印度创纪录的股市上涨在2025年面临更大挑战 - 彭博社
Chiranjivi Chakraborty, Subhadip Sircar
印度股票的前所未有的连胜纪录可能在2025年遭遇瓶颈,因为企业盈利减弱,全球资金对市场变得谨慎。
经济和盈利增长放缓对基准NSE Nifty 50指数构成了严重挑战,因为它即将迎来连续第九年的上涨。这是自新冠疫情爆发以来对市场的最大威胁,该市场经历了从 丑闻(涉及阿达尼集团)、对估值的担忧以及对 小型股 的打压等一切挑战。
“我们在近年来见证了非常好的经济扩张,但也许天边有些阴云,”Pictet资产管理有限公司的投资组合经理Prashant Kothari说,他管理着约10亿美元的印度股票基金。他补充道,印度的机会“并不丰厚”。
印度试图从中国在全球市场影响力减弱中获利的努力正面临考验,因为更紧的货币条件、疫情期间消费热潮的减退以及美元走强削弱了股票的吸引力。而不仅仅是股票感受到压力:主权债券在11月注册了自被纳入摩根大通新兴市场指数以来的首次月度资金流出。
印度股市的前景在该国的 经济增长 在截至九月的三个月内降至近两年来的最低水平后变得黯淡。更糟糕的是,卢比在最近几个月对美元创下了一系列历史新低,增加了投资股票的风险。
在这种环境下,企业盈利显示出放缓的迹象。根据彭博情报,印度的盈利修正比率——正负12个月每股收益修正的数量之差除以它们的总和——在11月进一步下降,现在与中国的数值一样低。
BI补充说,分析师对MSCI印度指数成分股2025年盈利增长的预估目前为15.2%,而10月初为16.5%。随着情绪减弱,投资者已开始撤回,Nifty指数在11月完成了今年首次连续两个月下跌。
自2009年以来,印度企业盈利一直在蓬勃发展
来源:摩根大通财富管理,彭博
注:2009年9月至2024年9月各地区的盈利增长以当地货币计
但阴郁的经济前景和中央银行领导层的 变化 对债券来说是好消息,因为交易员增加了押注,认为当局将在未来几个月内实施自2020年以来的首次降息。彭博印度政府总回报指数今年上涨了10%,有望迎来自2020年以来的 最大年度增长。
印度相对较高的收益率加上稳定的货币,使得卢比债券成为发展中市场投资者的最爱。今年迄今为止,纳入摩根大通新兴市场指数的债券已推动超过160亿美元的资金流入。
更重要的是,外国 需求 可能会在 彭博社 指数服务有限公司和 富时罗素 明年将卢比债券纳入其基准指标时增加。彭博社LP是彭博指数服务的母公司,该公司管理的指数与其他服务提供商的指数竞争。
卢比的低波动性对印度资产是个福音
来源:彭博社
摩根士丹利和高盛集团等华尔街银行预计,随着政府支出和农村需求加快,印度股票的上涨将持续。如果Nifty指数连续第十年上涨,将超过美国股票在世纪之交互联网泡沫破裂时中断的九年连胜纪录。
截至10月1日开始的本季度,Nifty指数迄今已下跌5%,将其年初至今的涨幅缩减至约13%。
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摩根士丹利投资管理公司的新兴市场核心策略联席负责人阿梅·哈坦加迪预计,宽松的货币政策将提升一些股票(如消费品类股票)的吸引力。
“印度的股票前景异常光明,”新加坡安联全球投资公司(Allianz Global Investors SP Ltd.)的安南德·古普塔(Anand Gupta)表示,他管理着超过25亿美元的资产。“我们的主要关注点是盈利增长,我们预计长期内每股收益将实现超过13%的强劲增长率。”
尽管如此,关于增长和盈利的担忧在短期内不太可能消散。自9月底以来,海外投资者已从印度股票中撤回超过100亿美元,使市场有望迎来自2022年中以来最大的季度资金流出。
根据数据提供商primeinfobase.com的数据显示,外国投资组合投资者在印度上市公司的持股在2024年中期降至12年来的最低点,随后略有反弹。这一下降导致个人投资者和国内机构的合计持股在近20年来首次短暂超过外国基金的持股。
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易方达投资的努普尔·古普塔(Nupur Gupta)看到了一些压力点,尽管她承认,推动更高收入的消费者支出和服务出口的持续增长将成为顺风。
“在美国经济增长加速以及美国可能维持较高利率的情况下,强势美元确实使印度卢比面临贬值的风险,”东兴的多资产投资组合解决方案投资组合经理古普塔表示。“全球投资者在投资印度股票时会考虑到这一点,特别是对冲成本较高。”