在未来焦虑与工资放弃之间：今天的五个主题 - 彭博社
Wilfried Eckl-Dorna, Annika Reichelt, Rainer Buergin, Alexander Kell, Verena Sepp
Wilfried Eckl-Dorna 关于沃尔夫斯堡一个充满冲突的圣诞前夕 — 订阅我们的新闻通讯今天的五个主题并在周日收到首都闲聊直接发送到您的邮箱**。
大众汽车的剑拔弩张
昨天展示了建设性的方案，现在开始示威 — 通过这种战术，IG Metall 在与欧洲最大汽车制造商大众汽车的节省措施斗争中加大了压力。
今天，员工代表与大众管理层之间的第三轮工资谈判在沃尔夫斯堡的大众竞技场开始。IG Metall 已经呼吁大众工人参加示威，数百人已经前往体育场，预计将有成千上万的人参与。
自九月份以来的工资谈判中，双方的立场相距甚远：大众管理层要求普遍削减10%的工资，还希望取消各种津贴，并考虑关闭至少三家工厂以及进行裁员。
寻找：大众汽车的救生圈。照片：Liesa Johannssen/BloombergIG Metall 和工会委员会希望阻止这一情况。昨天，员工方提出了一项自己的未来计划，核心是额外节省15亿欧元。此外，员工方提议将下一次的工资增长暂时投入一个未来基金，并在大众放弃工厂关闭和裁员的情况下，暂时不支付。
德国金属工会（IG Metall）已经威胁，如果董事会坚持关闭工厂和所有减薪要求，将从12月1日起进行警告性罢工。员工方面现在要求，在圣诞节之前，关于重组措施应有明确的说明。
根据员工方面的说法，大众汽车仅在其核心品牌大众（VW）就计划节省170亿欧元。最近，大众汽车的管理层表示，欧洲的销量下降加剧了大众工厂的产能过剩问题，因此公司考虑关闭整个工厂。
最新的欧洲销量数据证实了需求问题：根据欧洲汽车协会（ACEA）的数据，10月份欧洲的汽车销量仅增长了0.1%。不过，与去年同月相比，大众汽车集团的销量增长了12.6%。
尽管如此，大众汽车在许多工厂面临产能不足的问题——而且现在在工资谈判中也陷入僵局。因此，大众汽车即将迎来一个远非平静的圣诞季。
今天市场参与者可能会受到的影响，由安妮卡·赖希尔特、雷纳·布尔金、亚历山大·凯尔和维雷娜·塞普报道：不那么简单，保持航向，“末日博士”的安全港，显而易见的制动失灵，以及房地产的曙光。
不那么简单
Nvidia向股东保证，新产品系列能够维持公司在人工智能领域的增长。首席执行官黄仁勋在发布最新财务数据时表示，需求“非常强劲”。新的Blackwell系列的交付预计将在本季度开始。然而，所需的紧迫性成本超出了预期。芯片的生产和开发成本将压缩利润率。Nvidia对当前财务季度的收入预测低于更乐观的分析师预测。在周四的盘前交易中，这家如今世界上最有价值的公司的股票下跌了4%。中国搜索引擎运营商百度报告称，上一季度的收入下降了3%，这是两年来最弱的表现。其自有的人工智能模型Ernie目前每天接收15亿用户请求。但仍然存在一个问题，就是如何从中获利。最新版本的无人驾驶出租车Apollo Go已在多个城市推出。金融投资公司贝恩（Bain）据说将在周五获得存储芯片制造商Kioxia在东京的上市批准。
在轨道上
