《彭博社：2025年的“离谱预测”，看起来相当可能》

如果事情继续顺利，Nvidia可能很容易成为世界上最赚钱的公司——也许市值是苹果的两倍。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社 嗨，我是梅林·萨默塞特·韦伯，彭博英国财富的特约编辑。欢迎订阅梅林谈钱的新闻通讯。每个星期六，我将为您带来关于您的钱和投资的微观到宏观的思考。我欢迎您的反馈。

我正在从一架前往巴巴多斯的航班的高级舱写本周的新闻通讯（英式起泡玫瑰酒非常好，谢谢）。你可能会问，我到底在想什么，为什么不买一张经济舱票，把省下的钱存进我的养老金？复利的奇迹和所有这些？

答案是我在跟随一个全球趋势。正如我们在这里指出的，自疫情以来，我们中的更多人已经订阅了体验比物质更重要的格言。这意味着更多的旅行——但这也意味着支付那些让旅行更好的升级费用。

要看看这种转变有多么明显，可以看看非常高端座位的销售情况。早在2011年，达美航空根本无法让任何人用真钱购买他们的头等舱票（每个人都想要免费的升级）。现在，74%的票是以现金出售的，且通常是卖给那些并不像人们想象的那么富有的人。财富在10万美元到100万美元之间的人群是该行业增长最快的客户群体之一。他们也并不算太老：40岁以下的人显然热爱奢侈品。

去年在JFK出发的达美航空航班上的头等舱乘客摄影师：Shelby Knowles/Bloomberg如果你在旅游行业，这都是个好消息。但随着十年的推进，情况会变得更好。旅行的人口正是即将继承全球70万亿美元的那一群人，这是历史上最大的代际财富转移的一部分（更多内容请点击这里)）。英国上市的度假公司On the Beach的令人印象深刻的业绩很好地讲述了这个故事。冬季预订增长了25%，增长驱动因素正是你可能预期的：长途旅行和五星级酒店度假。一切都与优质体验有关，Peel Hunt表示这是一个买入机会。

与此同时，英国旅行者可能很快就能负担得起更多的外国高端旅行。在本周的Merryn Talks Money播客中，我们与John Hardy讨论了Saxo Bank对未来一年的“离谱预测”。由于欧洲大陆的经济困境（法国和德国，我们有点得意地看着你们），脱欧等于坏的叙述正在迅速消失。这使得英镑有可能回到脱欧前对欧元的水平。欧洲的奢华城市短途旅行？当然可以。

英国股市也可能很快会比欧盟的股市表现更好（顺便说一下，这并不荒谬）。自唐纳德·特朗普当选美国总统以来，它们的表现优于其他市场，并且对潜在关税的暴露较少。再加上政治稳定和可能持续的低估值，这就形成了成功的配方。请注意，上个月英国股票基金首次出现净流入，时隔多年。（Money Distilled的约翰·斯特佩克感到兴奋。）

在播客中听听所有其他荒谬的想法（还有一些关于它们如何影响市场的想法）。但哈迪有一个最喜欢的观点：随着关税的影响和世界争相寻找替代美元的方案，特朗普2.0将会使美国货币崩溃。

观看 *谁在推动黄金的疯狂上涨？*来自彭博原创如果那发生，聪明的钱将会投向黄金（或许是比特币）。这并非不可能：黄金已经录得三年来最大的周损失，因为特朗普交易的思路有些反思，而本周比特币则让粉丝们高兴地突破了$100,000。我们的加密听众会喜欢这个。

接下来是英伟达。哈迪说，大多数人认为它不能再涨得太高。但为什么不呢？在所有繁荣中，铲子制造商赚到钱，而它是人工智能领域最大的铲子游戏。如果事情继续顺利，英伟达很可能会成为全球最赚钱的公司——市值可能是苹果的两倍。反对者应该注意，上周是ChatGPT推出两周年纪念日。自那以来，七大巨头上涨了180%，标准普尔500指数上涨了近50%，而英伟达本身则令人印象深刻地上涨了710%。

然而，人工智能一切顺利的问题是电力。电力需求已经比大多数电网能管理的速度更快地上升。再加上 人工智能军备竞赛 达到“2025年的白热化强度”美国可能会面临问题。这可能意味着中期内需要非常快速地发展小型模块化核反应堆（SMR）。

但是在我们等待这个的过程中会发生什么（这是2030年及以后的事情）？Saxo认为有可能会出现某种“数据税”。这是可能的（并且在欧盟中已经讨论过）。

但还有另一种方式。这是一个非常超前的想法，来自Gavekal：煤炭的回归。煤炭生产商违反了所有可能的环境、社会和治理要求，这解释了为什么“煤炭公司的估值无法起飞。”但是如果在能源和金融领域出现“红色席卷”的放松监管，并且如果ESG时代已经过去，煤炭可能会有一个“积极的催化剂”。

特朗普似乎认真希望美国拥有全球最低的能源成本。实现这一目标的最简单方法是“倒退时钟，回到推动第一次工业革命的燃料。”这不是很荒谬吗？

本周金融世界

• 彭博社观点：特朗普能让美国例外主义 持久吗？
• 英国一半的公司将在260亿英镑的税收增加后 提高价格。
• 比特币首次突破10万美元。 现在怎么办？
• 彭博社观点：特朗普是一个黄金机会。中国将 浪费它。
• 富有的婴儿潮一代将让继承人等待，施瓦布 调查显示。

三件需要关注的事情

你的养老金：来自 投资内幕 的分析 显示，他们查看的约90%的工作场所养老金基金（想想Nest、Aviva和法律与普通公司）在过去五年中表现不及一个简单的FTSE全股指数追踪基金。检查一下你的养老金——也许在假期的空闲时间写一封信给你的提供者，指出他们在表现和费用方面的明显不足。

国有化的回归：英国政府正在推进对英国公司的再国有化（主要是铁路）。但这并不是唯一一个这样做的国家。丹麦政府正在支付45.2亿美元购买哥本哈根机场的多数股权——以确保拥有一个“负责任和长期的所有者集团”。

**美国例外主义：**Stepek表示，美国股市的前景不会很好（他不是那个 永远看好Nvidia的人）。美国可能很伟大，可能会变得更加伟大，但这不仅仅是价格，所有能够拥有美国股票的人可能已经拥有了。Stepek表示，股票与债券的持有比例接近历史最高水平。上一次发生这种情况是在1960年代末——你猜对了——几代人后科技泡沫的破裂。还要注意，有一组人正在显示出从市场中撤出一些资金的迹象：公司内部人士的卖出速度比过去二十年快。

本周图表

该图表显示了过去十年表现最佳的投资信托行业。结果表明，唯一的一致性就是持续的变动。

来源：投资公司协会/晨星

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• Money Distilled 了解John Stepek关于市场变动对您资金影响的每日通讯。
• Markets Daily 了解股票、债券、外汇和商品的动态。
• Money Stuff 了解彭博社专栏作家Matt Levine关于华尔街和金融的每日文章。
• The Everything Risk 了解Ed Harrison对可能颠覆市场的每周分析。

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