提高价格的新借口 - 彭博社
Tracy Alloway, Joe Weisenthal
当选总统唐纳德·特朗普。
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这是特雷西感兴趣的内容
本周，唐纳德·特朗普表示他将对包括加拿大、中国和墨西哥在内的国家征收巨额关税，引发了一波关于这可能意味着什么的猜测。但到周四晚上，这场新的关税危机的一部分似乎 已经缓解，因为特朗普显然与墨西哥谈论了一些墨西哥已经似乎在做的事情。
这是一个很好的例子，说明特朗普对金融市场观察者（和播客主持人）来说是多么令人疲惫。因此，人们很容易将所有的关税喧嚣视为一种谈判策略，或者是特朗普看起来获得他想要的东西而实际上不需要做太多事情的方式。但有很多证据表明，即使是关税的假设威胁也可以产生现实世界的影响，并且可能已经在这样做。
首先，从消费者的角度考虑问题。作为一个广泛的类别，信心在最近几周有所上升，当然现在仍然是早期阶段——没有人能百分之百确定特朗普政府实际上会做什么。
但有迹象表明，人们开始思考这一切可能意味着什么。例如，看看最新的 会议委员会消费者信心调查，该调查本周发布，涵盖了截至11月18日的四周，显示对未来购车感到不确定的人数跃升至4.3。
来源：会议委员会来源：会议委员会然后考虑来自生产者方面的关税威胁。早在这个夏天，就已经有 关于公司在潜在特朗普胜利前建立库存的讨论。你可以看到，美国从墨西哥和中国的进口在6月底/7月初开始增加——大约在特朗普的民调开始真正变化的时候。
来源：彭博社来源：彭博社未来这一切如何解决将会很有趣。我们很少看到库存与消费者需求完美匹配（尤其是在情绪的重大转折点）。如果库存过大（或者消费者对商品的需求过小），那么我们可能会看到价格被削减以清理库存。但如果库存证明过小以满足需求，那么我们可能会看到价格上涨。这显然会在通货膨胀压力接近2%的时候加剧通货膨胀。
但是当谈到通货膨胀时，还有更大的问题需要担心。如果我们从后疫情时代的经验中学到了什么，那就是当一次性干扰成为新闻时，公司往往拥有更强的定价权——无论是集装箱船在港口外堆积，还是由于新冠疫情导致的劳动力短缺，或其他原因。“一生一次”的紧急情况意味着整个行业可以一起提高价格，而不必担心竞争对手会以更低的价格进入市场，或者消费者会真正反对更高的成本。
特朗普有一种巧妙的方式将自己和他的政策置于新闻的最前沿，这意味着人们在接下来的四年里可能会一次又一次地听到关税的消息，无论实际情况如何。这为公司提供了一个相当可靠的论点，以便围绕这个论点构建一个新的涨价借口。因为即使我们不确定特朗普是否会兑现他建立超高关税的威胁，我们可以非常确定的是，他会谈论这个问题。
乔感兴趣的内容
今天的节目中，我们采访了我们最喜欢的嘉宾之一，宏观策略师和新书 风暴前的黄昏：从破碎的1930年代到今天的危机文化的作者维克托·施韦茨。你应该听听，但如果你不想听，你也可以阅读 周三的 奇异的交易 时事通讯，这是他作为嘉宾撰写的。
基本的意思是，维克托认为世界正处于一个真正的转折点。我们经历了超过四十年的所谓“新自由主义共识”（始于保罗·沃尔克），这段时间见证了全球化和金融化的巨大增长。
根据维克托的说法，这个时代的特点是相对温和的商业周期，以及资产价格的非凡繁荣，以至于在某种意义上，市场就是实体经济，而实体经济（我们所知的这个术语）则是源于股票和债券世界所发生的事情。
这就是为什么人们总是谈论所谓的“美联储保护”（或者至少在2021年通货膨胀激增之前是这样）。这并不是说美联储比关心实体经济更关心金融市场。关键在于，金融市场发生的事情对实体经济产生了重大影响，因此美联储必须关注金融状况。
维克托认为现在实际上是不同的。我们所看到的是对这一现象的政治反击。特朗普及其关税威胁（正如特雷西上面提到的）是这一转变最明显的代表。英国脱欧是另一个表现。你也可以在其他地方看到这种现象，例如罗马尼亚。
在我看来，描述这一政治转变的一种方式是对 主权的需求重新出现，无论你如何定义它。对边界更严格控制的需求越来越大。对减少对全球化供应链依赖的政治需求——而新冠疫情无疑加速了这一进程。
思考制造业的关注点的一种方式是，国内制造能力是拥有国内国防工业的必要组成部分。而拥有国内国防工业是拥有强大军事力量的必要组成部分。而强大的军事力量是独立主权的组成部分。（这也是亚历山大·汉密尔顿的观点，我们在今年早些时候的一集节目中讨论过这个观点）。
维克托的信念是，我们正进入一个长期的不确定时期。新自由主义的假设可能正在被抛弃，但我们并不知道接下来会发生什么。他确实对的事情是，无论下一个秩序是什么样子，国家在管理经济方面的作用将会更强。这是一个代际变化，你已经可以在美国两大主要政党的意识形态中看到这一点。
自选举以来，我一直在写关于“股市警惕者”和金融市场可能作为特朗普主义一些更异端冲动的约束的概念。在某种程度上，这届政府的任何政策冒险都必须与人们的401(k)现实进行斗争。这是事实。但从相反的方向思考这种紧张关系也是值得的。如果你相信维克托的框架，转变的一部分是一个对资产价值至关重要的经济感到不安和沮丧的政治世界。
如果说对资产价值如此关键的世界经济存在日益增长的政治沮丧，那么可以推测这种紧张关系将持续超过接下来的四年。
在播客中
首先，如果你在吃火鸡时错过了昨天的内容，我们与 Oaktree的Milwood Hobbs进行了很好的对话。除了在信贷领域是绝对的老手，Milwood现在是最大的私人信贷参与者之一的采购和起源负责人。
如前所述，您可以在上面收听我们的 更多内容，与 全球策略师Viktor Shvets*，Odd Lots* 通讯的撰稿人和他的新书 风暴前的黄昏：从破碎的1930年代到今天的危机文化。Viktor将政治理论与经济学结合得无与伦比，和他聊天总是很有趣。
阅读推荐
当然，我们也请 维克托·施韦茨 给出一些阅读推荐。他建议阅读罗伯特·卡普兰的 悲剧思维：恐惧、命运与权力的负担，约翰·格雷的 新利维坦：自由主义后的思考，即将到来的浪潮：技术、权力与21世纪最大的困境，技术的市场力量：理解第二个镀金时代，全球主义者：帝国的终结与新自由主义的诞生，以及 伟大的战略竞争：从古典世界到冷战。你一定要看看维克托自己最新的书， 风暴前的黄昏：从破碎的1930年代到今天的危机文化。
来源：亚马逊，出版商来源：亚马逊，出版商### 更多来自彭博社
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