美国股市的创纪录上涨将受到特朗普关税的考验 - 彭博社

你需要知道的五件事

• 法国股票正在下跌，债券也受到压力，因为该国的预算危机达到了顶点。极右翼的国民联盟以最强烈的语言表示，它可能会在本周内推翻政府，就在财政部长表示他的政府不会被勒索的几个小时后。
• 随着法国危机加深，美元正在上涨，对欧元造成压力。美国股票看起来将从周五的创纪录收盘中下滑，而油价上涨，黄金下跌。
• 美国正在对中国的半导体和人工智能关键组件的获取施加新限制，升级了遏制北京技术雄心的行动。芯片股票在盘前交易中下滑。
• 黑石集团接近达成一项收购HPS投资伙伴的交易，金额为120亿美元或更多。达成交易将意味着黑石在不到一年的时间里完成了两项有史以来最大的另类资产管理公司收购。
• 在欧洲，汽车股票因行业动荡而下滑。菲亚特和吉普汽车制造商Stellantis的首席执行官辞职，原因是美国销量下滑。在德国，大众汽车工人计划进行罢工以抗议计划裁员。

特朗普交易回顾

自从唐纳德·特朗普再次获得白宫任期已经快一个月了，迎接他胜利的交易基本保持不变。

股票投资者庆祝得最为热烈，自选举以来，标准普尔500指数上涨了4.3%，因为投资者对当选总统的减税和放松管制计划感到欢欣鼓舞。

其他指标也支持“美国例外主义”的氛围。

根据巴克莱编制的EPFR数据，过去一个月流入美国股票的资金有所增加，而欧洲和新兴市场则相反。

考虑到美国股票已经有望在1997年以来首次超越全球其他市场，这样的增长尤为显著——就像在过去15年中除了两年外的所有年份一样。

这推高了它们的相对估值，同时它们在全球指数中的权重达到了历史最高水平。

从 摩根大通 到瑞银的华尔街专家们认为这种超越表现将会持续。

美国例外主义

全球股票流动出现分歧，美国占据了大部分份额

来源：巴克莱编制的EPFR数据

在较小程度上，其他资产也反映了特朗普的回归。

虽然美元已经逆转了近期的一些上涨，布鲁金斯学会的罗宾·布鲁克斯指出，美元在特朗普2016年获胜后也曾上涨，然后又回吐了一些涨幅，直到“市场意识到即将发生的事情”后再次上涨。布鲁克斯预测这次也会发生同样的情况。

债券收益率已经上升，尽管10年期国债未能有力突破4.5%。那么接下来会怎样呢？**美国例外主义的理由可能在于美国经济在特朗普自身政策的任何反弹（如提高关税）下仍然保持相对韧性。**牛津经济学的亚当·斯莱特表示，较高的收益率在某种程度上是由于“对与美国贸易和财政政策相关的增长和通胀结果的不确定性大幅上升。”

与此同时，他认为特朗普的保护主义将伤害像德国和中国这样的出口导向型经济体，这意味着海外增长放缓。美元的持续强势可能会对有海外业务的美国公司造成压力。

作为一个担忧的信号，斯莱特指出，自选举以来，德国等国的工业金属和债券收益率已经下降。

“目前的情况看起来比2016年更普遍地表现出通缩趋势，”斯莱特在上周的一份报告中表示。“股市的乐观可能证明是过早的。” —贾斯蒂娜·李

接下来的一周…

周五的美国就业报告预计将显示出一个健康但逐渐降温的劳动市场。

根据彭博社对经济学家的调查，非农就业人数在11月可能增加20万个，失业率保持在4.1%。

美国就业预计在飓风和罢工后反弹

三个月平均就业增长与劳动市场的温和化一致

来源：劳工统计局，彭博社

在此之前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在周三参加一场主持讨论，投资者寻求线索以判断美国中央银行是否会在本月降低利率。其他几位美联储官员也将发表讲话，而供应管理协会还将发布其最新的制造业（今天发布）和服务业（周三发布）活动读数。

石油输出国组织及其合作伙伴将在周四召开会议，讨论是否继续恢复石油供应，计划从一月份开始每天增加18万桶。此外，加拿大将在周五发布就业数据，经济合作与发展组织将在周三发布新的经济预测，欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德将在同一天向立法者作证。请查看这里以获取本周经济事件的完整日程。 —西蒙·肯尼迪

动态

斯泰兰蒂斯在美国上市的股票在首个交易时段下跌8.6%，因首席执行官卡洛斯·塔瓦雷斯的意外离职。该公司在美国面临销售下滑和过时的车型阵容、欧洲的产能过剩以及对电动车的需求减弱。 —苏布拉特·帕特奈克

斯泰兰蒂斯ADR在2024年表现不及标准普尔汽车基准

在首席执行官卡洛斯·塔瓦雷斯的震惊离职后，股票下滑

来源：彭博社

数据已标准化，截止到2023年12月29日的百分比增值。

特朗普与圣诞老人

本月“圣诞老人反弹”是否会比“特朗普交易”在美元方面更具影响力？

自选举以来，美元上涨了2%，但在过去10个12月中有八个下跌，通常是年末投资组合再平衡流动的受害者，而即将到来的圣诞节似乎使交易者更有勇气将美元换成股票等风险资产。

“最好抓紧你的座位，”瑞穗银行经济与战略负责人维什努·瓦拉坦说。“通常是推动风险偏好并出售美元，但特朗普上台后，谁知道呢？”

特朗普在周末重新回到社交媒体，警告所谓的金砖国家，他将 要求承诺 他们不会创造一种新的货币作为使用美元的替代品，并重申如果他们这样做将征收100%的关税。

市场观察者表示，没有必要开始这场斗争，这 可能会适得其反。

### 华尔街的消息

“目前，我认为（法国）金融市场并没有受到压力。我认为法国10年期债券的微薄收益率3%甚至更低并不是一个特别有吸引力的点。”

凯文·托泽特

投资委员会成员，卡米尼亚克管理公司

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