T. Rowe削减对2025年通胀波动的高等级信用押注 - 彭博社

Caleb Mutua

2024-11-20

T. Rowe Price Group Inc. 在部分信用市场中处于风险规避状态，预计明年更高的通货膨胀将对收益率施加压力，使银行贷款的稳定性优于债券的波动性。

市场需要更多时间来充分定价“我们所处的更高通货膨胀路径，”T. Rowe的国际固定收益负责人Ken Orchard在这家1.61万亿美元的资产管理公司周二的市场简报中表示。他偏好银行贷款和证券化信用的降低久期风险，并对全球投资级债券和以美元计价的新兴市场主权和公司债券持低配态度。

“我们并不期望信用利差会大幅上升，也不期望会出现任何形式的危机，”他说。“我确实认为，至少在明年上半年，信用可能会表现不及政府债券。”

来源：T. Rowe Price的行业战略顾问小组（SSAG）

注意：观点截至2024年10月18日，基于SSAG的研究和讨论，结合了行业专家的基本分析与我们定量研究专家和专有工具的见解

T. Rowe的多资产信用风险指标在8月份切换到“风险规避模式”，此前约18个月处于“风险偏好”状态，Orchard表示。

“我们不期望这个指标在不久的将来会回到正值区域，”他说。“这因为我们预计政府债券收益率的上行压力将意味着市场的波动性将保持高位。这种波动性通常对信用不利。”

美国投资级公司债券利差，即投资者为持有风险更高的债务而获得的额外收益，正徘徊在25年来的最低水平附近。

美国经济证明了其韧性，T. Rowe预计全球经济在明年将普遍表现良好。不过，强劲的增长并不总是意味着强劲的信用表现，Orchard说。

T Rowe是那些预计美联储下个月将再降息四分之一个百分点的公司之一。它对全球高收益公司债券、机构抵押贷款支持证券和应税市政债券持中性态度。