赌徒们正在向一个杠杆市场边缘投入数十亿美元 - 彭博社

迎接唐纳德·特朗普当选的买入狂潮正在股票和企业信用的成熟世界中降温。然而，在华尔街的投机边缘，冒险的狂热每天都在加剧。

从加密货币到 杠杆交易所交易基金，重交易和大幅价格波动是一个星期的故事，在这个星期，标准普尔500指数和纳斯达克100指数的波动终于开始减弱。

赌场人群的零点：价值1400亿美元的增强型交易所交易基金，追踪像大型科技股、迈克尔·塞勒的比特币代理 MicroStrategy Inc. 等等。赌徒们蜂拥而至，选择那些在指数和包括“七大奇迹”在内的公司中放大收益和损失的工具。本周，单一名称的杠杆产品交易额达860亿美元——创下纪录。

这是一个标志性年份中风险资产的最新泡沫章节，得益于蓬勃发展的经济和特朗普的选举承诺——无论美联储削减利率需要多长时间。

这些收益正好在假日购物季节之前让经纪账户变得丰厚。然而，以这种速度，赌博的气氛高涨到足以让市场专业人士感到警惕。

“这种狂热是与2000年峰值相当的疯狂投机，”JonesTrading的首席市场策略师迈克尔·奥鲁克说。“这种动量和换手率的水平很难在较长时间内维持。”

投资者纷纷涌向杠杆ETF投注

放大零售宠儿波动的产品正在迅速流行

来源：彭博情报

在较不奇特的资产中，波动正在减缓。虽然标准普尔500指数本周上涨了1.7%，但这是选举日之前的最小波动。自11月14日以来，10年期国债收益率的日变化平均不到2个基点，而在前两周则超过7个基点。

本周，杠杆ETF世界中没有哪个领域比以MicroStrategy为中心的基金更活跃，这家软件公司已被Saylor转变为对比特币的纯粹投注。基于该公司的两个杠杆基金在本周的基础股票上涨24%之际，共计吸引了4.2亿美元的资金流入。

这两个基金的受欢迎程度使一些市场观察者指出了一种杠杆循环购买狂潮。过程如下：投资者对ETF的需求推高了MicroStrategy的价格，使其能够筹集更多资金并进一步支撑比特币本身。全球最大的数字代币在11月单月上涨超过40%，并在本周每天上涨，距离100,000美元仅有几百美元。

管理其中一个基金的Tuttle Capital Management首席执行官Matt Tuttle表示，他本周通过杠杆ETF购买了一批MicroStrategy股票。他的做市商不得不购买更多股票以对冲他们的头寸。“然后看看所有零售投资者在购买MicroStrategy的期权——不断地、不断地、不断地，”他说。“这可能会变得相当疯狂。”

像这样的产品正成为一种日益强大的市场力量，资产达到1400亿美元。人们关注它们是因为期货市场的再平衡机制，一些人认为这往往会放大基础资产的波动。

对市场波动的影响也是前所未有的。野村控股公司估计，杠杆ETF在周四收盘时购买了21亿美元的美国股票——创下历史最高纪录。彭博情报的Athanasios Psarofagis收集的数据表明，这类单一名称产品的交易量本周激增，通常与英伟达公司、特斯拉公司和MicroStrategy等公司相关。

“杠杆ETF的每日再平衡，无论是放大ETF还是单只股票的回报，都可能加剧基础资产的波动，特别是在出现大幅日内波动时，”Piper Sandler的期权负责人Daniel Kirsch表示。

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当然，杠杆——以及投资者的狂热——同样威胁到多头，就像它最近在追求风险资产时帮助他们一样。目前，没有迹象表明投资者准备减少对风险资产的敞口。

“股票配置在全球金融危机后达到最高水平，主要是美国股票，主要是科技股。我们没有看到他们解除这些头寸的迹象，”State Street的高级多资产策略师Marija Veitmane表示，她偏好优质科技股。