音乐产业整合的下一波浪潮来了 - 彭博社

Lucas Shaw

2024-11-25

Spotify首席执行官丹尼尔·艾克在9月10日于旧金山举行的Acquired LIVE活动上。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社来自纽约市的下午好。连续第三年，我正在进行一项针对媒体行业专家的调查。内容涵盖电影、电视、音乐、创作者等。如果您有兴趣参与，请点击这里。

下个月初，我将在中东进行几次停留，以更好地了解该地区在媒体方面的投资。如果您将要在那里，或者知道我应该见的人，请通过[email protected]与我联系。

最后，一个编程提示：下周日的通讯可能会暂停，因为我将花一周时间烹饪、吃饭和阅读。如果您听到我的消息，那只是因为我们有一些非常好的内容。

彭博社屏幕时间这不仅仅是一个昂贵的爆米花桶，而是一种“体验”EchoStar股票因Dish-DirecTV合并前景黯淡而下跌迪士尼在亚洲推广中押注韩国和日本原创内容康卡斯特分拆将寻求购买频道，扩展到流媒体 您需要知道的五件事

唐纳德·特朗普选择布伦丹·卡尔作为联邦通信委员会的新主席。凯尔西·格里菲斯阐述了卡尔的计划，以打击科技巨头和广播公司。
亚马逊音乐正在增加有声书——您将能够每月免费收听一本。
康卡斯特将分拆几家有线网络。我与几位内部人士谈论了这家新公司将做什么。
孩之宝首席执行官在电影业务中遭遇重创后正在撤退。但他正在投资数百万美元于视频游戏。
在错过蕾哈娜和肯德里克·拉马尔后，Coachella预定了Post Malone、Green Day和Lady Gaga作为主唱——以及特拉维斯·斯科特的特别亮相。有什么想法？

音乐产业整合的下一个浪潮

今年早些时候，华纳音乐集团探讨收购Believe，这是一家最大的独立音乐公司之一。Believe总部位于巴黎，帮助数千名艺术家在iTunes、Spotify和YouTube等数字服务上发布他们的歌曲。华纳首席执行官罗伯特·金克尔认为，Believe将提升他在弱势地区的业务。

金克尔最终放弃了对Believe财务状况的审查，担心这会拖累他的公司。今年2月，私募股权巨头EQT和风险投资公司TCV与Believe的创始人合作，将公司私有化，估值约为16亿美元。

Believe的谈判引发了一系列其他交易活动。拥有分销和技术资产的Downtown Music正在探索出售。Stem Disintermedia、ONErpm和Too Lost都在谈判筹集资金或出售。音乐服务SoundCloud预计将在接下来的几个月内完成出售。

音乐产业正进入一个整合周期，主要受到大型唱片公司放缓和私募股权贪婪的推动。私募股权公司在音乐领域的投资越来越多，在目录上进行了大额押注。与此同时，唱片公司正面临美国等成熟市场的放缓。就在本周，华纳音乐的股票暴跌，因为公司报告了令人失望的季度业绩。

在过去几年中，录音音乐的增长大部分发生在亚洲、中东、拉丁美洲和非洲，这些地区的主要唱片公司几乎没有控制任何曲目。虽然唱片公司正在推动流媒体服务提高价格并探索围绕超级粉丝的业务，但这些策略并没有解决地理难题。

“他们需要购买东西来增长，”著名音乐投资者马特·平克斯说。

新世界秩序

美国和欧洲以外的国家现在占据了Spotify用户基础的多数

来源：Spotify公司文件

唱片公司正在失去市场份额

当金克尔在2023年初接管华纳音乐时，他的首要任务之一是扩展公司的发行业务。

主要唱片公司执行许多职能。它们是银行，为艺术家提供资金以创作作品。它们是创意联络人，促进作家、制作人和音乐家之间的联系，以提升艺术水平。它们是发行商，将作品发布到世界并从成千上万的不同平台收取版税。它们也是推广者。

付费流媒体的普及对主要唱片公司来说是个好消息，复兴了销售并提升了它们目录的价值。然而近年来，随着互联网使得艺人更容易独立创作和发行音乐，主要唱片公司在总销售中的份额有所下降。

