巨型中国杠杆ETF（YINN，CHAU）押注获利1.38亿美元纸面收益 - 彭博社
David Marino
在过去一周，购买了价值数百万美元的看涨期权的交易者们，在跟踪中国指数的小型杠杆交易所交易基金中，纸面上已经赚取了超过1.3亿美元，因为在北京的高层领导人发出明年将加强经济支持的信号后，股价飙升。
这些期权的购买集中在两个ETF上——Direxion Daily FTSE China Bull 3x Shares（代码 YINN）和Direxion Daily CSI 300 China A Shares Bull 2x Shares（代码 CHAU）。它们的总市值约为25亿美元，落后于像iShares China Large Cap（代码 FXI）这样的更大基金，后者的市值接近80亿美元。
从11月29日开始，持续到上周，一位或多位交易者以平均每份约9.35美元的价格购买了近180,000份2026年1月的27美元看涨期权。而在12月2日，约210,000份CHAU的5月15美元看涨期权以每份约2.64美元的价格被 购买。
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总的来说，这大约是2.25亿美元的溢价，尽管实际支出可能更少，因为使用了保证金。根据彭博社的计算，这些合约在周一早盘的价值分别为15.40美元和4.02美元，买家大约有1.38亿美元的纸面收益。
这些交易似乎不是部分价差交易，也没有立即用股票对冲，这将改变潜在利润的金额。自交易以来，这两份合约的未平仓合约保持稳定或上升，表明这些头寸正在被持有。
中国股票在亚洲交易中大幅上涨，上市美国存托凭证和ETF也随之上涨，此前习近平主席的决策政治局承诺在2025年实施“适度宽松”的货币政策，根据官方新华社的报道，这预示着未来将有更多的降息，并且将远离近14年来一直采取的“审慎”策略。CHAU周一上涨了16%，YINN飙升了29%。
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这些交易的规模对于小型ETF来说是异常的，所购买的期权期限也是如此。在12月2日之前，CHAU的20天平均期权交易量仅为6,150份，而YINN约为34,000份。虽然投机性押注通常是在短期合约中进行，但购买较长期限的期权可能表明对刺激措施将在2025年持续实施的押注。
Evercore ISI的策略师Neo Wang表示，中国的政治局此次提供了前所未有的“对2025年经济的支持性指导”，重新点燃了对中国资产的热情。Wang表示，预计在3月初的全国人民代表大会上将宣布强有力的财政支持。“这可能包括更高的赤字比例、更大的地方政府专项债券配额，以及至少1万亿元的超长期专项主权债券。”