人民币、欧元的下跌指向新兴市场货币的损失 - 彭博社

Marcus Wong, Malavika Kaur Makol

2024-12-08

北京的黄昏。

摄影师：Na Bian/Bloomberg最近几个月，人民币和欧元的贬值加剧，这使得亚洲和欧洲新兴市场货币的前景更加严峻。

这是因为人民币和欧元在其较小的同行中扮演着“货币锚”的角色，帮助支持或拖累它们，具体取决于当前的市场条件。研究显示，它们的锚定作用在最近几个月变得更加明显。

自九月底以来，美元飙升和美国关税上调的威胁使人民币和欧元贬值。由于交易员对中国的刺激措施感到失望，人民币也随之走弱，而欧元则因交易员加大对欧洲央行降息的押注而受到重创。

“每当中国在货币或经济方面受到压力时，这将会溢出，并对整个亚洲产生传染效应，”纽约富国证券公司新兴市场经济学家和外汇策略师布伦丹·麦肯纳表示。

“如果欧元受到压力，一些东欧货币可能也会走弱，”他说。

人民币与彭博亚洲美元指数之间的30天相关性本月攀升至0.95，为五年来的最高水平，该指数追踪该地区一篮子新兴货币。欧元与彭博中东欧货币指数之间的相关性从9月底的约0.2上升至0.6。1的读数意味着两者同步移动。

来源：彭博社，国际货币基金组织2023年数据

注：数字指向欧盟/中国的出口占总出口的百分比

紧密相关性的一个主要原因是强大的贸易联系。出口到欧元区的货物占中东欧国家匈牙利、波兰和捷克共和国总出货量的至少50%。在新兴亚洲，韩国、印度尼西亚和马来西亚的至少20%的出口流向中国。

人民币或欧元的贬值对其依赖出口的邻国货币施加下行压力，通常会受到欢迎，因为这有助于保持其商品的竞争力。

如果人民币贬值超过每美元7.50，印度储备银行可能也会让印度卢比贬值，以保持人民币-卢比的汇率稳定，纽约景顺有限公司的高级投资组合经理温·范登霍克表示。

## 新兴市场发生了什么

货币锚信号损失

7:14

更高的美国关税前景将进一步对人民币和欧元及其新兴市场对应货币施加压力。自去年11月当选以来，候任总统唐纳德·特朗普威胁对来自墨西哥和加拿大的进口征收25%的关税，并对中国征收额外10%的关税。

“关于特朗普政策和关税威胁的猜测意味着中东欧四国货币确实有一个目标，”伦敦Pinebridge Investments新兴市场全球固定收益的联合负责人安德斯·法尔根曼说，指的是中东欧的主要货币。

法尔根曼表示：“我们已经看到匈牙利福林的一些疲软，它总是被视为该地区的代理。”他说：“但如果我们看到额外的关税，我们可以看到捷克克朗承受欧元疲软的主要压力。”

根据高盛集团的说法，美元可能会“更长时间保持强势”，这将进一步对欧元和人民币施加压力，进而影响新兴亚洲和欧洲的货币。

伦敦银行全球外汇和利率负责人卡马克什亚·特里维迪表示：“欧元区特别受到贸易不确定性的负面影响，这为中东欧经济和货币带来了挑战。”

此外，他表示：“我们认为，亚洲低收益货币将很难避免我们预期的人民币疲软带来的溢出效应。”