北沃尔特的崩溃倒计时始于宝马撤回支持 - 彭博社

瑞典瓦斯特拉斯的NorthVolt Labs研究与开发中心。摄影师：米凯尔·肖伯格/彭博社对于Northvolt AB，这家成为欧洲电动未来典范的瑞典初创公司，崩溃的道路始于6月，当时宝马集团取消了一项数十亿的订单。

当时，很少有人看到这一举动的重要性，这实际上启动了一个倒计时，最终在不到六个月后以申请第11章破产告终。Northvolt拼命维持融资，但随着德国汽车工业陷入更深的危机，订单显然会减少。

公司通过缩减扩张计划和裁员来应对收入损失。到最后一次紧急计划失败时，投资者发现他们投入的100亿美元中只剩下3000万美元现金。

彭博社超级驱动欧盟改革目前不需要共同债务，纳格尔和维勒罗伊表示大众工会呼吁12月罢工以解决裁员争议欧洲汽车销售停滞，电动车疲软持续福特计划在欧洲裁减4000个职位，因为电动车失去动力Northvolt在美国申请破产保护的消息于周四宣布，标志着欧洲工业在面对更便宜、更灵活的中国和韩国竞争对手时遭遇的最高调挫折之一。次日，联合创始人兼首席执行官彼得·卡尔松，去年还曾宣称Northvolt可能成为IPO候选人，辞职并警告欧盟在绿色项目上可能落后。

卡尔森表示，公司需要高达12亿美元来融资其新商业计划，并告诉记者：“如果我们不推动向清洁技术的转型，20年后我们会后悔。”

除了宝马和大众汽车，Northvolt的主要 投资者 还包括高盛的资产管理部门、丹麦最大的 养老金基金 ATP、Baillie Gifford & Co. 基金以及一些瑞典实体。

《金融时报》 报道，高盛资产管理公司管理的基金预计将在年底前减记近9亿美元。高盛在一份电子邮件声明中表示，这项投资是通过“高度多样化的基金”进行的少数投资，并补充说其投资组合“有集中限制以降低风险。”

一位要求匿名讨论私人事务的基金代表表示，他们对Northvolt快速耗尽数十亿美元的速度感到震惊。就在7月份，这位投资者还对获得回报充满信心，但在8月初接到Northvolt一位所有者的电话后，这种信心发生了变化，后者警告称电池制造商可能在9月份耗尽现金。

投资者表示，延误的规模以及建筑预算和施工项目的糟糕情况仍然隐藏着，他们回忆起如何使用Excel模型和幻灯片来掩盖资金的空虚。

瑞典公司现在面临重组的任务，预计将在第11章程序中出现更为集中的运营。

“从一开始，他们就必须宣布非常大规模的计划，以吸引融资者，”保时捷咨询的高级经理罗伯特·海勒说，保时捷咨询是大众汽车运动汽车部门的一部分，也是北伏特的主要投资者。“但同时扩大各种运营规模真的很困难，”他说。

不可持续的资本结构

北伏特的债务总额膨胀至58.4亿美元

来源：法庭文件

北伏特及其融资者在一年前对形势的误判有多严重，现在已经显而易见。去年秋天，该公司邀请投资银行竞标参与可能使电池制造商估值达到 200亿美元 的首次公开募股，金融时报当时报道。

六个多月后，首次公开募股被推迟至2024年，彭博社 报道。不久之后，大众汽车的卡车部门斯堪尼亚抱怨北伏特在提高生产量方面遇到困难，随后宝马撤回了其价值20亿欧元（21亿美元）的合同，以装备电动车辆，如i4轿车和iX运动型多用途车。

经过多次延迟，这家电池制造商在2026年前不太可能生产出宝马所需的数量——这比前代车型逐步停产的时间晚了一年，几乎比原定目标日期晚了三年，一位熟悉此事的人士表示，因讨论私人信息而拒绝透露姓名。

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据另一位知情人士透露，那个时候，由于未能完成一轮股权融资，1月份宣布的50亿美元绿色贷款仍然被冻结。

可怕的一年

Northvolt在2024年的挑战加剧

来源：彭博社

即便如此，Northvolt仍有机会继续在德国、瑞典和加拿大建设新的电池工厂。该人士表示，6月底，大众汽车——拥有Northvolt 23%股份——准备介入。一位大众汽车的代表拒绝对此发表评论。

但这家德国汽车巨头也面临着自己的危机。到夏末，随着欧洲电动车销售停滞和其盈利丰厚的中国业务下滑，大众汽车呼吁在德国进行前所未有的工厂关闭。

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在大众可能裁员数万人的背景下，Northvolt的融资被搁置，该人士表示，8月份，大众汽车退出了股权计划。一位大众汽车代表拒绝对此发表评论。

这家德国汽车制造商在2023年底时将其Northvolt持股估值为超过7.3亿美元，随后犹豫于承诺更多的电池采购，知情人士本月表示。

尽管如此，关于桥梁融资协议的工作仍在继续，最近在十月份达成的协议接近实现。这笔3亿美元的紧急援助将涉及贷方、债权人和客户，但谈判未能达成共识。

“在这轮最新的融资中，大众基本上告诉我们，他们无法继续为我们提供资金，”卡尔松在周五说道。

根据破产法院的文件，Northvolt的债务包括一笔来自大众的3.3亿美元可转换贷款，该贷款将在2025年12月到期。

Northvolt AB首席执行官彼得·卡尔松在2023年9月28日于蒙特利尔的新闻发布会上发言。摄影师：安德烈·伊万诺夫/彭博社为了安抚投资者，Northvolt取消了在瑞典北部斯凯莱夫特的主要工厂的扩建计划，并在十月份更换了工厂的经理。但卡尔松承认，他的行动太慢了。

“我可能应该更早地对某些扩展路径踩刹车，”他说。

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Northvolt的大胆策略将在未来几年受到质疑。但它不会在短期内消失。在其申请中，该公司表示，寻找战略或财务合作伙伴是其重组资产负债表和继续运营的总体目标。

在慕尼黑车展上，宝马AG展馆内的BMW iX1电动车，拍摄于2023年9月5日。摄影师：亚历克斯·克劳斯/彭博社从斯德哥尔摩到柏林，各国政府都拒绝了他们会动用纳税人资金进行救助的建议。

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德国经济部长罗伯特·哈贝克在6月曾建议北极星在他的祖国建立第二家工厂，周六对DPA表示，他对该公司的未来“谨慎乐观”。

与大众汽车的关系仍在继续。斯堪尼亚CV AB仍然是北极星的主要客户，并将在高达16%的高利率下提供1亿美元的债务人持有融资。北极星还将获得约1.45亿美元的现金担保。正在德国和加拿大建设的电池工厂未被纳入破产程序，尽管该公司表示这些项目将会推迟。

北极星还在为未能筹集未来资金做准备。文件显示，该公司计划“评估出售部分或全部资产的潜在机会，并已聘请Hilco Global协助必要时的有序清算过程。”