Options-Focused Calamos计划为股票ETF提供100%的下行保护 - 彭博社

CPSM将主要通过购买和出售组合的认购和认沽期权来投资其资产，以缓解市场波动。

摄影师：Jason Alden/Bloomberg对于玩防守的股票投资者来说，这听起来像是一笔十拿九稳的交易：ETF将押注于股票市场，而不会——推介称——下跌。

Calamos Investments周一申请了所谓的“结构性保护”交易所交易基金，将跟踪标普500、纳斯达克100和罗素2000的部分回报，同时通过期权市场对冲100%的下行风险，根据周一的一份申请文件。

该系列中首个推出的基金是Calamos标普500结构化备用保护ETF，旨在匹配SPDR标普500 ETF信托（代号SPY）的价格回报，上限为9.65%。

问题是：希望获得全面保护的投资者需要在发行日——2024年5月1日——购买，并持有，无论晴雨，直至2025年4月30日。之后，将启动新的定义期限的保护。

CPSM，与即将推出的ETF系列中的其他产品一样，将主要通过购买和出售组合的认购和认沽期权来投资其资产，以缓解市场波动，根据该基金的招股说明书。监管文件指出，不能保证该基金能够成功提供备受追捧的下行保护。

“如今无风险利率超过5%，基于期权的产品发行人能够提供有意义的上行参与度，同时100%资本保护，”Calamos的ETF主管Matt Kaufman表示。“对于那些发行‘保护’产品的人来说，通过出售期权——或一系列期权——来对冲购买保护性认沽期权的保费变得更加便宜，随着利率上升。”

评估食欲

发行人正在测试为投资者提供股权曝露和下行保护的基金的需求，因为投资者正在应对升高的利率波动。自7月份推出以来，提供两年期间100%下行保护的创新者股权定义保护ETF（TJUL）已经增长到2.3亿美元。全球最大的ETF发行人黑石集团也已经提交了提供完全下行保护的基金。

这些100%资本保护基金为投资者提供了比所谓的“缓冲ETF”更多的保护层，这些缓冲ETF首次于2018年进入市场。这些基金为投资者提供了对一定缓冲水平的下行风险保护，比如损失的前10%。但在那个水平之后，投资者仍然面临损失。

Calamos推出的这些新基金通常会提供更少的上行曝露，但也提供更多的下行保护。

“对于年龄逐渐增长、接近退休的人来说 — 他们无法承受市场的重大回撤，但他们也无法不参与市场。所以这为他们提供了一个机会，” Kaufman说。

CPSM预计将于5月1日推出。Calamos计划每隔几个月推出新基金。

这家管理资产约370亿美元的投资公司专门从事基于期权的策略，涵盖包括ETF、单独管理的投资组合和共同基金在内的各种基金包装。

股市在2万亿美元的抛售后反弹，投资者寄希望于大科技公司在最繁忙的季度盈利周是否能达到人工智能的高期望。

大约有180家公司在S&P 500中，占该指数市值的40%以上，将在本周公布他们的业绩。对于“辉煌七人”巨头公司来说，利润预计将比一年前增长近40%，根据Bloomberg Intelligence的数据。在地缘政治担忧引发的暴跌之后，市场将关注盈利情况，这也表明美联储不急于降息。