人民币在报告中下滑，中国考虑在2025年实施更弱货币 - 彭博社
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中国的人民币在一份报告发布后大幅下滑，报告称北京正在考虑允许货币在明年贬值，以应对与美国的贸易战威胁。
离岸人民币兑美元一度下跌0.5%，至7.2921，随后有所回升，此前路透社 报道称政策制定者正在考虑允许货币贬值，可能贬值至每美元约7.5的水平。这一举动导致区域货币下跌，中国的代理货币如澳元和新西兰元至少下滑了0.4%。
自唐纳德·特朗普本月早些时候威胁对中国和其他国家征收关税以来，人民币面临的压力加剧。一些投资者猜测，北京将放弃维持稳定货币的当前政策，以允许人民币贬值以弥补任何关税影响。
“对于任何宏观交易者来说，这都是一个关于人民币在明年上半年贬值的时机和幅度的问题——而不是是否贬值，”伦敦Vanda Research的策略师Viraj Patel表示。“当中国当局开始‘考虑’事情时，我们都知道接下来会发生什么。”
但是，贬值人民币以刺激经济可能会带来巨大的成本，因为快速贬值可能导致资本大规模外流，从而引发更大的货币贬值。下行螺旋往往会恶化对中国股票和债券的需求，并有可能破坏金融市场的稳定，损害经济增长。
世界第二大经济体已经面临长期的房地产危机和消费者信心下降的挑战。为了恢复增长，中国本周早些时候表示明年将采取更大胆的经济支持，采取“适度宽松”的货币政策，并承诺“更加积极”的财政政策。
中国主权债券与美国国债之间的巨大收益差距也对人民币施加了压力。中国的10年期基准收益率本周跌至创纪录的新低，低于1.9%，市场押注于中国人民银行将进一步降息。
巴黎银行的策略师在本周的一份报告中表示，预计到2025年底人民币将跌至7.45，而 野村本月表示，人民币在离岸交易中可能在5月跌至7.6。摩根大通预计，离岸人民币将在第二季度贬值至7.5，根据12月的研究报告。
“这在唐纳德·特朗普的关税威胁下是不可避免的，”香港瑞穗银行的策略师Ken Cheung表示。“我们认为，由于资本外流风险和对中国经济增长的脆弱信心，不会允许人民币大幅贬值，但市场对此早有准备。”
路透社的报道将重新聚焦交易员对中国的 每日参考汇率 的关注——这是北京引导人民币预期的首选工具。人民币被允许在2%的范围内交易。
中国人民银行自美国大选以来，一直将所谓的基准汇率设定在7.2以上，尽管美元波动剧烈，分析师们越来越预测中央银行会屈服。允许突破这一水平的风险将向交易者发出信号，表明中国人民银行对进一步的人民币贬值感到舒适，而坚持这一底线则表明它可能会坚持斗争。
“只要与非美元货币相比，贬值幅度不算过大，适度贬值的情景越来越可能，”法兴银行高级经济学家Gary Ng表示。“然而，如果贬值幅度在短时间内过大，市场仍应警惕突发干预。”
这并不是政策制定者第一次面临优先考虑货币稳定还是促进出口的问题。在特朗普第一任期的中美贸易战期间，北京首次允许人民币贬值突破7这一心理关口，自金融危机以来首次。
而在2015年8月，北京采取了令人震惊的贬值措施，以促进经济增长并改革其外汇市场。这迅速导致资本外流激增，迫使中央银行耗尽外汇储备以稳定货币。
“这一举动目前只是对头条新闻的本能反应，可能不会持续，”澳新银行集团亚太研究负责人Khoon Goh表示。“当局可能愿意允许人民币灵活调整以适应实际关税，但他们不希望基于投机而过早反应。”
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