共和党在美国选举中获胜，大学的免税福利面临风险 - 彭博社

一个共和党在11月美国选举中的胜利威胁到一种小众税收减免，这种减免帮助美国大学以低廉的成本升级校园内的宿舍和学术建筑。

美国有超过1,700所私立非营利大学和学院可以为基础设施项目出售免税债券，提供比传统贷款更低的债务成本。在共和党掌控美国众议院、参议院和白宫后，大学的免税福利面临风险，因为立法者正在寻找方法来抵消延长减税的成本，根据信贷分析师的说法。

“私立高等教育部门可能是更脆弱的市政部门之一，”因为政策制定者可能会将其作为目标，巴克莱银行的策略师Mikhail Foux在11月的研究报告中表示。

精英大学在校园反犹太主义争议和针对以色列-哈马斯战争的抗议之后，成为共和党立法者的目标。共和党官员还认为学校变得过于进步，对保守思想不够包容。

当选总统唐纳德·特朗普表示，学校可能会失去其认证和联邦支持，而他的主要支持者特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克声称“精英大学存在严重问题”。当选副总统JD·范斯去年提出立法，提高对最富有大学的捐赠税。

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这种言论引发了对学校债券优惠可能被废除的担忧，因为立法者正在寻找新的收入来源以延续特朗普2017年的减税政策。在特朗普的第一任期内，立法者提议限制私人活动债券的销售，作为税收改革的一部分。这种债务可以由公共机构代表大学、医院、机场、经济适用房开发商以及其他慈善机构和非营利组织发行。

Mintz的律师查克·萨缪尔斯表示，他担心私人活动债券可能成为目标。他担任国家健康和教育设施融资机构协会的顾问，该协会是一个可以代表非营利借款人出售债券的实体团体。

萨缪尔斯敦促非营利组织向国会成员解释免税债券的重要性。“我们以前经历过这种情况，我们需要做好准备应对，”他说。

大学每年出售数十亿美元的免税债务

大学和学院的年度市政免税债券销售

来源：彭博社

注：仅限长期交易，无公司CUSIP。2024年的数据截至11月22日

根据彭博社汇编的数据，大学大约有1790亿美元的免税债务未偿还。这些学校通常利用市场为校园翻新或扩建项目融资。从小型文理学院到大型大学，这些机构今年一直在借款，以美化他们的校园并吸引下一代学生。

较低的收益

税收优惠使他们能够提供低于基准债务的收益。长期、高评级的免税收益比30年期国债低约85个基点，根据彭博社汇编的数据。分析师们推测，任何对税收豁免的改变都将影响未来的债券销售。这将使现有的免税证券更具价值。

当然，一些市政债券专家认为，减少税收豁免的可能性较小。尚未提出关于大学债券的具体提案。独立研究公司市政市场分析的分析师表示，私人活动债券的地位风险最大，其次是住房或医院的豁免。

限制使用免税市政债券不会为联邦政府带来太多收入。据估计，提供对私人非营利教育设施所售债券的豁免每年成本约为30亿美元，根据财政部的说法。

如果施加限制，像常春藤联盟学校这样的富裕机构可能会转向应税债券市场，在那里他们已经经常出售债务。这些交易通常规模较大，信用评级较高。

影响将对信用评级较低的小型机构最为严重，这些机构可能在进入该市场时面临更大的困难。这些学校已经受到招生减少和人口前景受挑战的压力，因为高中毕业生的数量在下降。

“减少或消除对免税债券的访问可能会加速小型私立大学的关闭，”阿森申资本企业有限责任公司的总裁马尔科姆·尼米克说，这是一家金融顾问公司。