厄瓜多尔诺博亚的人气下降阻碍了债券的回升 - 彭博社
Maria Elena Vizcaino, Stephan Kueffner
厄瓜多尔总统所享有的压倒性支持正在消退，距离该国即将举行的选举仅剩几个月，随之而来的是国家债券的前景。
丹尼尔·诺博亚在上任一年后迅速成为市场的热门人选，他通过提高税收和削减补贴来实现这一点。在他的领导下，厄瓜多尔的债务为投资者提供了超过68%的回报，仅次于阿根廷，位列新兴市场之中。根据摩根大通的数据，交易员要求的债券风险溢价几乎减半。
但在一系列逆境中，他的支持率已经暴跌，例如导致经济增长受限的停电。民意调查显示，这位36岁的香蕉富翁的继承人与一位左翼候选人并肩作战，准备迎接2月份的第一轮选举。这些民调引发了人们对该国可能再次发生政策变化的担忧，该国最后一次违约是在2020年，且在2026年到期的支付高达9亿美元。
“灾难性的情景是一个强硬的左翼候选人获胜，”EMFI Group Limited的研究主管吉列尔莫·格雷罗表示，他在11月将厄瓜多尔的债务评级从超配下调至中性。“直到四月，没人会关注除选举以外的任何事情。”
诺博亚去年被选中履行其前任的最后18个月的任期。他必须在1月辞去总统职务以参加连任。如果没有候选人在第一轮中获胜，将于4月举行第二轮投票。
市场已经开始回落。在一个辉煌的年初之后，厄瓜多尔的债券在本季度录得新兴市场中最差的表现之一，下降超过3.6%，而发展中国家的主权债务平均损失为0.6%。到期于2035年的美元债券报价为54.4美分，而其收益率约为15%。
在某种程度上，历史在重演。
前总统吉列尔莫·拉索在2021年5月上台时也曾让投资者充满希望，但他的受欢迎程度迅速消退，改革议程陷入停滞。他关闭国会的决定引发了提前选举，为诺博亚打开了大门。
近年来，一系列监狱暴动造成数百人死亡，并在一个曾被认为与拉丁美洲毒品贩子暴力无关的国家引发了全球头条新闻。因反腐斗争而闻名的记者费尔南多·维拉维森西奥在投票前不到两周被刺杀，他是选举中的一个严肃候选人。
在勉强战胜左翼候选人路易莎·冈萨雷斯后，诺博亚迅速向毒品贩子宣战，将其称为恐怖组织，他的受欢迎程度飙升。他将这股政治资本投入到关键的财政改革中，例如提高增值税和逐步取消低辛烷值汽油补贴。
这对解锁国际货币基金组织和其他多边贷款机构在未来四年内提供高达140亿美元的贷款承诺至关重要。
未来几周通过国家债务的第二次债务置换进行的债券回购前景也有助于支撑债券。在这些操作中，该国通常以更低的利率出售新债务，并获得多边机构的担保，将资金引导到环境保护项目中。
停电
但在经历了长达14小时的全国停电两个月后，诺博阿的受欢迎程度似乎已经结束，经济几乎停滞了一年。
最新的Comunicaliza调查于11月15日发布，显示诺博阿的支持率仅为28.9%，与他的前对手冈萨雷斯的支持率相当。这一数字与5月的59%和1月的80%形成鲜明对比。
政府未对有关诺博阿的受欢迎程度或债券表现的评论请求作出回应。
2024年9月，厄瓜多尔基多市的宵禁期间的士兵。厄瓜多尔在计划停电期间实施了由军方强制的夜间宵禁，以限制在严重干旱期间的电力使用。摄影师：大卫·迪亚斯·阿尔科斯/Bloomberg尽管投资者普遍预计诺博阿将赢得连任，但他输给冈萨雷斯的可能性——冈萨雷斯是前总统拉斐尔·科雷亚的保护者，科雷亚在厄瓜多尔执政十年，并在2008年处理了一次有争议的债务违约——足以让交易员感到恐慌。
“在一个左翼政府下，违约的可能性增加，”纽约汇丰银行的主权策略师娜塔莉·马尔希克说。“市场对民调非常担忧。”
这不仅仅是关于诺博阿。他在民调中的下滑也损害了他所在政党在国会获得多数席位以支持其议程的可能性，包括在他赢得连任的情况下解决电力短缺的计划。
“短期内，人们会关心诺博阿是否赢得选举，”纽约威廉·布莱尔的投资组合经理贾里德·卢说。“然后就是一个悬而未决的问题，如何真正解决需要解决的问题。”