根据欧洲中央银行理事会成员雅尼斯·斯图尔纳拉斯的说法，欧元区有望在2025年初可持续地实现2%的通胀目标。最近的欧洲中央银行预测曾预计这一目标要到2025年最后一个季度才能实现。斯图尔纳拉斯表示，作为希腊央行的鸽派总裁，优先考虑的是不低于通胀目标，以减少经济增长的风险。9月份的通胀率为1.7%，10月份为2%。预计欧洲中央银行在12月将第四次降息25个基点，斯图尔纳拉斯并未排除50个基点的可能性。在此期间，理事会成员弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加尔霍表示：“我们应该继续降低货币政策的限制程度。”他说：“但速度必须由灵活的务实主义来决定。”法国央行行长并不相信特朗普威胁征收的关税会加剧欧元区的通胀并影响欧洲中央银行的利率路径。德国联邦银行行长约阿希姆·纳格尔对此则持怀疑态度。维勒罗伊对欧元区最近的工资上涨持放松态度，认为欧洲中央银行早已预料到这一点。
‘末日博士’的安全港
以其悲观预测而闻名的顶级经济学家诺里尔·鲁比尼利用唐纳德·特朗普的通胀政治议程，主张在波动性加大的世界中寻找除美国国债之外的另一种安全港。随着美国亚特拉斯基金（USAF）在周三的启动，鲁比尼首次进入ETF市场，并希望为他的长期悲观预测提供解决方案。“中期内，美国和发达经济体的通胀将逐步上升，”鲁比尼说。因此，需要替代方案。根据招募说明书，该ETF将投资于气候变化抗性房地产投资基金、通胀保护的美国国债、市政证券、公司债券和黄金基金。该主动管理基金的费用比率将为75个基点。鲁比尼因其对2008年金融危机的预测而获得“末日博士”的绰号，他表示，受特朗普关税计划影响，受欢迎的60/40投资组合再次面临灾难，因为这些计划威胁到价格稳定。与此同时，比特币接近历史性的10万美元大关，交易员们押注于特朗普任期内的加密货币热潮。周四，这种数字货币上涨了最多3.6%，达到了97,892美元的历史新高。自特朗普在11月5日获胜以来，加密市场增加了约9000亿美元。
可预见的制动故障
“财政空间是存在的，”欧洲央行副行长路易斯·德·金多斯在接受彭博社采访时谈及德国的财政政策时表示。“这与其他国家形成了鲜明对比，”这“对未来是一个优势”。在提前举行的联邦选举前，关于自2009年生效以来迫使联邦和地方政府进行节俭财政管理的债务刹车的命运，显然引起了越来越多的关注，这也为未来几代人减轻了不可承受的财政负担。然而，选举后，这项规定很可能会受到审查，即使是在弗里德里希·梅尔茨担任总理的情况下——但会有一些限制。“如果结果是我们在消费和社会政策上花费更多的钱？那么答案是否定的，”他在《南德意志报》的经济峰会上表示。去年的财政现实显示，联邦的投资性支出为550亿欧元消费性支出超过4000亿欧元。柏林的非政府组织未来事务处现在为2025年至2030年计算出总计7820亿欧元的“公共财政需求”，约占GDP的3%每年，其中大部分用于脱碳。
房地产亮点
自新冠疫情以来，办公市场陷入了深度危机。由于未来对空间的需求仍然不确定，今年前三个月该领域的投资大幅下降。2022年，大型办公交易的总量约为120亿欧元，而今年迄今仅为10亿欧元。尽管如此，得益于大型交易的复苏，德国疲软的房地产市场仍然显示出复苏的初步迹象。根据房地产服务提供商Cushman & Wakefield的调查，2024年前九个月，德国房地产投资市场上记录了40笔超过1亿欧元的交易，而去年同期仅为31笔。C&W预计，全年所有商业交易的总量将增长16%，达到约250亿欧元。大型投资组合的买家主要来自国外。瑞士的Peach Property通过增资超过1.13亿瑞士法郎（1.22亿欧元）来增强其财务状况并减少债务。预计增资将在12月9日之前完成。
2024年的大型交易已超过去年总量
德国房地产投资总量超过1亿欧元
来源：Cushman & Wakefield的分析
来源：2024年1月1日至9月30日的数据