桥水倾听海妖之歌，而巴伦则抵制：ETF智商 - 彭博社

欢迎来到 ETF IQ，这是一个专注于 14 万亿美元全球 ETF 行业的每周通讯。我是彭博新闻的记者和主播 凯蒂·格里菲尔德*。*

扭我的手臂

本周，一个令人兴奋的新参与者 进入 ETF 领域：瑞·达里奥的桥水基金。

根据周二的监管文件，州街全球顾问计划创建 SPDR 桥水全气候 ETF。该基金将由桥水提供子顾问服务，桥水将为该产品提供每日模型投资组合。

这其中有几层复杂的因素：

• 桥水希望推出一只 ETF
• 桥水希望在 现在 推出一只 ETF，当风险平价策略面临困境时
• 州街继续获得高调的合作伙伴关系（最近的合作是与 阿波罗的联合申请，用于私人信贷 ETF）

在行业成熟的这个阶段——美国市场在近 4000 只上市基金中掌控着 10.4 万亿美元的资产——人们感觉新进入者现在之所以关注 ETF，是因为他们被迫这样做，而不是自愿接受这种形式。巴伦资本正在进行的讨论表明了这一点。

“现在计划推出？没有。我们在研究吗？是的，”巴伦资本的联合总裁兼投资组合经理迈克尔·巴伦在上周的巴伦资本年度投资会议上回应观众提问时表示。“主动 ETF 结构很有趣。主动 ETF 无论是在流动性、透明度、税收、运营成本方面都有其优势。”

投资者涌向ETF

近年来，互惠基金出现了净流出，而ETF则吸引了大量资金

来源：彭博情报，投资公司协会

巴伦资本并没有 免疫于向ETF迁移的趋势，其资产自2021年底约590亿美元的高峰以来下降了超过20%。尽管如此，它并没有完全决定推出自己的ETF——并且仍然对其他基金结构保持开放态度。

“我认为每个人都对ETF感到疯狂，但这些并不一定是唯一的工具，”巴伦的首席运营官瑞秋·斯特恩说。

显然，资金正流向那里：ETF工具的低费用、税收优势和流动性在过去十年中吸引了数万亿资金流出互惠基金。但潜在的犹豫原因是：这些极低的费用使得发行人的经济状况变得困难——因此黑石集团 向私募市场的推动。

投资自己

ETF在其投资组合中持有其他ETF（基金中的基金）并不罕见。公司购买自己的ETF也并不奇怪。然而，看到这种动态被用作卖点确实让人 raised an eyebrow——而潮汐投资本周推出了一个独特的推介。

这家白标发行商本周推出了FIRE基金财富建设ETF（代码FIRS）和FIRE基金收入目标ETF（FIRI）——稍后会详细介绍实际策略。新基金主要由通过潮汐推出的其他发行商的ETF组成。

“我们这样做是为了Tidal客户，”Tidal的联合创始人兼首席投资官Michael Venuto告诉彭博社的Vildana Hajric。“这些ETF主要会购买Tidal客户的ETF。所以如果你成为Tidal的客户，你就有机会被纳入FIRE ETF。”

再说一次，这并不是特别刺激。以Rick Rieder的主动管理iShares灵活收入ETF（BINC）为例：这只64亿美元基金的第二大持仓是HYG，即贝莱德的被动高收益债券ETF。但购买自己ETF的典型原因可能包括便于接触某个资产类别或更好的流动性，或者类似的原因，而不仅仅是“这对我们的其他客户有利。”

无论如何，这些基金并不能保证会为其他Tidal基金带来大量资金流入。FIRS和FIRI旨在利用财务独立提前退休（FIRE）运动——基本理念是在你早期工作期间积极投资，目标是在相对年轻时退休。

正如彭博社的Hajric报道的那样，Morningstar的Ben Johnson对此持有相当程度的怀疑。

“这些基金的投资策略与FIRE缩写之间的联系似乎更多是一种营销策略，而不是其投资过程中的基本输入，”他说。

其他新闻

富达投资正在扩展其在大众系统策略竞争世界中的影响力，推出五只新的主动ETF。

一位Palantir Technologies Inc.的董事会成员在上周发布了该公司计划将其上市转移到纳斯达克全球精选市场将迫使ETF购买并“提供收益。”

诺里尔·鲁比尼正在 利用 唐纳德·特朗普威胁通货膨胀的政策议程为他的新的ETF辩护。

深入分析

在本周的彭博电视台ETF IQ的深入分析中，SS&C ALPS Advisors的保罗·拜奥基 造访 讨论Alerian能源基础设施ETF（ENFR）。该ETF跟踪管道公司的主有限合伙企业和C类公司。对于该基金来说，这是一个巨大的年份：ENFR在2024年以总回报基础上涨了50%（超过能源行业本身的两倍），自唐纳德·特朗普赢得总统选举以来，这些收益加速增长。

在这样的增长下，柠檬里还剩下多少挤压空间？以下是拜奥基的解释：

特朗普政策提案的一部分是开放更多原油和天然气的生产和开发机会。因此，理论上，这会导致更多的产量，这些公司根据产量赚取费用。这不是一个价差交易，而是你生产的价格和你市场销售的价格之间的差异。它确实是一个非常稳定的商业模式，并具有一定的通货膨胀保护。

自2013年推出以来，ENFR已筹集了2.34亿美元，并每年收取35个基点的费用。

下周在ETF IQ

这是一个双重节目！DWS的阿曼达·雷贝洛、先锋集团的杰夫·约翰逊和Aptus资本顾问公司的布莱恩·雅各布斯将与我、埃里克·巴尔丘纳斯和斯卡雷特·傅一起在彭博电视台的ETF IQ节目中亮相，时间是周一中午东部时间。然后我们将在周三中午东部时间播出ETF IQ的特别版，邀请鲁比尼宏观协会的诺里尔·鲁比尼来谈谈他的新基金。请在彭博电视台、彭博终端的TV <GO>和YouTube上观看。