Calamos Investments希望通过新的ETF对冲比特币（BTC）的波动性 - 彭博社

虽然在加密货币领域是新的，但资本保护策略并不是Calamos的首创。

摄影师：Angel Garcia/Bloomberg承诺对世界上最大加密货币的巨大波动进行对冲的交易所交易基金可能很快会来到华尔街，恰逢一场将投机热情提升到全新水平的三位数反弹。

根据周三提交给美国证券交易委员会的文件，Calamos Investments正在寻求推出所谓的“结构保护”ETF，这些ETF将跟踪比特币收益的一部分，同时通过期权市场对冲多达100%的下行风险。

这家总部位于芝加哥的公司本周提交了三种策略，将提供全面保护超过六个月，以及90%和80%的保护，均超过一年。Calamos在今年早些时候提交了一项ETF申请，该ETF也将提供超过一年的100%对冲。该ETF尚未列出费用或代码。

虽然期权生态系统仍处于初期阶段——在设定任何发布日期之前仍然存在监管障碍——但如果获得批准，投资者将能够从四种策略中进行选择。它们都有不同的所谓上限率，指的是在给定时间段内的最大百分比回报，保护越高，上限率越低。例如，如果交易者选择投资Calamos比特币90%保护策略ETF，他们将获得比特币的敞口，最大损失为10%，但相较于保护较低的基金，潜在收益会更少。

最新的Calamos申请是在美国监管机构刚刚批准现货比特币ETF上市期权的几天后发布的，这允许投资者使用衍生品对世界上最大的数字资产进行投机。绿灯。

新ETF成功对冲下行风险的关键可能在于美国监管机构增加直接持有比特币的ETF的头寸限制，并使FLEX期权——具有定制合约规格的看涨和看跌期权——可用，彭博情报的詹姆斯·塞法特表示。

目前，获得批准的比特币ETF的期权已以最小的头寸限制开始，限制为25,000，而大多数美国ETF的上限为200,000到250,000。

“我对未来几个月头寸限制会增加持相当乐观的态度，”这位ETF分析师说。“监管机构非常谨慎，但从这里开始只会向上。”

为了在新的Calamos ETF中获得全面保护，交易者需要在上市日购买基金，并在整个结果持续期间持有这些基金，无论如何。之后，将进入一个新的定义的覆盖期。ETF将保持开放，期权将自动滚动。监管文件指出，基金成功提供备受追捧的下行保护并没有保证。

这个新颖的想法再次象征着华尔街发行商所转变的产品机器，因为他们试图在饱和的 $10万亿 美国ETF宇宙和一个正在看到 $100,000 的比特币牛市中不断推出工具。

“每个有脉搏的ETF企业家都在关注比特币领域，并问自己我该如何参与？所以，你会看到每个在非加密ETF中尝试的想法都应用于加密领域，”Bitwise Asset Management Inc.的首席投资官Matt Hougan说。“我们看到加密货币从一个疯狂的想法转变为一个主流的、被机构接受的资产类别。”

虽然对于加密货币领域来说是新的，但资本保护策略并不是Calamos的首创。这家投资公司已经 推出了一系列类似结构的ETF，主要通过买卖看涨和看跌期权的组合来投资于股权衍生品，以缓冲市场波动。

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尽管如此，一些人如晨星公司北美被动策略研究主任布莱恩·阿莫尔（Bryan Armour）质疑限制收益的目的。

“如果你想要没有波动性的比特币，那么你就不想要比特币，”他说。“这些产品切断了比特币的上行空间。如果我要投资比特币，我希望有上行空间。就是这么简单。”

目前在加密货币ETF领域没有类似的产品，但对更复杂工具的需求正在增长。去年推出的2倍比特币策略ETF（代码 BITX）已聚集超过30亿美元的资产，而上个月推出的NEOS比特币高收益ETF（BTCI）迄今为止已积累1300万美元。ProShares比特币ETF（BITO）是2021年首批跟踪比特币期货的基金之一，已获得近30亿美元的资金。

Calamos在11只结构保护ETF中拥有超过4亿美元的资产。该公司管理的资产约为400亿美元，专注于各种基金包装（包括ETF、单独管理的投资组合和共同基金）中的基于期权的策略。