许多公司出现，提供较小的服务套件，通常由更先进的技术支持，以换取艺术家收入的较小份额。这些发行商和新型唱片公司很少要求拥有母带录音的所有权，而大唱片公司则会这样做。

主要唱片公司在全球最大的艺术家和遗留目录方面仍然占据主导地位。但艺术家们在世界各地不断崭露头角，往往没有主要唱片公司。

主要唱片公司失去市场份额

自2015年以来，主要唱片公司在流媒体销售中的份额下降了10%。

来源：Midia Research

这些新的发行商在英语国家以外特别强劲。流媒体为来自长期被唱片公司忽视的国家的艺术家提供了通往明星之路。

在遥远地区流媒体的爆炸式增长以及新独立公司的竞争迫使主要公司进入发行业务，通常签约一些艺人——甚至像泰勒·斯威夫特这样的主要艺人——签订的协议中，他们获得的报酬几乎只是一个费用。

索尼集团多年前通过收购The Orchard和后来的Awal来应对这些趋势。环球音乐集团在维珍唱片的名下建立了一个发行业务。它仍然不满意。今年早些时候，它收购了总部位于比利时的独立音乐公司PIAS。华纳音乐是三者中最小的，也是发行方面落后最远的。

Kyncl已经探索了与Believe、Stem和Downtown Music的交易，尽管他尚未对其中任何一项采取行动。他在华纳是否能够建立自己的发行业务或需要收购之间反复权衡。他也对这些卖家要求的价格感到犹豫。

Kyncl表示，他现在更可能收购一家较小的发行公司——一个可以融入他现有业务的“附加”收购。他还希望与某人合作购买目录，设立一个类似于环球音乐与 Chord Music的安排的基金。这将使华纳能够购买更多资产，而不会拖累其收益。

独立艺术家仍然需要帮助

当华纳首次询问潜在交易时，Stem并没有打算出售。该公司负责独立艺术家的支付和发行，拥有与即将成名的音乐家合作的良好记录。它曾与波多黎各超级明星Bad Bunny、乡村音乐家Morgan Wallen和Chappell Roan合作。

当艺术家爆红时，他们需要更多资源。Stem 筹集了2.5亿美元通过信贷设施来提前支付艺术家的资金，但这还不足以留住一些大牌。虽然音乐家喜欢独立的想法，但他们也喜欢大唱片公司的资金和资源。这就是为什么拥有足够资金和能力独立运作的Taylor Swift仍然与环球音乐合作。

因此，当Stem被华纳接洽时，其领导层聘请了投资银行Raine来帮助进行这一过程。Stem已经收到了来自潜在投资者和收购者的多个报价，并希望在接下来的几个月内达成交易。

“我们有很多非常令人兴奋的唱片公司合作和艺术家从我们的平台上走出来，”联合创始人兼首席执行官Milana Rabkin告诉我。“我们无法留住他们的首要原因是我们没有足够的资本来竞争，尽管我们已经筹集了数亿美元的信贷设施。”

Stem的资本成本远高于大唱片公司。Rabkin认为，大公司向艺术家预支了如此多的资金，以至于他们可能多年都无法偿还，甚至永远无法偿还。

Stem的故事对许多音乐初创公司来说都很熟悉。他们通过为艺术家提供更好的交易或新技术来削弱主要唱片公司的地位。但他们的规模总是有限，直到主要公司挖走他们的顶尖艺人。

私募股权持续敲门

Kyncl可能躲过了与Believe的麻烦，后者在本月早些时候被起诉，原因是侵犯版权。一些发行商在几乎没有监督的情况下处理数百万首歌曲，而主要流媒体服务正在打击欺诈。他们也厌倦了浪费资源分发和销售几乎没有人听到的音乐广告。

这些卖家中的一些人还期待超过市场预期的回报。SoundCloud曾提出10亿美元的价格，比上次出售时的价格大幅上涨。Downtown的销售过程多年来已经开始和停止了几次，因为一些买家对单个资产的兴趣超过了对整个公司的兴趣。

然而，仍然有很多资本希望进入音乐行业。私募股权公司、主权财富基金和养老金基金在投资目录方面表现良好，渴望寻找其他投资方式。他们现在正在关注独立领域。

Too Lost的联合创始人Gregory Hirschhorn表示，该公司正在与私募股权公司进行最后阶段的谈判，计划筹集2000万到6000万美元。他五年前创办了这家公司；现在它的销售额超过5000万美元，并且盈利。

