英国可能成为特朗普关税威胁的避风港 - 彭博社

伦敦市。

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社随着当选总统唐纳德·特朗普的贸易威胁搅动欧洲股市，市场上有一个角落看起来相对独立——英国。

这一点并没有被忽视，几位策略师建议客户增持英国股票。自11月5日美国大选以来，伦敦的表现优于大陆欧洲股市，后者被认为更容易受到特朗普承诺提高对贸易伙伴关税的影响。因此，欧洲斯托克50指数本季度下跌了4.5%，而英国的富时100和富时250指数则下跌了1.5%。

富时指数是“一个非常好的避风港，”马丁·卡里投资管理公司的首席投资官迈克尔·布朗说，并指出英国在潜在美国关税的影响中排名最低的国家之一。虽然这在很大程度上是因为英国的制造和出口少于欧元区，“但现在这确实是个好消息，”他补充道。

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布朗还看到了其他好处。股票估值便宜，而股息和自由现金流收益率高，英国利率可能进一步下降。“富时看起来是一个极其便宜、高收益、优质的投资场所，适合未来六到十二个月，”他在一次采访中说。“这就是我们目前正在做的。”

大约34%的FTSE 100由所谓的防御性行业组成，如消费品和医疗保健，这些行业对经济波动的敏感性较低。因此，当前的困扰背景，包括贸易紧张、增长放缓和地缘政治冲突，为其提供了一个闪耀的机会。该指数还约28%的收入来自美国，使其能够受益于美元的强势。

所有这些促使了法兴银行和瑞银集团的策略师将英国股票调整为超配。他们与高盛集团和摩根大通的同行一起，已经对英国持乐观态度。“我们可以看到，当防御性股票表现良好时，英国的表现也会优于其他市场，”瑞银的安德鲁·加思韦特写道，他对防御性股票的配置持超配态度。

不仅如此，英国在瑞银的评分卡上相比任何主要非美国市场的“特朗普风险”较低，其市盈率在行业调整基础上显示出对全球同行极端的25%折扣。专注于国内的零售商、房屋建筑商和银行是加思韦特青睐的行业，他提到Relx Plc、Experian Plc、Smith & Nephew Plc和Reckitt Benckiser Group Plc是可能的受益者。

高盛的策略师香农·贝尔对此观点表示赞同。“考虑到对服务/金融的更大关注，英国在关税方面相对比欧洲其他地区更具隔离性，”她说。

可以肯定的是，英国股票在过去十年中经历了一系列的虚假起步。目前的一个风险是，最近预算中列出的增税可能会加剧通胀担忧，推高债券收益率，而周三的 数据 确认了十月份价格增长加速。与交易者在欧元区预期的三次降息相比，直到明年三月仅定价一次完整的英国降息。

这尚未阻止看涨者。“低仓位，低估值，即使考虑到增长，英国的经济前景也比欧元区稍好，”高盛的贝尔坚持她的买入英国理论的原因之一。