美国原油市场信号显示九个月来首次出现供应过剩 - 彭博社

位于俄克拉荷马州库欣的期货交割点库存基本符合近期季节性规范，但美国原油产量持续激增，突破每日1300万桶的新纪录。

摄影师：丹尼尔·阿克/Bloomberg

美国一个关键的石油市场指标显示出过剩的迹象，这是全球即将出现过剩的最新迹象。

所谓的即期价差——衡量即期交割期货与一个月后交割期货之间价格差异——自二月份以来首次交易于负值区域。这反映了一种被称为“期货升水”的看跌市场结构，表明近期供应充足。

交易者密切关注2025年的平衡，国际能源署警告称将出现超过每日100万桶的过剩。该机构表示，如果OPEC及其盟友明年将产量重新投放市场，库存可能进一步膨胀。目前，美国原油期货曲线的其余部分仍保持轻微的看涨逆价结构。

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期货升水可能对金融和实物市场产生重大影响。对于那些有存储能力的人来说，持续且深度的期货升水可以使将石油存储在罐中并在未来以更高价格出售变得盈利。对于金融参与者来说，这种结构产生了所谓的“负滚动收益”，意味着投资者在将头寸向前滚动时会亏损。

位于俄克拉荷马州库欣的期货交割点库存基本符合近期季节性规范，但美国原油产量持续激增，创下每日超过1300万桶的新纪录。这是因为中国——全球最大的原油消费国——的石油消费在截至九月的六个月内持续收缩，根据国际能源署（IEA）的数据。