“我们已经收到了五年的来电，”Hirschhorn告诉我。“私募股权公司一直很积极。”

Hirschhorn仍处于他公司旅程的早期阶段，并不准备出售。由于他从未筹集过外部资本，因此他面临的压力较小。随着私募股权的介入，这个时钟将在五到七年内开始滴答作响。

最佳屏幕时间（和其他内容）

谷歌花了15年时间创造隐瞒文化
一位烹饪YouTube明星与倦怠作斗争
为什么航空旅行变得越来越好——或者越来越糟
他从中国大胆逃脱。然后他的真正麻烦开始了。

流媒体战争中的新策略

华纳兄弟和迪士尼正在努力追赶Netflix在亚洲的步伐，但他们不想花费巨额资金来做到这一点。

华纳兄弟将依靠好莱坞的热门作品，如哈利·波特和老友记来为Max提供内容，该平台在本周在该地区的几个新市场首次亮相。

Netflix和亚马逊“花了很多钱，甚至可以说可能浪费了很多钱，试图与那些制作优秀本地故事的优秀本地玩家竞争，”华纳兄弟的流媒体负责人JB Perrette告诉我的同事Sohee Kim。

迪士尼正在采取一种介于Netflix和Max之间的方法。它正在资助原创系列，包括其热门超级英雄剧集的第二季移动。但迪士尼亚太区负责人卢克·康表示，公司“不是一个量产玩家”，他告诉索希。（在这里阅读她的完整报告。）

佩雷特说得对，Netflix和亚马逊在本地节目上投入了大量资金。但这是因为他们意识到好莱坞节目在这些市场的观众相对较少。虽然亚马逊在几个地区已经收缩，但Netflix没有。该公司每年在亚洲花费数十亿美元，那里有超过5000万客户。

简单的解释可能是华纳兄弟和迪士尼的订阅目标不那么雄心勃勃。

NBA人才旋转木马

现在ESPN已经获得了NBA内幕的版权，其制作方华纳兄弟探索公司需要在确保人才方面做一些工作。查尔斯·巴克利和厄尼·约翰逊将继续担任这部长期以来备受欢迎的节目的主持人，但他们需要锁定沙奎尔·奥尼尔（以及其他人）。

NBC和亚马逊在联盟的新合同中获得了NBA版权，也需要为'25-‘26赛季安排他们的人才，当新合同开始时。前明星布雷克·格里芬、雷吉·米勒和德维恩·韦德都是人们名单上的首选。NBC还曾与《NBA内幕》上的人才探讨过交易。

世界上第一部电影是……

*《邪恶力量》。这部热门音乐剧的改编在国内票房收入达到了1.14亿美元，全球票房达到了1.64亿美元。《角斗士 II》*在国内票房收入为5600万美元，现在全球票房已超过2亿美元。（它在国外提前一周上映。）

由于这两部影片和*《海洋奇缘 2》，这将成为有史以来票房最好的假期周之一。然而，这些大规模的开幕是有代价的，正如布鲁克斯·巴恩斯所指出的。《角斗士 II》的制作成本为2.5亿美元（至少还需1亿美元的市场推广费用），而《邪恶力量》*则受益于近年来最强大、最昂贵的市场推广活动之一。

贸易平台正在向亚马逊和Roku发起挑战

我们在这里不常谈论广告技术，但贸易平台是一家价值640亿美元的公司，帮助地球上许多最大的媒体公司销售广告。它现在正在创建自己的电视操作系统——你在智能电视上使用的软件。这意味着它正在试图与亚马逊、Roku和谷歌等公司竞争。这是一项艰巨的任务。

交易，交易，交易

微软将能够在五大出版商之一的书籍上训练其大型语言模型。
激进投资者未能成功削弱默多克家族对新闻集团的控制。
勒布朗·詹姆斯的媒体公司正在与《卡戴珊一家》的制作方合并。
索尼正在探索收购日本最大动漫出版商之一。
DirecTV正在取消对Dish Network的收购。

每周播放列表

新的肯德里克·拉马尔！新的肯德里克·拉马尔！

FX的新节目 无所不言 是一件美丽的事物。