英国央行警告称，非银行机构在危机时期准备不足 - 彭博社
Laura Noonan, Greg Ritchie
伦敦市，英国。
摄影师：杰森·阿尔登/彭博社英格兰银行周五表示，非银行机构往往无法预测其交易对手、投资者和市场在压力时期的表现，并警告说，这个庞大的行业在危机时期面临“准备不足”的风险。
英格兰银行花费了一年多的时间研究银行和其他市场参与者（如对冲基金、资产管理公司和养老金提供者）将如何应对“对全球金融市场的突然、剧烈冲击”，这是此类全球性倡议的首次。
它在周五公布了这一名为系统性探索情景的演习结果，并承诺采取措施来减轻风险，但没有详细说明任何新政策。
英格兰银行表示，其分析指出了回购融资市场的特定问题，并承诺将进行“进一步工作”以提高韧性，以及英镑企业债券市场的问题。
在回购市场中，对冲基金借入数百亿，英格兰银行表示，银行“可能不会提供非银行金融机构所要求的所有额外融资”，并可能“收紧到期融资的条款”，即使银行有充足的贷款能力，并且自己也在利用中央银行的设施。
在英镑企业债券市场，英格兰银行表示，由于急需销售的快速速度和有限的银行市场做市能力，可能会出现“突然跳入流动性不足”的情况。这种发展将降低国债市场作为“实体经济融资来源的有效性”。
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总体而言，英格兰银行发现，公司的“集体行动放大了来自于地缘政治紧张局势突然显现的初始冲击”。
该情景设定了两周的急性压力，利率和风险资产价格急剧波动，对手信用风险飙升，以及一家未参与演习的对冲基金的违约。
英格兰银行表示：“在SWES中，公司通常无法预测其对手、投资者或其运营市场在压力下的行为，这可能使他们在真实压力中准备不足。”
英格兰银行表示，该演习指出了“进一步工作以增强回购市场韧性”的必要性，以及来自养老金基金的更好数据收集和披露，养老金监管机构将对此“进行探索”，并进一步投资于英格兰银行自身的工具，以监测系统性动态。
市场动态
它还强调了继续监测市场动态的必要性，因为建立的许多韧性是由公司自愿持有的，而不是监管机构要求的。
英格兰银行还公布了其最新的英国贷款机构压力测试结果，发现参与者在严重但合理的崩溃情况下仍能继续支持贷款。
英格兰银行一再警告地缘政治事件、高利率和私人市场的危险，包括对美国国债的对冲基金押注。在10月的更新中，该银行的金融政策委员会表示整体稳定风险“基本保持不变”。
自那时以来，美国将唐纳德·特朗普重新送回白宫，承诺征收关税和放松监管，中东动荡升级，德国和法国均宣布了快选。
周五，英格兰银行表示，与地缘政治紧张局势和全球分裂相关的全球风险仍然很大，而对前景的不确定性和风险增加。
超过50家公司参与了SWES演习，包括对冲基金Point72 Europe (London) LLP和Rokos Capital Management LLP，资产管理公司PIMCO Europe Limited、Blackrock Group Limited和arbrn PLC，以及包括BT养老金计划受托人有限公司和人民养老金受托人有限公司在内的养老金基金。
英格兰银行的努力正值全球监管机构加大力度，更好地监管金融部门“非银行”领域的活动，该领域现在占全球金融资产的约一半。
金融稳定委员会，全球监管机构的召集机构，正在考虑深入研究一些问题，包括对冲基金的基础交易，因为他们在收集整个系统数据的努力中遇到了困难，彭博社本月早些时候报道。
回购市场的韧性
英格兰银行一直在努力提高回购市场的韧性，特别是在通过量化紧缩从金融系统中撤回流动性时。其短期回购设施允许银行通过质押国债借入现金，使用量已增加到每周超过400亿英镑。
它还在研究一个单独的回购设施，该设施将在压力市场情景下向一些非银行金融机构提供。
SWES与英格兰银行每年两次发布的金融稳定报告同时发布，该报告警告称，地缘政治紧张局势、市场碎片化和主权债务水平带来的威胁仍然“重大”。但尽管“对前景的不确定性和风险”有所增加，风险溢价现在处于历史低位，使资产估值容易受到剧烈修正的影响。
英格兰银行还表示，它将每两年对银行进行压力测试，而不是每年进行一次，这一模式已被欧洲银行管理局用于欧盟的压力测试。
对冲基金、养老基金和其他机构如何应对冲击：
- 英格兰银行表示，大多数对冲基金“采取的行动可能是顺周期的，因此有可能放大市场价格的波动”
- 几家报告称，随着情景的发展，他们已经突破了风险限制，促使他们削减风险敞口。其他人表示，他们因“不确定性加剧”而削减风险敞口。遵循波动率目标策略的公司也因冲击导致投资组合波动性上升而缩减活动
- 在美国国债现金期货中持有大额头寸的对冲基金将突破其内部限制，“一些”公司表示，他们将以触发比持有更大市值损失的方式平仓
- 参与此次测试的对冲基金是市场上较大和更成熟的参与者——他们警告称，其他对冲基金可能因其投资方式而“更容易受到”风险的影响
- 英格兰银行表示，自2022年快速抛售英国国债触发市场干预以来，养老基金的LDI基金的动态“发生了显著变化”，使其能够更好地承受冲击
- 在这一情景下，发现开放式基金遭遇赎回，导致资产出售，这“可能放大某些资产类别的价格下跌”。开放式基金和货币市场基金经理都注意到，在危机时期“评估赎回可能规模的特别困难”。