阿达尼冲击暴露了依赖“糟糕”押注的ESG基金经理 - 彭博社

ESG基金经理们再次发现自己处于市场崩溃的错误一方。

全球大约有770只ESG基金持有阿达尼绿色能源有限公司的股份，该公司在美国检察官指控高塔姆·阿达尼涉嫌贿赂后，价值损失约四分之一。这是阿达尼帝国中一组在ESG筛选中通过的公司之一，但在投资者消化一系列新的指控后被抛弃。

“阿达尼绿色的糟糕治理显而易见，”做空者Snowcap Research的联合创始人亨利·金纳斯利说。

在另一家做空公司Hindenburg Research发布报告近两年后，指控阿达尼集团数十年来的欺诈和市场操纵，美国联邦检察官已指控阿达尼及其周围的多名人士承诺向印度政府官员提供超过2.5亿美元的贿赂，以换取阿达尼绿色的太阳能合同。

阿达尼集团否认了这些指控。但美国起诉的消息使阿达尼集团约270亿美元的市值蒸发，因为投资者消化这些细节。

持有阿达尼绿色的基金大多被宣传为“促进”环境、社会和良好治理指标，或将ESG作为明确的“目标”，这些类别在欧盟法规中得到了确认。

总共770只基金管理着约4000亿美元，其中一些由全球最大的资产管理公司管理。平均而言，阿达尼绿色的持股占基金净资产价值的不到1%。

ESG基金经理应该应用额外的筛选标准，以保护投资客户免受环境、社会和治理风险的影响，因此他们通常会收取更高的费用。但实际上，这个标签多次未能兑现承诺。

彭博社此前报道，ESG基金在俄罗斯资产方面是持有者，因为弗拉基米尔·普京入侵乌克兰。这些持股包括政府债券和国有石油和天然气公司。ESG基金还因未能及时应对日益增加的治理风险而在去年初遭遇意外，导致硅谷银行的突然崩溃。

SGMC Capital Pte的投资组合经理Mohit Mirpuri表示，数百只ESG基金仍然暴露于阿达尼绿色的事实“令人惊讶”，他在2022年底因担心该公司过度依赖杠杆而出售了对该公司债券的投资。

他说：“现在没有理由持有该公司的股票”，而ESG基金在该公司的持续存在“质疑”他们是否能够正确筛选治理风险。

长期以来避免ESG的投资者正在利用这一时刻抨击该行业显而易见的失败。

英国对冲基金阿戈诺特资本合伙公司创始人兼首席投资官巴里·诺里斯表示，阿达尼绿色的例子表明，ESG运动完全能够容纳“恶行、欺诈和阴险”，并且在“道德的幌子”下进行。

指数提供商在发放决定公司被纳入交易所交易基金和其他被动策略的ESG评级时，也面临了一些压力，关于他们的尽职调查方法。彭博社数据显示，约有70只ETF跟踪持有阿达尼绿色的ESG基准。

在其投诉中，证券交易委员会表示阿达尼绿色利用其来自MSCI Inc.的ESG研究部门的“A”评级来吸引投资者参与2021年的债券销售。

MSCI在2023年7月将阿达尼绿色的评级下调至“BBB”，大约是在亨登堡报告发布六个月后。该公司现在正在“密切审查”阿达尼案件的最新进展，一位发言人告诉彭博社。MSCI指出商业道德和欺诈指控，包括贿赂，该发言人表示。

晨星可持续性评估公司给阿达尼绿色的风险评分为14.3，满分为100，100为最差评级。它还将该公司分配为所谓的“低”风险类别。

评级“主要受到公司在与物质环境和社会问题相关的微不足道风险的驱动，包括人力资本、职业健康与安全、土地使用和生物多样性，以及产品治理，”晨星Sustainalytics的全球可持续发展研究负责人霍滕斯·比奥伊在对问题的电子邮件回复中表示。

比奥伊还指出，该公司在其公司治理方面被分配了“中等”风险评分，这占整体ESG问题中被认为“对公司重要”的31%，她说。而阿达尼绿色能源“被标记为具有显著的争议水平，商业道德计划薄弱，政治参与政策薄弱。”

该公司现在面临“来自新证据和对其涉嫌欺诈商业行为的调查所带来的日益增加的财务、监管和声誉风险，”比奥伊说，晨星Sustainalytics的分析“将根据最近的事件进行审查。”

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阿达尼绿色能源一直是印度向可再生能源转型的核心，该公司的目标是到2030年生产50吉瓦的可再生能源，相当于印度目标的约10%。而亚洲第二富豪高塔姆·阿达尼是莫迪总理的密切盟友，这种关系使他的庞大商业帝国受益。

大多数投资者在谈到新兴市场时，预计会有较弱的治理或法律结构，而印度在透明国际的腐败感知指数中排名180个国家中的第93位。但阿达尼绿色能源“将自己定位为在环保、社会责任和良好公司治理原则方面的领导者，”美国证券交易委员会表示。

“ESG的二元性在于，许多投资者选择忽视”围绕阿达尼绿色能源的红旗，因为它在可持续领域运营，Snowcap的金纳斯利说。

美国的起诉“打破了治理可以相对于外国市场的当地规范进行评估的观念，”他说。“任何从美国投资者那里筹集资金的公司都应该清楚地预期被要求遵循美国标准。”