了约9%，降至10亿美元，使得英国在全球IPO场所排名中下降了四位，位列第20位。

**从阿曼到卢森堡的小型市场今年的首次公开募股数量超过了伦敦，**而英国则受到低估值、风险厌恶的本地投资者以及来自其他金融中心日益增长的竞争的困扰。

新兴全球竞争者在IPO数量上超越伦敦

2024年主要欧洲和中东市场的IPO筹资总额

来源：彭博社

注：数据截至11月30日。

正如我们上周提到的，英国股市一直在萎缩，因为那里的公司不断被收购——私募股权公司喜欢那里提供的低价。而且由于伦敦的IPO引擎停滞，新上市的公司并没有弥补这一缺口。—本·森特，朱莉亚·菲奥雷蒂，斯韦莎·戈皮纳特和巴勃罗·马约·塞尔凯罗

华尔街的消息

“所有道路通向美国的趋势是一个有趣的现象。主题似乎是资本市场正在变得更加全球化，正如贸易可能变得不那么全球化一样。美国交易所现在在同样的方式上主导着其他国家的证券交易所，就像伦敦或巴黎交易所在过去主导较小的地区证券交易所一样。”

本杰明·皮克顿

拉博银行高级宏观策略师

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