随着联邦选举，债务刹车也成为了讨论的焦点 - 彭博社

Jana Randow, Mark Schroers

2024-11-21

德国的债务刹车旨在确保国家支出不会以牺牲未来几代人的利益为代价。经过二月份的联邦选举后，它可能会进行修订，越来越多的批评者认为这早已是时候了。

关于放宽自2009年以来控制德国预算赤字的财政政策框架的辩论在选举日期临近时愈演愈烈。即使是民调领先的联盟候选人弗里德里希·梅茨也承认，为了资助基础设施、能源和国防的大规模投资，需要更多的灵活性。

弗里德里希·梅茨照片：克里斯蒂安·博奇/Bloomberg梅茨上周表示一种不寻常的开放态度，表示可以“当然谈论”债务刹车的调整。这是对他所在政党的长期立场的意外背离，即宪法中规定的、由基督教民主联盟领导的政府引入的净新债务限制是不可触碰的。

梅茨知道，如果基督教民主联盟和基督教社会联盟在选举中获胜，他几乎肯定需要与至少一个其他政党组成联盟，以在联邦议院中获得多数。社会民主党和绿党是他可能的联盟伙伴，他们支持更高的借贷，而与自由民主党在这个问题上的分歧导致了本月联邦总理奥拉夫·肖尔茨的政府联盟的破裂。

2025年至2030年的额外投资需求

来源：未来事务处

“从内容上看，债务刹车在现有形式下很可能无法经受住下一轮联合政府谈判，”贝伦贝格的首席经济学家霍尔格·施米丁说。“根据与交通灯联盟的经验，如果社民党或绿党再次选择没有改革债务刹车的联合政府，那就是在自找麻烦。而联盟党也知道这一点。”

债务刹车将结构性财政赤字限制在国内生产总值的0.35%。尽管在紧急情况下或经济衰退时允许例外，但鉴于国家巨大的投资需求，它越来越被视为不适用。

根据未来事务处的计算，这是一家总部位于柏林的非政府组织，2025年至2030年间，额外的公共财政需求约为7820亿欧元，其中超过四分之一仅用于脱碳。交通、教育和国防紧随其后。几乎一半的支出由各州和地方政府负责，而它们根本不允许出现赤字。

彭博经济学的看法…

“增加公共支出以应对德国的经济挑战将对下届政府来说仍然是一个棘手的问题。这正是导致政府联盟垮台的主要原因。但无论谁在2月23日的提前选举中获胜，放松国家严格的债务限制的道路都绝非易事。”

—安东尼奥·巴罗索和马丁·阿德默。

近年来，关于改革债务刹车的提议越来越多，该政策最初是在全球金融危机后因高昂的银行救助而实施的。这些提议包括将借贷上限与债务水平挂钩、扩大使用预算外特别基金的范围、为某些类型的支出制定所谓的黄金规则、为联邦州提供更多的财政空间以及在适用现行规则时的灵活性。

许多这些措施将需要修改基本法，而这又需要议会三分之二多数的支持。

来源：国际货币基金组织2024年数据

讨论的一部分围绕德国实际上拥有多少财政空间展开。

一些经济学家认为，德国的财政空间已经很大。该国的债务占GDP的比率约为64%，仅略高于欧盟预算规则中规定的60%的上限，远低于意大利的140%或法国的110%。

“德国政府强大的财政状况原则上允许进行积极的财政扩张，”Natixis欧洲宏观分析负责人Dirk Schumacher表示。

曼海姆研究所ZEW的经济学家Friedrich Heinemann同意，德国相对较低的债务负担是实力的象征。

但他也警告称，财务义务可能大于官方统计数据所显示的。这一方面是因为该国在欧盟债务中的份额未在国家数据中体现，另一方面是由于快速老龄化人口的未偿养老金要求。

这样的保留意见表明，德国即使在改革或放宽某些规定后，仍可能保持保守的财政风格。以下是讨论的选项：

根据欧盟规定，政府在债务负担超过60%时可以有高达0.5%的结构性赤字——而在债务低于该阈值时则可以有两倍的赤字。

德国联邦银行在2022年已经建议德国应采纳更灵活的欧盟规则。今年，经济专家委员会也提出了类似的建议，建议在债务水平超过90%时，净新债务的上限为0.35%。

经济学家建议改革预算规则

来源：经济专家委员会

德国联邦政府设立了一个规模为1000亿欧元的预算外基金，以在俄罗斯入侵乌克兰后加强联邦国防军。该基金可以作为类似目的投资的榜样，这些投资不会计入赤字规则。

然而，这一做法也引发了一些法律上的疑虑，因为一些批评者声称，这种“影子预算”旨在规避债务刹车，并可能危及德国的财政稳定。

所谓的黄金规则，排除某些类型的支出，是另一种筹集资金的方法，而不与债务刹车发生冲突。一些人建议利用德国0.35% GDP的赤字上限与欧盟0.5%上限之间的差距来促进基础设施项目。在2009年之前，德国在基本法中有这样一条规则的版本。

虽然联邦可以有小额的预算赤字，但16个联邦州被要求平衡其预算。这条规则在各州政府首脑中越来越受到批评。他们认为，国家的投资需求的很大一部分属于他们的管辖范围，因此他们应该遵循与柏林政府相同的预算规则。

“如果各州可以像联邦一样行动，那么在德国将可能出现借贷的翻倍，”曾在2010年前的十年里担任黑森州州长的罗兰·科赫（CDU）说。“来自这个方向。”

在不修改宪法的情况下，现有规则的一些调整是可能的，但由此带来的预算政策空间是有限的。

这包括在没有超支的情况下，逐步重新引入在债务刹车暂停的年份中的现有规则。专家们还提出了如何更好地考虑实际增长和税收收入与预算计划中预测的偏差的建议。

梅尔茨已宣布，他对改革债务刹车的意愿取决于额外资金的用途。

“如果结果是我们要花更多的钱用于消费和社会政策？那么答案是否定的，”他上周说。“如果这对投资很重要，对进步很重要，对我们孩子的生计很重要，那么答案可能会有所不同。”

梅尔茨在自己阵营内也可能遭遇抵制。基督教社会联盟主席马库斯·索德列出了一长串要求，必须满足这些要求，他才愿意考虑修改规则。

一些经济学家认为，政治家们正在浪费宝贵的时间，并呼吁他们在2月23日的选举之前推进改革。

“理想情况下，政府和联盟在选举之前应在债务刹车中创造更多的投资空间。这样，政府就可以立即启动，”塞巴斯蒂安·杜利恩，工会相关的经济研究所IMK的主任说。“如果没有这样的改革，新政府将面临与旧政府相同的障碍——不适合当今时代的债务刹车。”