特鲁多重新开启支出计划，改变利率和增长的赌注 - 彭博社

贾斯廷·特鲁多

摄影师：曼努埃尔·奥尔贝戈佐/彭博社加拿大总理贾斯廷·特鲁多在通货膨胀减弱和选举临近之际，暗示将重返其自由支出政策，加速债券抛售，因市场预期经济增长加快和赤字加深。

周四，特鲁多 宣布一项价值63亿加元（45亿美元）的减税和退税计划。该计划包括对包括圣诞树、葡萄酒、玩具和书籍在内的多种商品暂停两个月的联邦销售税，以及向近1900万加拿大人发放250加元的支票——接近一半的人口。

这一宣布似乎标志着财政约束短暂时期的结束。在过去一年多的时间里，财政部长克里斯蒂亚·弗里兰承诺限制预算赤字，以避免加剧通货膨胀压力。

现在，通货膨胀已回到 加拿大银行的2%目标，政策制定者自6月以来已将基准利率下调了125个基点。特鲁多的自由党政府认为可以更深入地挖掘公共财政——但一些分析师表示，投资者正在密切关注该国的债务情况。

“市场不再愿意在财政刺激方面给政府一个免费的通行证。尽管在大局上这相对较小，但这意味着更多的债务，其他条件不变，”加拿大国家银行的利率策略师泰勒·施莱希通过电子邮件表示。

债券在周四公告后继续抛售，10年期基准收益率当天上升了7个基点，达到3.457%。在周五零售数据表明消费者支出反弹后，收益率飙升至3.488%。

弗里兰表示，刺激计划旨在让加拿大人的生活“稍微轻松一些，现在我们有空间这样做。”当被问及这是否会通过其他税收、削减开支或更深的赤字来资助时，特鲁多回应称，加拿大的债务与国内生产总值比率在七国集团中是最低的，国家的长期财政状况是可持续的。

但随着政府开启更多支出的大门，加拿大财政状况仍然存在疑问。弗里兰尚未报告上一个财政年度的最终支出和收入数字，尽管这些数字通常在十月发布。国会预算专员伊夫·吉鲁预计赤字将达到468亿加元，远超弗里兰自设的400亿加元赤字目标。

“即使在这个公告之前，看起来其中一个护栏就要被违反，”施莱希说。“这已经比预算中列出的财政轨迹要糟糕，而这些公告显然没有帮助。”

回归“财政激进主义”

特鲁多政府在承诺减少赤字的同时，继续增加支出。在今年的预算中，它通过新的 资本利得税 纳入率来抵消新的住房和社会项目。这引发了投资者和企业家的反弹，但这帮助弗里兰在重大支出面前预测了稳定的赤字。

这一新公告表明，特鲁多政府不再感到在实施财政刺激以恢复人气方面受到限制。皮埃尔·波利耶的保守党在大多数民调中领先约 20个百分点，对总理在可负担性问题上的表现进行抨击，并承诺减税，包括对收入的减税。预计将在2025年10月底举行选举。

克里斯蒂亚·弗里兰和贾斯廷·特鲁多。摄影师：大卫·川井/彭博社销售税减免计划定于12月14日至2月15日实施。左翼的新民主党计划支持该计划，但表示将继续竞选以使其永久化，并扩大到更多项目。诺瓦斯科舍银行经济学家瑞贝卡·杨表示，政府还将面临选民的压力，要求将其永久化，这将显著提高该政策的成本。

杨在接受采访时表示，这项支出体现了“财政积极主义，这是政府的标志”。在Covid-19时代的大规模支出后，国家的债务已上升至超过GDP的40%。

“我认为在接下来的几个季度，至少在加拿大，财政支出肯定会朝着更多的方向引导，而不是更少的方向，”杨说。

在特鲁多宣布之后，隔夜掉期市场的交易员减少了对加拿大央行在12月进行 连续第二次 50个基点降息的押注，周四结束时的概率低于25%。截至周五上午晚些时候，这一概率低于17%。

这一消息还促使一些经济学家提高了对加拿大经济的短期预测。蒙特利尔银行的分析师表示，该国的国内生产总值将在2025年头三个月以2.5%的年化速度增长，之前的预测为1.7%。

“新的刺激措施、更加谨慎的美联储、通胀上行失误，以及对GDP的预期上调，应该几乎可以排除12月进行50个基点降息的可能性，”利率策略师本杰明·赖茨斯说。

特鲁多在周五与记者交谈时，赞扬了他政府在项目支出方面的做法，称这为家庭和中产阶级创造了乐观和机会。

“我们专注于加拿大人。让银行家们担心经济。”

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